三大視角展望2024資本市場：綜合施策 深化改革 重典治本
中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）回望2023年資本市場發(fā)展，改革不斷深化，突出重典治本，強化綜合施策，著眼長遠的規(guī)劃有條不紊地推進。
從全面實行股票發(fā)行注冊制改革到深化債券注冊制改革，從“三端”改革到大力提高上市公司質量，從貫徹落實私募條例到守牢風險底線……資本市場不斷謀劃推出新改革、新制度、新行動，一步步朝著“安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的目標邁進。
視角一：綜合施策 不斷完善基礎制度改革
2023年7月24日，中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。對此，證監(jiān)會專門制定工作方案，確定了“活躍資本市場、提振投資者信心”的一攬子政策措施，包括加快投資端改革、優(yōu)化完善交易機制、加強一二級市場逆周期調節(jié)等。專家認為，證監(jiān)會從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，對資本市場行穩(wěn)致遠形成有力支撐。
在融資端，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，從嚴規(guī)范大股東等主體股份減持，健全引導上市公司分紅、回購、股東增持等制度機制。2023年全年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.1萬億元，創(chuàng)歷史新高。
“引導經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強對低分紅公司的信息披露約束；加快推進回購規(guī)則修訂，放寬上市公司在股價大幅下跌時的回購條件等舉措正及時傳遞積極信號，提振市場信心�！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟學家管濤說。
在交易端，主動降低證券交易經(jīng)手費、融資業(yè)務保證金比例等，推動證券交易印花稅實施減半征收，降低交易成本。
富國基金總經(jīng)理陳戈認為，降低證券交易經(jīng)手費，同步降低證券公司傭金費率等舉措，實質是讓利給投資者，降低市場摩擦成本，提升投資者獲得感，提升市場主體積極性。于機構而言，將通過吸引更多資金入市，起到“以量補價”的效果，長期看，有利于機構持續(xù)發(fā)展。
在投資端，大力引入更多“源頭活水”，深入推進公募基金費率改革，公募基金規(guī)模超過27萬億元。行業(yè)資產管理規(guī)模合計超過67萬億元，在投融資平衡中較好發(fā)揮了專業(yè)機構投資者力量。推動相關部門出臺加強國有商業(yè)保險公司長周期考核、支持保險公司設立私募基金開展長期股票投資并采用權益法核算等舉措。
2023年，ETF新產品上市疊加資金抄底，從產品來看，寬基ETF成為2023年全年“吸金”主力，滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF、上證50ETF及創(chuàng)業(yè)板ETF等凈流入領先。在ETF盛宴之下，一批頭部基金公司旗下ETF規(guī)模增長迅猛。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說：“‘三端’改革協(xié)同發(fā)力，將有效活躍市場提振信心。加強投資端改革有利于提升投資者獲得感、提振投資信心；加強融資端改革將助力資本市場優(yōu)質中長期資產供給；交易端改革作為進一步活躍資本市場、提振投資者信心的重要舉措之一，一系列優(yōu)化措施正陸續(xù)推出，提升交易便利性�！�
田利輝表示，展望2024年，“三端”改革將持續(xù)發(fā)力，促進基礎制度不斷完善，為后續(xù)改革打基礎立長遠。相關舉措的適時出臺，將從強化投資功能入手，深入推進一流投資銀行和投資機構建設、促進投融資協(xié)調發(fā)展、壯大“耐心資本”，激發(fā)財富效應，發(fā)揮長期資金市場“穩(wěn)定器”作用，提升A股吸引力，增強投資者信心。
視角二：深化改革 進一步激發(fā)市場活力
全面實行股票發(fā)行注冊制改革、深化債券注冊制改革、大力提高上市公司質量、《私募投資基金監(jiān)督管理條例》發(fā)布、境內企業(yè)境外上市備案管理制度落地實施……改革，貫穿2023年資本市場工作。
2023年，全面實行股票發(fā)行注冊制順利落地。實現(xiàn)了注冊制制度基本定型和市場全覆蓋，在我國資本市場改革發(fā)展史上具有重要里程碑意義。
作為深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，這場貫穿資本市場全流程的改革通過精簡公開發(fā)行條件，設立多元包容的上市條件，不僅拓展了直接融資服務實體經(jīng)濟的廣度深度，還牽引帶動資本市場在制度創(chuàng)新、法治建設、生態(tài)重塑等多方面實現(xiàn)新提升。2023年，超300家企業(yè)在2023年登陸A股市場，一批處于“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業(yè)獲得資本支持。
2023年，證監(jiān)會堅決落實黨和國家機構改革部署，順利實現(xiàn)企業(yè)債券監(jiān)管職責劃轉平穩(wěn)過渡，已注冊或備案企業(yè)債券擬募集資金2818億元，有力支持國家戰(zhàn)略實施和重大項目建設。公募不動產投資信托基金(REITs)首批擴募項目順利上市，資產范圍拓寬至消費基礎設施等領域。
2023年，大力提高上市公司質量。國辦發(fā)布上市公司獨立董事制度改革指導性文件，這是獨董制度建立22年來的首次重大改革。優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制，豐富定向可轉債等多元化支付工具，更好支持上市公司做優(yōu)做強。退市公司數(shù)量再創(chuàng)新高，達到47家，常態(tài)化退市格局進一步鞏固。2023年，回購增持潮涌，持續(xù)向市場傳遞積極向好信號、提升投資者信心。
2023年，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》“十年磨一劍”正式發(fā)布，私募基金監(jiān)管辦法公開征求意見，行業(yè)規(guī)范發(fā)展的制度基礎得到夯實。
2023年，境內企業(yè)境外上市備案管理制度落地實施，已有超過70家企業(yè)通過備案。在市場人士看來，境外上市備案新規(guī)實施以來，企業(yè)提交備案材料積極踴躍，申請企業(yè)數(shù)量明顯增多。隨著相關機制進一步完善，境內企業(yè)境外上市渠道將更加暢通。
中央金融工作會議指出，推動股票發(fā)行注冊制走深走實。
“2024年，證監(jiān)會將圍繞推動股票發(fā)行注冊制走深走實，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，抓緊制定建設中國特色現(xiàn)代資本市場政策框架，健全資本市場功能，加大對高水平科技自立自強、現(xiàn)代化產業(yè)體系建設等重點領域的支持力度，加快推進政策框架文件落地�！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示。
視角三：重典治本 持續(xù)凈化市場生態(tài)
“長牙帶刺”、立體追責等成為2023年A股市場從嚴監(jiān)管的“關鍵詞”。
2023年，證監(jiān)會稽查執(zhí)法“長牙帶刺”，“零容忍”信號更加明確。
在業(yè)內人士看來，證監(jiān)會嚴懲財務造假、欺詐發(fā)行、操縱市場、內幕交易等各類違法違規(guī)行為，從嚴糾治“繞道減持”“忽悠式回購”、信息披露“蹭熱點”等問題，讓違規(guī)者付出“有痛感”的代價，加速形成“不敢違”的市場氛圍。
2023年，證監(jiān)會突出大要案查辦，依法嚴厲查處澤達易盛、紫晶存儲欺詐發(fā)行案，實施重大違法強制退市并進行立體化追責。其中，2023年12月29日，證監(jiān)會分別與紫晶存儲案四家中介機構簽署了承諾認可協(xié)議。該案也是2022年1月1日起施行行政執(zhí)法當事人承諾制度以來首單適用該制度的案件。
“紫晶存儲案中介機構承諾交納約12.75億元承諾金，已賠償投資者約10.86億元并整改，證監(jiān)會適用當事人承諾制度維護投資者合法權益；澤達易盛特別代表人訴訟案7195名投資者獲2.8億元全額賠償，較好保護了投資者合法權益�！痹谏钲诖髮W法學院副教授呂成龍看來，這些案件對心存僥幸、帶病申報的企業(yè)形成強大威懾，從源頭上防止“病從口入”。
2023年，證監(jiān)會不斷完善立體追責體系，加大刑事、民事追責力度。
比如，證監(jiān)會會同公安部部署開展證券領域重點案件集中收網(wǎng)行動，破獲一系列內幕交易、市場操縱等重大案件，涉案金額超過90億元，一舉打掉多個違法犯罪團伙，形成強有力震懾。
中央經(jīng)濟工作會議提出，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
展望2024年，監(jiān)管部門將依法將各類證券活動全部納入監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。證監(jiān)會黨委近期傳達學習貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神強調，堅守監(jiān)管主責主業(yè)，有效防范化解資本市場重點領域風險。全面強化機構監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，切實把監(jiān)管“長牙帶刺”落到實處。
與此同時，還需進一步完善資本市場基礎制度，堅持嚴格執(zhí)法，增強監(jiān)管合力，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，不斷完善市場機制，持續(xù)凈化市場生態(tài)。
