注冊制優(yōu)化A股生態(tài) 市場服務實體經濟功能增強

　　代表委員表示，注冊制改革正在塑造股市投資新生態(tài)，上市公司的質量會更受關注。市場產生深刻結構性變化，服務實體經濟的功能持續(xù)增強。應繼續(xù)深化資本市場改革，健全多層次資本市場體系。持續(xù)的依法監(jiān)管有利于整個證券中介服務行業(yè)形成良性機制。

　　全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒：上市條件更多元 發(fā)行效率明顯提升

　　本報記者 昝秀麗  

全國人大代表 田軒

　　“注冊制改革正在塑造股市新生態(tài)�！比珖�人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒近日在接受中國證券報記者采訪時說，在全面實行股票發(fā)行注冊制后，A股市場生態(tài)將進一步優(yōu)化，上市條件更為多元，發(fā)行效率明顯提升，板塊定位更加清晰，投資者結構也將更趨合理。

　　市場生態(tài)將進一步優(yōu)化

　　注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。

　　在田軒看來，全面注冊制下，投資決策的選擇權交給市場，上市條件多元，過程公開透明，發(fā)行效率提升。多層次市場體系進一步優(yōu)化，各板塊定位更加清晰，良性競爭、錯位發(fā)展，拓寬對資本市場的覆蓋面。

　　“發(fā)行定價更加向著市場化方向發(fā)展，上市企業(yè)將更加重視公司發(fā)展質量和治理水平。隨著退市機制不斷健全，投資者權益保護機制逐漸完善，企業(yè)退市將趨于常態(tài)化，入口端、出口端將更加均衡，優(yōu)勝劣汰的資本市場新生態(tài)將得以形成�！彼�補充說。

　　在注冊制推廣到全市場后，田軒認為，應持續(xù)健全完善基礎制度，營造良好市場生態(tài)，提升市場各方獲得感。在上市環(huán)節(jié)，可進一步完善上市標準，充分發(fā)揮多層次資本市場功能，滿足不同經營主體融資需求。在交易環(huán)節(jié)，應著力穩(wěn)定市場預期，加強投資者教育，做好投資者適當性管理，穩(wěn)步推動投資者結構轉變。同時，需通過持續(xù)監(jiān)管，引導上市公司完善公司組織架構，提高公司治理水平，并加強科技創(chuàng)新能力，提升公司發(fā)展質量。在退市環(huán)節(jié)，需完善退市配套措施和相應的轉板機制，暢通企業(yè)退市的后續(xù)融資通道。此外，需持續(xù)完善相關法律法規(guī)及司法保障舉措，暢通多元化維權通道，并加重財務造假、內幕交易等違法違規(guī)行為的行政、刑事法律責任，大幅提高資本市場違法違規(guī)成本。

　　“統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系是全面注冊制改革的題中應有之義，這方面可以做的工作還有不少�！碧镘幷f。

　　上市公司質量更受關注

　　全面注冊制環(huán)境下，上市公司的質量會更受關注。中國證券報記者此前從監(jiān)管部門獲悉，《推動提高上市公司質量三年行動方案（2022-2025）》已印發(fā)，從優(yōu)化制度規(guī)則體系、聚焦公司治理深層次問題、優(yōu)化上市公司整體結構、健全打擊重大違法長效機制等八個方面提出了相應措施。田軒認為，隨著系列舉措落地顯效，上市公司治理水平會進一步提升，上市公司制度規(guī)則體系將進一步完善。

　　在他看來，需完善公司組織架構，提升合規(guī)管理、風險管控能力。積極發(fā)揮中小股東和獨立董事作用，提升決策有效性、科學性，有效約束高管層謀取私利行為。提高企業(yè)上市信息披露質量，主動通過借助政府監(jiān)管、市場監(jiān)督、社會影響約束等作用，加強合規(guī)、內控管理。完善管理層激勵機制，更加注重公司治理效益及過程激勵手段，尤其是在企業(yè)創(chuàng)新導向方面，加大股權激勵，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新。

　　談及資本市場開放的話題，田軒表示，需繼續(xù)擴大資本市場制度型開放。進一步加大金融業(yè)務國際化布局，加強與外資金融機構合作，積極進行金融產品、業(yè)務創(chuàng)新，推動海內外資本市場互聯(lián)互通。加強金融基礎設施建設，充分利用大數(shù)據、5G、人工智能等新技術，加強金融科技監(jiān)管應用，加強跨境監(jiān)管合作，做好風險防控。

　　全國政協(xié)委員、信永中和集團執(zhí)行總裁宋朝學：中介機構應當好“看門人” 提高審計質量

　　本報記者 昝秀麗

全國政協(xié)委員 宋朝學

　　注冊制改革是放管結合的改革。壓嚴壓實中介機構責任成為全面注冊制改革重要著力點。

　　全國政協(xié)委員、信永中和集團執(zhí)行總裁宋朝學日前在接受中國證券報記者采訪時表示，A股進入全面注冊制時代，中介機構應把好“入口關”、當好“看門人”，提高審計質量。

　　申報即擔責傳遞強烈信號

　　業(yè)內人士注意到，發(fā)行上市申請文件“受理即擔責”調整為“申報即擔責”，進一步壓實發(fā)行人和中介機構責任，引導市場各方歸位盡責的意圖明顯。

　　“申報即擔責，是全面注冊制精神和邏輯的有力體現(xiàn)�！彼纬瘜W認為，申報即擔責的關鍵在于：以信息披露為核心，強化發(fā)行人及相關主體誠信信息披露義務，夯實主體責任；體現(xiàn)IPO過程中各主體歸位盡責，發(fā)行人、保薦人必須第一時間保證發(fā)行申報文件真實、準確、完整、通俗易懂、清晰簡明；防范僥幸闖關操作，引導發(fā)行人誠信披露信息，保薦人及相關證券服務機構審慎核查和嚴格按準則、規(guī)則執(zhí)業(yè)。

　　宋朝學認為，把好“入口關”、當好“看門人”，應從以下幾方面入手提高審計質量。從事務所層面看，應嚴格執(zhí)行最新會計師事務所質量管理準則。就項目執(zhí)行層面而言，要確保落實項目質量管理準則的規(guī)定，督導項目負責合伙人切實負起責任，以專業(yè)方式深度參與業(yè)務，恪守職業(yè)道德要求，保質保量實施審計。應有效落實風險審計基本理念和審計邏輯，嚴格按照審計準則執(zhí)業(yè)，有效實施審計程序，以充分適當?shù)膶徲嬜C據，恰當發(fā)表審計意見。高度重視監(jiān)管部門、交易所的審計監(jiān)管提示，積極與監(jiān)管部門和交易所保持溝通、有效協(xié)同，提升對具體項目和具體情況的財務信息披露質量。

　　此外，宋朝學認為，注冊制環(huán)境下，對審計項目的要求從“全面核查驗證”調整為“審慎核查”，此舉可厘清證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構的責任邊界，形成各司其職的機制，發(fā)揮各中介機構專業(yè)優(yōu)勢。

　　依法監(jiān)管促進行業(yè)生態(tài)凈化

　　自試點注冊制以來，證監(jiān)會依法從嚴查處證券中介機構違法行為，對提高證券服務機構的誠信意識和服務質量，起到明顯的推進作用，引導證券服務機構從思想、行動上敬畏法治、敬畏市場、敬畏專業(yè)、敬畏投資者。

　　“依法監(jiān)管是基礎，持續(xù)的依法監(jiān)管有利于整個證券中介服務行業(yè)形成‘良幣驅逐劣幣’的良性機制。”宋朝學表示，責罰相當是關鍵，過嚴與過寬都有可能不利于證券服務機構健康發(fā)展，責罰不當對行業(yè)的吸引力、行業(yè)健康發(fā)展會產生不利影響，最終會影響證券市場信息披露質量。

　　在宋朝學看來，注冊制對審計執(zhí)業(yè)提出更高要求，促使行業(yè)生態(tài)朝著良性方向發(fā)展。一方面，注冊制強化以信息披露為核心的發(fā)行審核機制，不做投資價值判斷。在實務中，如何確保信息披露義務人披露的財務信息充分滿足信息使用者的決策需求，是對會計師在審計時做出判斷的一種考驗。另一方面，為資本市場投資人及相關參與者提供真正有用的財務信息是關鍵。發(fā)行人、注冊會計師的各種專業(yè)判斷如何得到恰當理解、合理尊重與認同還面臨一定挑戰(zhàn)。

　　“在全面注冊制時代，中介機構應積極按照相關制度規(guī)則要求，把好‘入口關’、當好‘看門人’，為資本市場提供更好服務，為經濟高質量發(fā)展做出專業(yè)貢獻�！彼纬瘜W說。

　　全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟：健全多層次資本市場體系

　　本報記者 昝秀麗

全國人大代表 朱建弟

　　近年來，多層次資本市場體系不斷健全，服務實體經濟的廣度深度不斷拓展。

　　全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟近日接受了中國證券報記者采訪。談及全面注冊制環(huán)境下資本市場發(fā)展的話題，他認為，應繼續(xù)深化資本市場改革，健全多層次資本市場體系，持續(xù)增強市場包容性和覆蓋面。此外，他認為，應進一步豐富財富管理機構業(yè)態(tài)，更好發(fā)揮資本市場財富管理功能。

　　增強市場包容性和覆蓋面

　　2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則發(fā)布實施。朱建弟建議，繼續(xù)深化改革，形成錯位發(fā)展、良性競爭、有機聯(lián)系的多層次市場體系。在場內市場持續(xù)增強市場包容性和覆蓋面的同時，進一步提升區(qū)域性股權市場的制度包容性，暢通轉板機制、拓展市場深度、增強市場韌性。

　　朱建弟表示，各市場板塊、金融基礎設施加強溝通協(xié)調，做好制度銜接，確保為企業(yè)轉板提供便利和保障�！霸诟�加完善的多層次市場體系下，中小企業(yè)將能夠根據自身板塊定位和發(fā)展階段，選擇上市板塊，并在不同發(fā)展階段，通過轉板等機制充分利用市場資源，實現(xiàn)更高質量、可持續(xù)發(fā)展�！彼�說。

　　加強投資端建設

　　如今，資本市場已成為居民增加財產性收入、滿足日益增長的財富管理需求的重要渠道之一�！盀樘峁└�多元、暢通的投資渠道，資本市場需著力加強投資端建設，創(chuàng)新更多金融產品，滿足不同主體融資需求和不同風險偏好投資者的投資需求�！敝旖ǖ苷f。

　　“還需引導更多中長期資金入市，更好發(fā)揮其作為股市穩(wěn)定器的作用�！敝旖ǖ鼙硎�，應讓更多市場主體參與到多層次資本市場中來，提升市場活躍度。加大社保基金、保險資金、企業(yè)年金等各類中長期資金入市力度，推動養(yǎng)老金投資公募基金盡快形成市場規(guī)模，鼓勵公募基金、私募基金、理財、險資等機構投資者入市。加大對外開放力度，滿足境內外中長期機構投資者資產配置需求。

　　此外，朱建弟說，投資者教育工作也需進一步加強。建議由監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會牽頭，引導轄區(qū)內銀行、券商、基金、期貨等機構積極參與投資者教育活動，強化金融機構合規(guī)意識。加大媒體宣傳力度，切實為保護廣大投資者合法權益、共建成熟理性的投資文化和形成健康良好的市場生態(tài)作出貢獻。

　　全國人大代表、銅冠銅箔董事長丁士啟：推動價值投資成為主流投資理念

　　本報記者 昝秀麗

全國人大代表 丁士啟

　　全國人大代表、銅冠銅箔董事長丁士啟日前在接受中國證券報記者采訪時說，注冊制推廣到全市場，必將進一步推動價值投資成為主流投資理念。

　　在注冊制改革的牽引帶動下，近年來資本市場全面深化改革，新股發(fā)行制度實現(xiàn)重塑，多層次市場體系更加健全，市場產生深刻結構性變化，服務實體經濟的功能持續(xù)增強。

　　“銅冠銅箔去年實現(xiàn)分拆上市，登陸創(chuàng)業(yè)板，在這一過程中，我們深切體會到了注冊制下發(fā)行上市效率的提升，以及審核注冊機制的可預期性�！倍∈繂⒄f，注冊制環(huán)境下，發(fā)行上市條件的包容性明顯增強，新股發(fā)行定價的市場化程度大幅提高。同時，上市效率大幅提高，IPO和再融資保持常態(tài)化，有利于企業(yè)充分利用資本市場資源，實現(xiàn)更好發(fā)展。

　　“在注冊制推廣到全市場后，我國直接融資比重有望提升，從而更好地服務實體經濟�！倍∈繂⒈硎尽�

　　不僅是發(fā)行上市環(huán)境，注冊制對交易、重組、退出等其他各個環(huán)節(jié)的影響同樣是深刻的、長遠的。

　　丁士啟表示，注冊制改革正在重塑市場投資生態(tài)。試點注冊制以來，逐漸打破了“新股不敗”的神話，改變了部分投資者“炒小”“炒差”的習慣。

　　他說，隨著全面注冊制落地實施，更多企業(yè)有望登陸A股市場，投資者可選擇范圍會進一步擴大，資源將加快向優(yōu)質公司群體聚集，那些業(yè)績不佳的公司估值將回歸理性。