證監(jiān)會擬明確細化特定短線交易適用標準

　　證監(jiān)會7月21日消息，證監(jiān)會起草了《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見�！兑�(guī)定》主要圍繞大股東、董監(jiān)高等特定投資者，明確細化特定短線交易的適用標準，不擴大規(guī)制對象，不影響普通投資者正常交易。同時，允許符合條件的境外公募基金可申請按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量，并豁免滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線交易制度。

　　證監(jiān)會指出，《規(guī)定》的出臺有利于規(guī)范特定投資者短線交易監(jiān)管，穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于提升交易便利性，增強A股市場吸引力，有利于促進資本市場對外開放，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會堅持放管并重維護良好市場秩序，對于涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為，將依法依規(guī)嚴厲打擊。

　　明確豁免情形

　　所謂特定短線交易，是指上市公司、新三板掛牌公司持有百分之五以上股份的股東（簡稱“大股東”）、董事、監(jiān)事、高級管理人員（簡稱“董監(jiān)高”）等特定投資者在6個月內(nèi)，將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。

　　特定短線交易制度的實質(zhì)是用事前手段嚇阻大股東和董監(jiān)高等特定投資者內(nèi)幕交易行為，保護中小投資者利益。

　　根據(jù)法律授權(quán)，證監(jiān)會認真梳理總結(jié)現(xiàn)有監(jiān)管實踐，將部分成熟有效的經(jīng)驗做法提煉成具體標準，形成了《規(guī)定》�！兑�(guī)定》共17條，主要包括規(guī)定特定短線交易制度適用主體范圍，明確特定投資者持有證券計算標準，確定特定短線交易制度適用證券范圍，明確特定短線交易制度不跨品種計算，界定特定短線交易買賣行為，規(guī)定特定短線交易制度豁免情形，確定境內(nèi)機構(gòu)適用標準，明確外資適用標準，完善特定短線交易制度監(jiān)督管理相關(guān)安排等9方面內(nèi)容。

　　《規(guī)定》擬將特定短線交易適用主體限定為上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者。對于買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時不具備但賣出時具備的，明確需遵守特定短線交易制度。

　　關(guān)于豁免情形，《規(guī)定》結(jié)合監(jiān)管實踐，對優(yōu)先股轉(zhuǎn)股、可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF申購贖回、證券轉(zhuǎn)融通、繼承贈與等非交易行為、國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)、新三板掛牌公司定向增發(fā)、股權(quán)激勵行權(quán)相關(guān)行為、證券公司購入包銷后剩余股票、做市商交易等11種情形予以豁免適用特定短線交易制度。

　　對于外資適用標準，《規(guī)定》原則上要求外資機構(gòu)按管理人計算持有證券數(shù)量。同時，按照“內(nèi)外一致”原則，參照境內(nèi)公募基金監(jiān)管標準，規(guī)定境外公募基金可申請按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量。此外，豁免了滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線交易制度。

　　制度不斷完善

　　自1993年發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》引入特定短線交易制度以來，我國特定短線交易制度不斷完善。

　　1999年證券法立法及2005年、2019年兩次大規(guī)模修訂，都對特定短線交易制度條款進行了調(diào)整完善，增加收繳違法所得、擴大適用證券范圍、將近親屬納入規(guī)制范圍等規(guī)定。2020年實施的新證券法授權(quán)證監(jiān)會規(guī)定特定短線交易制度例外情形。

　　市場人士介紹，隨著資本市場的發(fā)展，新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)，對可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF申購贖回、國有股份無償劃轉(zhuǎn)等因業(yè)務(wù)本身特性導(dǎo)致的短期股份增減，如果機械認定為特定短線交易，沒收其收益，必然影響業(yè)務(wù)開展，增加市場成本。同時，在滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司名義持有的境內(nèi)股票，如果不予以豁免，必然影響滬深港通機制正常運行。在這一背景下，有必要進一步完善特定短線交易制度。

　　同時，當(dāng)前制定特定短線交易制度規(guī)則的條件已較為成熟。近年來，監(jiān)管實踐不斷豐富。在立法司法層面，全國人大常委會法工委答復(fù)意見、最高人民法院“九龍山國旅案”判例均明確“買入后具備大股東或董監(jiān)高身份的投資者六個月內(nèi)賣出股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)證券的”，應(yīng)適用特定短線交易制度。證監(jiān)會相關(guān)部門和單位也陸續(xù)出臺了多個監(jiān)管口徑。