瑞銀汪濤：中國經(jīng)濟不存在系統(tǒng)性通縮壓力

　　中證網(wǎng)訊（記者 張枕河）4月24日，瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤發(fā)布報告預(yù)計，未來中國CPI疲弱和PPI下跌的情況將會逐漸改善，中國經(jīng)濟并不存在系統(tǒng)性和可持續(xù)的通縮壓力。

　　她表示，首先，中國CPI同比增速可能在下半年回升至2.5%以上，全年平均增長2%左右。隨著居民收入反彈和消費者信心逐漸修復(fù)，預(yù)計與經(jīng)濟重啟相關(guān)的消費活動價格將進一步上升，包括餐飲、外出、旅行、娛樂和居民服務(wù)等。同時，隨著房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、房價逐漸回升，房租也可能有所上漲。

　　其次，PPI的同比下降情況有望緩解，下半年預(yù)計同比轉(zhuǎn)正。未來幾個季度，隨著國內(nèi)消費需求的進一步復(fù)蘇，預(yù)計中下游產(chǎn)品價格有望逐漸企穩(wěn)。整體而言，PPI應(yīng)可以實現(xiàn)環(huán)比正增長，但考慮到去年基數(shù)依然較高，二季度PPI可能持續(xù)同比下跌，不過跌幅應(yīng)逐月收窄。下半年，隨著高基數(shù)因素消退，預(yù)計PPI同比預(yù)計轉(zhuǎn)正且逐漸走強，平均同比增長可能在2%以上，推動全年小幅增長0-0.5%。

　　再次，中國的貨幣信貸年初以來快速增長。通縮的典型特征是物價水平持續(xù)下降和貨幣信貸供應(yīng)下降，同時往往伴隨著經(jīng)濟衰退。目前與上述特征恰恰相反，今年以來的信貸貨幣供應(yīng)量持續(xù)回升，新增社會融資規(guī)模連續(xù)三個月超預(yù)期強勁增長。

　　最后，更為重要的是，當前中國的經(jīng)濟增長仍在穩(wěn)步復(fù)蘇之中。一季度經(jīng)濟同比增長4.5%，二季度有望在低基數(shù)推動下進一步回升至8%左右，下半年也有望維持在5%以上。參照中國經(jīng)濟的實際潛在增速（5%左右），中國的整體產(chǎn)出缺口正在明顯收窄、而非擴大，這也意味著中國經(jīng)濟并不會面臨持續(xù)的通縮壓力。