強監(jiān)管 防風險 優(yōu)服務 上交所打造滬市公司高質量發(fā)展良性生態(tài)

　　近年來，隨著資本市場改革蹄疾步穩(wěn)，上市公司高質量發(fā)展成為應有之義。只有高質量的上市公司，才能引導更多資金流向實體經(jīng)濟、才能使得資本市場持續(xù)“欣欣向榮”。

　　提高上市公司質量不僅需要上市公司修煉“內功”，也需要監(jiān)管堅守主責主業(yè)，把推動提高上市公司質量作為監(jiān)管工作的重中之重。

　　以滬市為例，中國證券報記者注意到，自國務院發(fā)布《關于進一步提高上市公司質量的意見》三年以來，上交所積極發(fā)揮一線監(jiān)管功能，多措并舉解決上市公司突出問題，同時服務上市公司利用資本工具“強身健體”，為滬市公司高質量發(fā)展構建良性市場生態(tài)。

　　鐵拳出擊：讓監(jiān)管長出“牙齒”

　　11月17日晚，證監(jiān)會、上交所、湖北證監(jiān)局協(xié)同出手，對超卓航科募集資金管理和使用違規(guī)、信息披露不真實、信息披露不及時予以監(jiān)管措施。

　　此前，超卓航科公告，其5995萬元募集資金被劃轉。當日，上交所即向公司發(fā)出問詢函，要求公司披露劃轉過程等。隨后，超卓航科披露回復上交所問詢函的公告，其募集資金“不翼而飛”的真相才得以浮出水面。“這是監(jiān)管部門積極發(fā)揮一線監(jiān)管功能的體現(xiàn)。”某資深市場人士表示，這也反映了當前對于資本市場違法違規(guī)行為快速查處、嚴肅問責的監(jiān)管導向。

　　近年來，為做好提高上市公司質量這項系統(tǒng)工程，上交所強化監(jiān)管及時發(fā)現(xiàn)、及時制止、及時懲處功能，綜合事中監(jiān)管、事后問責多維度手段，從嚴整治市場亂象，抑制資金脫實就虛，引導公司專注主業(yè)。

　　首先，精準問詢異常交易。在日常監(jiān)管中，上交所緊盯違法違規(guī)線索與重大風險苗頭，近三年發(fā)出各類工作函2800余封。一方面，聚焦異常現(xiàn)金資產(chǎn)交易，嚴防關聯(lián)方利用資產(chǎn)交易不當套取上市公司利益；另一方面，做好并購重組穩(wěn)慎監(jiān)管，堅決防止借助資本市場無序擴張和違法違規(guī)“造富”。

　　其次，對違規(guī)減持露頭就打。上交所堅持對違規(guī)減持的高壓態(tài)勢，尤其緊盯繞道減持、惡意減持等嚴重擾亂市場秩序的違規(guī)行為，近三年共發(fā)出公開譴責19份，通報批評46份。同時，堅決遏制熱點炒作，持續(xù)關注上市公司在互動平臺等渠道的信息發(fā)布，嚴防蹭熱點的違規(guī)行為。

　　最后，密切緊盯募集資金。針對部分公司存在募集資金使用不規(guī)范的問題，上交所予以嚴厲打擊，并重點關注募集資金使用情況、項目達產(chǎn)水平，嚴防募集資金違規(guī)使用風險，保障資金落位實處。

　　精準拆彈：有效推進風險化解

　　持續(xù)壓降風險也是提高上市公司質量的重要組成部分。一直以來，資金占用、違規(guī)擔保、股份質押等問題被市場廣泛詬病。

　　面對資本市場“頑疾”，要如何精準拆彈從而化解風險？據(jù)悉，上交所協(xié)同地方政府、主管機構等打出一套深挖線索、限期整改、政策咨詢、從嚴懲處的組合拳，取得顯著效果。2021年以來，滬市累計督促48家上市公司解除違規(guī)擔保1068億元，141家上市公司大股東解除非經(jīng)營性占用上市公司資金1622億元，且滬市公司尚未解決的違規(guī)占用、擔保余額大幅下降。

　　同時，曾經(jīng)備受關注的股票質押風險也在監(jiān)管的強力推動下持續(xù)收斂。從滬市數(shù)據(jù)看，截至目前，滬市公司控股股東及其一致行動人質押比例超過80%的公司家數(shù)已由峰值降低超八成，待償還金額由峰值壓降近四成。

　　由此可見，監(jiān)管的目標并不是“管”本身，而是為上市公司的高質量發(fā)展保駕護航、提供助力，并同時支持上市公司利用資本工具“強身健體”。

　　在業(yè)內看來，資本市場是有溫度的市場，會為面臨階段性困難的企業(yè)提供多元手段，有效地化解風險，增強企業(yè)競爭力。但對于已失去持續(xù)經(jīng)營能力的公司，監(jiān)管仍需堅持定力，貫徹“應退盡退”要求，依規(guī)予以出清，避免此類公司擾亂市場秩序，損害投資者利益。

　　暢通出口：優(yōu)勝劣汰不斷加快

　　退市制度也是資本市場的基礎性制度，是提高上市公司質量的重要保障。自2020年中央部署健全上市公司退市機制實施方案以來，滬市已有多家公司強制退市，一批“空殼企業(yè)”“害群之馬”集中出清。

　　其中，財務類退市是最主要的強制退市類型。在“營業(yè)收入+凈利潤”的組合類指標下，曾經(jīng)的“不死鳥”無處遁形。2021年以來，滬市財務類退市公司達20多家。

　　重大違法退市方面，欺詐發(fā)行、財務造假的*ST紫晶、*ST澤達，不僅被實施重大違法強制退市，且其控股股東、董事長等也被公開認定終身不適合擔任董監(jiān)高。與此同時，相應的投資者保障措施正加速落地，*ST紫晶先行賠付的10.86億元已給到投資者，*ST澤達特別代表人訴訟正在有序推進。

　　將選擇權交給市場，是注冊制改革的本質。面值類退市公司數(shù)量不斷遞增，正是投資者用腳投票的結果。過去三年，10余家滬市公司面值退市；僅2023年就有8家滬市公司面值退市。

　　這背后，既有價值投資、理性投資理念的日益深入人心，也有監(jiān)管的精益求精、更進一步。中國證券報記者獲悉，2023年，上交所進一步前移監(jiān)管關口，通過約談、問詢、現(xiàn)場檢查等監(jiān)管方式讓退市風險公司在年報披露前明確了退市預期，為投資者做出理性選擇提供了更加全面和準確的參考。