央行前瞻降準(zhǔn) 推動經(jīng)濟回升向好

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭揚 歐陽劍環(huán)）人民銀行網(wǎng)站9月14日消息，中國人民銀行決定于2023年9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。

　　專家認為，此次降準(zhǔn)有望進一步鞏固實體經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，后續(xù)貨幣信貸持續(xù)平穩(wěn)較快增長依然可期，融資成本有望保持穩(wěn)中有降態(tài)勢。

　　鞏固實體經(jīng)濟回升向好態(tài)勢

　　此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟回升接力的關(guān)鍵時刻。業(yè)內(nèi)專家表示，央行連出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招后，年內(nèi)二度降準(zhǔn)，篤定不移推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、回升向好。近期宏觀政策組合拳果斷連續(xù)出手，財稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接連發(fā)力，市場預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟回升彈性仍有待增強，二度降準(zhǔn)將繼續(xù)接力體現(xiàn)政策支持效應(yīng)。

　　市場普遍認為，降準(zhǔn)有望進一步鞏固實體經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。央行9月再度降準(zhǔn)，釋放中長期流動性超過5000億元，“真金白銀”注入實惠，有效激勵金融機構(gòu)增加對實體的資金投入，宏觀指標(biāo)將呈現(xiàn)更多積極變化，經(jīng)濟穩(wěn)步回升的可持續(xù)性進一步提升。

　　與此同時，物價水平有望溫和回升。隨著市場信心恢復(fù)以及政策傳導(dǎo)效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟循環(huán)暢通程度提升，近期通脹已出現(xiàn)積極變化，8月CPI同比由負轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅也連續(xù)2個月收斂�！按舜谓禍�(zhǔn)持續(xù)增強了金融支持?jǐn)U大內(nèi)需的后勁，有利于進一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動作用，支持通脹指標(biāo)持續(xù)溫和回升�！狈治鋈耸糠Q。

　　貨幣信貸有望平穩(wěn)較快增長

　　在內(nèi)外部多重挑戰(zhàn)下，今年以來央行穩(wěn)好、穩(wěn)住了流動性總量。

　　除精準(zhǔn)到位開展公開市場操作、持續(xù)加量續(xù)作MLF、推動落實再貸款工具外，9月14日再度宣布降準(zhǔn)0.25個百分點，在大招疊出、信心回暖的黃金點位上，繼續(xù)順勢而為，有效緩解流動性擾動影響。央行踐行了“保持流動性合理充裕”的承諾。

　　從對流動性的影響看，業(yè)內(nèi)專家表示，發(fā)債、繳稅、考核等短期擾動因素有效平滑。央行此次降準(zhǔn)的具體時機把握精準(zhǔn)，9月中旬流動性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行已在提速，繼8月發(fā)行1.2萬億元后，9月還將發(fā)行超過1萬億元，金融機構(gòu)認購繳款抽離大量流動性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動性壓力會階段性增大。9月還是季末月份，流動性指標(biāo)等監(jiān)管考核也會使金融機構(gòu)流動性需求上升。多因素疊加后，市場短期資金供求變動加大，央行在統(tǒng)籌權(quán)衡好中長期流動性供給的同時，選擇流動性需求最為亟需的時點，及時出招，呵護市場。

　　與此同時，貨幣信貸持續(xù)平穩(wěn)較快增長依然可期。信貸增長8月超預(yù)期好轉(zhuǎn)，1-8月新增貸款再創(chuàng)新高，金融對實體支持力度不減。當(dāng)前信貸需求現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢，央行此次降準(zhǔn)，可提前做好年內(nèi)布局，為金融機構(gòu)提供中長期資金支持，繼續(xù)有效滿足金融機構(gòu)加大對亟需領(lǐng)域資金投放的流動性需求，在穩(wěn)住貨幣信貸總量的同時，穩(wěn)住實體需求，更好促進經(jīng)濟金融良性循環(huán)。

　　從降準(zhǔn)幅度看，此次降準(zhǔn)前瞻適度。此前已有不少市場分析認為中長期流動性出現(xiàn)短缺，采取降準(zhǔn)等手段對沖近期流動性擾動因素是一種合適選擇，此次降準(zhǔn)并非意料之外。降準(zhǔn)步長仍為0.25個百分點，不包括已經(jīng)適用5%準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)，釋放了超過5000億元的中長期流動性，總量適度，既能緩解短期流動性需求，又可在未來一段時期，持續(xù)補充信貸增長、現(xiàn)金投放、第三方支付機構(gòu)備付金補繳等中長期流動性需求，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補血，精心呵護市場流動性的積極信號。

　　“降準(zhǔn)后銀行體系流動性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒有大水漫灌。今年兩次降息、兩次降準(zhǔn)的政策效果還將脈沖式持續(xù)釋放，央行精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健貨幣政策的信心、決心和能力進一步得到體現(xiàn)�！睒I(yè)內(nèi)專家表示。

　　融資成本有望保持穩(wěn)中有降

　　此次降準(zhǔn)之前，央行今年以來已降準(zhǔn)一次，降息兩次，實體經(jīng)濟融資成本下行明顯。央行數(shù)據(jù)顯示，1-8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計以來歷史低位，個人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個百分點。

　　也要看到，當(dāng)前我國商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準(zhǔn)，可以不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行負債端資金成本，進一步打開資產(chǎn)端貸款利率下行空間，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，金融向?qū)嶓w讓利的能力有望進一步提升，穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)力度加大。

　　從對市場利率的影響看，專家分析，受繳稅、發(fā)債繳款等多重因素影響，近一段時間貨幣市場7天逆回購利率DR007總體在略高于公開市場操作利率的水平運行，且與隔夜利率利差收窄。央行此次降準(zhǔn)，及時優(yōu)化了商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，起到了維護貨幣市場利率基本穩(wěn)定的作用。DR007將繼續(xù)圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運行。