央行加大“補(bǔ)水”力度　流動(dòng)性平穩(wěn)跨月無虞

　　4月25日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1700億元7天逆回購(gòu)操作，為4月以來單日最高投放量。由于當(dāng)日有380億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1320億元。

　　專家表示，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，近日央行加大公開市場(chǎng)逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ�。后續(xù)央行將繼續(xù)靈活開展公開市場(chǎng)操作，保持市場(chǎng)利率和流動(dòng)性處于合理水平。

　　加量投放流動(dòng)性

　　為保證流動(dòng)性平穩(wěn)，近日央行逐步加大公開市場(chǎng)操作力度。4月23日、24日、25日分別開展890億元、1150億元、1700億元7天期逆回購(gòu)操作。

　　央行近日開展的公開市場(chǎng)操作，體現(xiàn)了繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕的政策意圖。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，央行加大公開市場(chǎng)操作力度、加量投放流動(dòng)性，是為了熨平稅期擾動(dòng)、月末資金面短期波動(dòng)等因素帶來的影響，以滿足機(jī)構(gòu)資金需求、改善資金面邊際收斂態(tài)勢(shì)和平抑資金利率持續(xù)上行勢(shì)頭。

　　從市場(chǎng)利率看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日收盤，DR007（銀行間市場(chǎng)7天期債券回購(gòu)利率）報(bào)2.0444%，DR001（銀行間市場(chǎng)1天期債券回購(gòu)利率）報(bào)1.6565%，較上周（4月17日-4月21日）高點(diǎn)有所回落。

　　“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，‘五一’假期前一周資金面波動(dòng)較大，假期后市場(chǎng)利率多明顯回落。從近日市場(chǎng)表現(xiàn)看，央行靈活操作對(duì)沖短期擾動(dòng)因素，市場(chǎng)利率已明顯回落�！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華稱。

　　靈活對(duì)沖短期資金面擾動(dòng)

　　對(duì)于資金面波動(dòng)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，4月通常是繳稅大月，繳稅走款可能對(duì)銀行間流動(dòng)性帶來一定的壓力。同時(shí)，稅期繳款疊加信貸投放，銀行系統(tǒng)整體資金呈流出狀態(tài)，從而向同業(yè)融出的意愿和能力有所降低，因此，資金面波動(dòng)幅度較大。

　　臨近4月末，為對(duì)沖資金面擾動(dòng)因素影響，央行可能繼續(xù)開展公開市場(chǎng)操作，保持流動(dòng)性合理充裕。周茂華預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)通過逆回購(gòu)等公開市場(chǎng)操作，靈活對(duì)沖短期資金面擾動(dòng)因素，流動(dòng)性平穩(wěn)跨月無虞。信達(dá)證券首席固收分析師李一爽認(rèn)為，在目前銀行凈融出規(guī)模已明顯減少背景下，預(yù)計(jì)跨月期間資金面仍將受到一定擾動(dòng)，后續(xù)央行公開市場(chǎng)操作規(guī)�；蜻M(jìn)一步增加。

　　龐溟表示，央行將根據(jù)流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活運(yùn)用多種工具開展公開市場(chǎng)操作，持續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，維護(hù)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定和運(yùn)行平穩(wěn)，同時(shí)，繼續(xù)保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的力度、強(qiáng)度、效度，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼預(yù)計(jì)，央行將更多運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，長(zhǎng)短結(jié)合、量?jī)r(jià)并舉，有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平，將流動(dòng)性更加精準(zhǔn)滴灌到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持。