專(zhuān)家建議將市值管理納入央國(guó)企考核體系

　　央國(guó)企市值管理和估值問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)持續(xù)討論。在國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所4月2日舉辦的“國(guó)有企業(yè)估值問(wèn)題研討會(huì)”上，專(zhuān)家表示，構(gòu)建中國(guó)特色估值體系是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，既要穩(wěn)步提高上市公司質(zhì)量，提升估值定價(jià)科學(xué)性有效性，也要完善考核激勵(lì)機(jī)制，可考慮將上市公司市值管理納入央國(guó)企考核體系。

　　建議完善考核激勵(lì)體系

　　專(zhuān)家認(rèn)為，導(dǎo)致央國(guó)企估值長(zhǎng)期偏低的一項(xiàng)原因在于考核和激勵(lì)機(jī)制不健全，建議將上市公司市值管理納入央國(guó)企考核體系。

　　吉林大學(xué)國(guó)有經(jīng)濟(jì)研究中心主任、資深教授宋冬林認(rèn)為，應(yīng)將上市公司市值管理納入國(guó)企考核體系，促使國(guó)有企業(yè)主動(dòng)提升資產(chǎn)收益水平和穩(wěn)定性，盤(pán)活存量資產(chǎn)，重視現(xiàn)金流管理，提升分紅水平，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。此外，還應(yīng)以中國(guó)特色國(guó)企理論指導(dǎo)中國(guó)特色估值體系建設(shè)，納入盈利以外的國(guó)家戰(zhàn)略、政策導(dǎo)向、社會(huì)責(zé)任等因素，從而讓估值體系既符合企業(yè)估值一般性，又體現(xiàn)國(guó)有企業(yè)特殊性。

　　在上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院研究員吳祖輝看來(lái)，打造真正的市場(chǎng)主體，需要有來(lái)自市場(chǎng)的檢驗(yàn)，而市值是比較合理的觀察指標(biāo)之一。將市值指標(biāo)納入考核體系，有利于借助市場(chǎng)力量推動(dòng)國(guó)企加快改革，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)資國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展。

　　專(zhuān)家也提示，應(yīng)綜合考慮制度設(shè)計(jì)，避免將市值管理納入考核誘發(fā)短線交易行為。社科院金融研究所資本市場(chǎng)研究室研究員尹中立認(rèn)為，在制定相關(guān)規(guī)則時(shí)，可將影響市值的主要因素列入考核指標(biāo)，比如，更能體現(xiàn)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)、ESG指標(biāo)等。

　　此外，社科院金融研究所資本市場(chǎng)研究室主任、研究員張躍文表示，應(yīng)確保國(guó)有上市公司獨(dú)立性、平衡好信息披露與信息安全的關(guān)系、盡快完善國(guó)有上市公司管理層激勵(lì)機(jī)制、引導(dǎo)市場(chǎng)投資者使用經(jīng)ESG調(diào)整的估值指標(biāo)。

　　提升國(guó)有控股上市公司盈利質(zhì)量

　　“央企估值修復(fù)將是貫穿全年的市場(chǎng)重要主線之一。”中泰證券策略研究負(fù)責(zé)人徐馳近期預(yù)計(jì)，當(dāng)前央國(guó)企的估值折價(jià)，將在本輪長(zhǎng)期資金入市過(guò)程中逐步得到修復(fù)。

　　光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，新一輪國(guó)企改革將進(jìn)一步提升A股國(guó)有控股上市公司的盈利質(zhì)量。中國(guó)特色估值體系的提出，有望進(jìn)一步提升國(guó)企估值水平。在二者共振之下，今年央國(guó)企價(jià)值重估將創(chuàng)造新機(jī)遇。

　　中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，未來(lái)央國(guó)企有望更重視資本運(yùn)作、市場(chǎng)化方式提升效率、加大對(duì)戰(zhàn)略新興領(lǐng)域布局以及回饋股東，此前壓制估值的一些問(wèn)題有望得到逐步化解。央國(guó)企估值或仍有修復(fù)空間。

　　專(zhuān)家提醒，建立中國(guó)特色估值體系的本質(zhì)在于促進(jìn)合理價(jià)值發(fā)現(xiàn)，而不是單純炒概念拉高估值�！安灰�認(rèn)為有了估值體系，在技術(shù)上搞幾個(gè)指標(biāo)，低估值的國(guó)企股價(jià)就會(huì)起來(lái)�！眲�(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春提醒，低估值的國(guó)企要奮斗，主動(dòng)適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展格局。此外，建立中國(guó)特色的估值體系，對(duì)于促進(jìn)優(yōu)質(zhì)民企價(jià)值回歸也非常有意義。