證監(jiān)會(huì)發(fā)布高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所意見(jiàn)
證監(jiān)會(huì)9月1日消息，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布了《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》，進(jìn)一步推進(jìn)北京證券交易所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。這也是建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)“1+N+X”政策框架的專(zhuān)項(xiàng)安排。
《意見(jiàn)》提出了引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所投資，允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其持股公司的股票，擴(kuò)大北交所做市商數(shù)量，同步完善融資融券機(jī)制等一系列重要舉措。
證監(jiān)會(huì)表示，將扎實(shí)做好制度規(guī)則修訂、技術(shù)準(zhǔn)備等工作，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)措施落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，確保取得預(yù)期效果。
促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)介紹，《意見(jiàn)》著眼于促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在投資端方面推出了一系列改革措施。
一是引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所投資。目前，北交所有11只主題基金和12只指數(shù)基金，公募基金參與力度還有待提升。此次改革將完善基金管理人分類(lèi)監(jiān)管評(píng)價(jià)體系，引導(dǎo)公募基金管理人加大投資北交所上市公司力度，支持北交所主題公募基金產(chǎn)品的注冊(cè)和創(chuàng)新。
二是允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其持股公司的股票。私募股權(quán)基金一直是新三板的重要參與主體。北交所設(shè)立后，私募股權(quán)基金不能繼續(xù)買(mǎi)入上市公司股票，只能單邊賣(mài)出。《意見(jiàn)》立足北交所上市中小企業(yè)大都處于成長(zhǎng)期的實(shí)際，允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其上市前已持有的北交所上市公司股票，有利于更好促進(jìn)“投早投小投科技”。
三是加強(qiáng)精準(zhǔn)服務(wù)。通過(guò)指導(dǎo)北交所持續(xù)開(kāi)展“走進(jìn)投資者活動(dòng)”、完善上市公司與投資者交流機(jī)制、提高投資者信息獲取和參與交易便利度等方式，提高對(duì)潛在投資者和已開(kāi)戶投資者的吸引力，后續(xù)再視市場(chǎng)運(yùn)行情況研究論證結(jié)構(gòu)性優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求。
此外，《意見(jiàn)》還就加大力度引入社�；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金，維護(hù)投資者合法權(quán)益等作出安排；同時(shí)支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用，設(shè)立面向北交所市場(chǎng)的創(chuàng)投、并購(gòu)、投資等專(zhuān)項(xiàng)基金。
提升市場(chǎng)流動(dòng)性
“流動(dòng)性是交易所的血脈，是市場(chǎng)估值定價(jià)的重要因素，為更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，推進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，必須有足夠的流動(dòng)性作支撐。一直以來(lái)，市場(chǎng)各方對(duì)提高北交所流動(dòng)性水平提出一些意見(jiàn)建議。在這種背景下，《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人表示。
一方面，大力推進(jìn)投資端建設(shè)，通過(guò)擴(kuò)大投資者隊(duì)伍、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、提升投資者參與度，為市場(chǎng)引入更多增量資金；另一方面，通過(guò)完善交易機(jī)制，更好發(fā)揮做市商和融資融券等制度功能，提升交易活躍度。此外，上市公司是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的基石，解決北交所流動(dòng)性的根本在于要有優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。
基于這一考慮，《意見(jiàn)》提出了優(yōu)化發(fā)行上市安排、全面提升上市公司質(zhì)量等舉措，目的是盡快聚集一批能夠支撐市場(chǎng)深度、體現(xiàn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、具有品牌效應(yīng)的高質(zhì)量上市公司，為流動(dòng)性改善提供有效支撐。
“需要說(shuō)明的是，由于服務(wù)對(duì)象、參與主體、發(fā)展階段等存在很大差異，評(píng)價(jià)北交所流動(dòng)性的指標(biāo)不能簡(jiǎn)單對(duì)標(biāo)滬深交易所，關(guān)鍵還要看到流動(dòng)性水平能否保障支持融資、定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等市場(chǎng)功能有效發(fā)揮。”上述負(fù)責(zé)人表示。
做市商制度也有利于提高中小市值股票的活躍度、流動(dòng)性。據(jù)介紹，近期，有關(guān)部門(mén)將以優(yōu)化做市機(jī)制為重點(diǎn)，繼續(xù)完善北交所交易制度。一是擬制定與北交所市場(chǎng)特征更加匹配的做市商資質(zhì)要求，允許符合條件的新三板做市商參與北交所做市業(yè)務(wù)，擴(kuò)大北交所做市商數(shù)量。后續(xù)還將研究引入私募基金開(kāi)展北交所做市交易業(yè)務(wù)。二是豐富做市商庫(kù)存股來(lái)源。三是降低做市成本。調(diào)降做市交易費(fèi)用；健全北交所做市商評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制，提升做市商參與積極性。
此外，為進(jìn)一步健全市場(chǎng)多空平衡機(jī)制，此次改革將同步完善融資融券機(jī)制，一是推出轉(zhuǎn)融通和做市借券；二是擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，允許北交所股票自上市首日納入兩融標(biāo)的范圍，存量上市公司全部納入融資融券標(biāo)的股票范圍等。
優(yōu)化發(fā)行上市安排
《意見(jiàn)》還著眼于支持中小企業(yè)更好更快上市、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的供給，對(duì)現(xiàn)行北交所發(fā)行上市安排進(jìn)行了優(yōu)化。
一方面，用足用好現(xiàn)有制度。主要包括：推進(jìn)全面注冊(cè)制改革走深走實(shí)，切實(shí)便利企業(yè)融資、降低市場(chǎng)成本、明確各方預(yù)期；在發(fā)揮好新三板持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)和規(guī)范培育功能的基礎(chǔ)上，優(yōu)化新三板掛牌公司申報(bào)北交所上市的輔導(dǎo)備案要求；針對(duì)實(shí)踐中對(duì)北交所上市公司來(lái)源于“在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司”有不同理解的問(wèn)題，進(jìn)一步明確“掛牌滿一年”的計(jì)算口徑。
另一方面，立足落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強(qiáng)，對(duì)已經(jīng)具備上市條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，在符合北交所市場(chǎng)定位前提下，允許其首次公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市�！斑@個(gè)調(diào)整沒(méi)有改變多層次資本市場(chǎng)的架構(gòu)和邏輯，解決了北交所面臨的突出問(wèn)題，有利于服務(wù)更早、更小、更新的創(chuàng)新型中小企業(yè)，夯實(shí)北交所長(zhǎng)期發(fā)展根基。后續(xù)證監(jiān)會(huì)、北交所將制定制度規(guī)則，明確相應(yīng)的安排�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人說(shuō)。
此外，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供多元的發(fā)展路徑和上市地選擇，《意見(jiàn)》專(zhuān)門(mén)提出，“穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板”。后續(xù)工作中，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深交易所和北交所，在堅(jiān)持市場(chǎng)化原則的基礎(chǔ)上，綜合市場(chǎng)情況，通過(guò)建立預(yù)溝通機(jī)制，穩(wěn)妥有序推進(jìn)相關(guān)工作，對(duì)北交所上市公司轉(zhuǎn)板形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化安排。
上述負(fù)責(zé)人表示，北交所上市公司確有意愿轉(zhuǎn)板的，應(yīng)當(dāng)審慎評(píng)估是否符合轉(zhuǎn)板條件，嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，通過(guò)相關(guān)機(jī)制性安排加強(qiáng)與交易所的溝通。滬深交易所和北交所要加強(qiáng)協(xié)調(diào)。對(duì)企業(yè)“忽悠式”轉(zhuǎn)板、實(shí)施內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，嚴(yán)查一起，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
