并購重組熱度高 市場活躍度料提升
據Wind數據統(tǒng)計，1月近80家上市公司發(fā)布或更新重大重組事件公告。
中國證券報記者梳理發(fā)現，今年以來，并購重組交易模式更加豐富，“A并A”、吸收合并、協議收購、資產置換等交易模式不斷涌現。專家認為，隨著并購重組注冊制改革穩(wěn)步推進，優(yōu)質標的通過并購重組實現證券化意愿增加，2023年并購重組市場有望更加活躍。
交易模式豐富
從多家上市公司發(fā)布的并購重組公告看，今年以來，并購重組市場活躍。其中，“A并A”交易熱度提升。
考慮到“A并A”交易兼具資產重組和上市公司收購兩項屬性，市場人士認為，該模式有望成為常態(tài)。“隨著注冊制穩(wěn)步推進，A股公司殼資源價值逐步降低，二級市場股價越來越反映其內在資產價值和產業(yè)價值。一些具備核心競爭力的中小公司成為行業(yè)龍頭公司并購標的�！甭搩ψC券總裁助理尹中余說。
除“A并A”外，今年以來，并購重組交易模式更加豐富，吸收合并、協議收購、資產置換等模式不斷涌現，跨境并購并不鮮見。
“對傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)來說，用并購重組方式掌握新業(yè)務、新技術，有利于企業(yè)自身發(fā)展�！贝ㄘ斪C券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，通過并購重組打通上下游，有助于企業(yè)分攤風險，甚至實現跨行業(yè)發(fā)展。
并購重組效率提高
并購重組市場活躍，離不開并購重組注冊制改革的穩(wěn)步推進。
目前，“兩板一所”(科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所)重大資產重組已實施注冊制�！安①徶亟M注冊制改革簡化了相關行政審批事項，提升了并購重組的整體效率�！标愳Z表示。
注冊制下，并購重組行為進一步市場化、理性化。正如中國上市公司協會副會長孫念瑞所言，隨著并購重組相關法律規(guī)范的修訂和配套監(jiān)管措施的推出，蹭熱點、炒概念、“三高”并購大幅減少。在汲取前幾年盲目擴張、跟風炒作的教訓后，并購行為日趨理性，圍繞主業(yè)轉型升級、服務實體的市場化并購案例明顯增多。
華泰聯合證券研報稱，發(fā)行上市常態(tài)化使并購市場主體持續(xù)增加，市場化定價機制使新股發(fā)行價格加速分化、回歸合理區(qū)間，IPO與并購退出相比估值差異減小，優(yōu)質標的通過并購重組實現證券化意愿增加。
對于如何進一步發(fā)揮資本市場并購重組主渠道功能，市場人士建議，監(jiān)管部門應注重并購資產的合規(guī)性審查，同時，優(yōu)化相關機制，在并購重組選擇上賦予企業(yè)更大自主權，進一步提高并購重組市場化程度，持續(xù)激發(fā)和釋放市場主體活力。
“A并A”案例數量趨升
市場人士預期，隨著并購重組注冊制改革穩(wěn)步推進，并購重組市場交易將更加活躍。
從并購重組模式看，“A并A”案例數量有望繼續(xù)增多�！熬哂袧摿Φ闹行∩鲜泄臼侵匾①彉说�，實現規(guī)模經濟的戰(zhàn)略性新興產業(yè)會出現更多‘A并A’案例。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說。
跨境并購重組案例有望持續(xù)上升。北京師范大學經濟與工商管理學院副教授胡聰慧表示，人民幣匯率企穩(wěn)回升，為A股企業(yè)出海并購支付創(chuàng)造了有利條件；2022年全球資本市場經歷了較大的回落，有大批優(yōu)秀企業(yè)估值相對便宜，為A股上市公司在全球范圍內進行收購整合戰(zhàn)略資源提供了機會。
從并購重組參與方看，國有上市公司仍將是并購重組市場的重要參與者。國聯證券首席策略分析師張曉春認為，經營效率低且在集團內部存在同業(yè)競爭的央企上市公司或存在重組整合預期。
