呵護(hù)流動性合理充裕 央行超額續(xù)做“麻辣粉”

　　2023年的第一次中期借貸便利（MLF）操作于1月16日實(shí)施。當(dāng)日，央行開展7790億元1年期MLF操作，同時開展1560億元公開市場逆回購操作，含820億元7天期逆回購和740億元14天期逆回購，單日資金投放量達(dá)9350億元。

　　專家表示，臨近春節(jié)，央行綜合運(yùn)用公開市場逆回購和MLF操作等手段，加大資金投放力度，供應(yīng)不同期限的資金，充分滿足金融機(jī)構(gòu)合理資金需求，彰顯了維護(hù)銀行體系流動性合理充裕的態(tài)度。

　　實(shí)施超額續(xù)做

　　1月16日，央行開展7790億元MLF操作，本月到期量為7000億元，為連續(xù)第2個月對到期MLF實(shí)施超額續(xù)做。

　　綜合專家分析，此次央行超額續(xù)做MLF主要有三重原因：一是保持春節(jié)假期前流動性平穩(wěn)。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，2023年春節(jié)假期相對往年到來較早，會導(dǎo)致流動性壓力在1月中旬集中出現(xiàn)，且1月MLF到期量達(dá)7000億元。為平抑流動性季節(jié)性波動，此前央行已重啟14天逆回購操作，此次超額續(xù)做到期MLF，有助于進(jìn)一步穩(wěn)定春節(jié)假期前流動性。

　　二是平抑市場利率上行勢頭。東方金誠首席宏觀分析師王青說，2022年12月央行在超額續(xù)做MLF后，此前連續(xù)3個月上行的銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率（DR007）月均值開始掉頭向下。央行本月繼續(xù)超額續(xù)做到期MLF，不僅能平抑短期市場利率上行勢頭，而且將引導(dǎo)1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率等中期市場利率中樞下行。此舉將有效穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

　　三是繼續(xù)通過寬貨幣推動寬信用、實(shí)現(xiàn)擴(kuò)需求。植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金表示，此次MLF操作規(guī)模在近幾年同一月份屬較高水平，這顯示央行著力為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供適宜的流動性環(huán)境。

　　“預(yù)計(jì)下階段央行將繼續(xù)以動態(tài)微調(diào)短期流動性為主要著力點(diǎn)，繼續(xù)綜合運(yùn)用公開市場操作等多種貨幣政策工具保持市場流動性合理充裕，春節(jié)假期前將繼續(xù)保持跨節(jié)資金投放力度�！敝倭柯�(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說。

　　　LPR仍有下行空間

　　1月MLF實(shí)現(xiàn)超額續(xù)做，但中標(biāo)利率與此前持平，仍為2.75%。專家表示，這表明從宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行負(fù)債成本角度看，當(dāng)前下調(diào)政策利率必要性不高。

　　“1月MLF中標(biāo)利率與此前持平，可能主要是考慮到銀行負(fù)債成本有所下降及內(nèi)外部均衡的需要�！闭新�(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，現(xiàn)在盡管處于銀行沖刺“開門紅”期間，但存款市場競爭有序，多家銀行主動下調(diào)存款利率，銀行存款成本有所下降。

　　王運(yùn)金表示，近期是否降息可能還要綜合考慮一季度國內(nèi)需求恢復(fù)情況、1月底及3月中旬美聯(lián)儲兩次議息等情況而定。

　　不過，多位業(yè)內(nèi)人士說，雖然政策利率未下調(diào)，但后續(xù)貸款市場報(bào)價利率（LPR）仍有下行空間。專家表示，著眼于年初穩(wěn)增長、控風(fēng)險，推動樓市盡快企穩(wěn)，有關(guān)部門可能于近期引導(dǎo)報(bào)價行下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價。

　　“從趨勢看，2023年上半年居民房貸利率還將經(jīng)歷持續(xù)下調(diào)過程，這是改善樓市需求的關(guān)鍵所在。”王青認(rèn)為。

　　董希淼表示，應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)，又激發(fā)企業(yè)中長期融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，更好地推動宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。