精準發(fā)力空間大 結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將“上新”

　　近段時間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準發(fā)力，為經(jīng)濟回升向好營造了適宜的貨幣金融環(huán)境。業(yè)內(nèi)人士認為，從近期政策信號看，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款將在今年設(shè)立，抵押補充貸款（PSL）額度有望進一步增加，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力值得期待。

　　發(fā)揮精準導(dǎo)向作用

　　當前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策在激勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸資源配置方面發(fā)揮了積極作用?！敖Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有精準定向直達的優(yōu)點，有助于引導(dǎo)金融機構(gòu)加大特定行業(yè)領(lǐng)域紓困支持力度，避免過度寬松流動性引發(fā)潛在風險，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期等?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　從信貸數(shù)據(jù)看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)揮了精準導(dǎo)向作用。

　　例如，國民經(jīng)濟重點行業(yè)信貸增長保持高位。中國證券報記者從人民銀行了解到，2月末，高新技術(shù)、“專精特新”、科技中小企業(yè)貸款余額分別為14.41萬億元、3.98萬億元、2.57萬億元，同比增長14.2%、18.5%、21.4%，均明顯高于同期各項貸款增速，各項貸款的比重進一步上升。

　　同時，金融資源更多流向國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)。人民銀行副行長宣昌能日前介紹，2月末，普惠小微貸款余額同比增長23.1%；前兩個月增加1萬億元，同比多增1102億元。民營經(jīng)濟貸款呈現(xiàn)量增態(tài)勢。2月末，民營經(jīng)濟貸款余額同比增長11.6%，比同期各項貸款增速高1.5個百分點。

　　在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟看來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有利于結(jié)合宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展蓄勢賦能。

　　與總量政策工具形成良好配合

　　人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，當前17項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額為75106億元。其中，存續(xù)工具10項，已到期工具7項。專家表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的優(yōu)勢之一是可以根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展不同時期、不同階段的重點需要“有進有退”，與總量政策工具形成良好配合。

　　在“進”的方面，人民銀行動作頻頻。例如，去年12月新增的5000億元PSL額度已全部發(fā)放；今年1月25日，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個百分點等。

　　人民銀行行長潘功勝日前表示，將設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，繼續(xù)實施支持碳減排再貸款，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵帶動作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)評估風險，約束對產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給，更有針對性地滿足合理消費融資需求。

　　在結(jié)構(gòu)性貨幣政策“進”的過程中，也有部分工具“到期”。比如，人民銀行網(wǎng)站顯示，支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、交通物流專項再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款、普惠小微貸款減息支持工具、收費公路貸款支持工具、房企紓困專項再貸款等工具的存續(xù)狀態(tài)為“到期”。

　　“隨著經(jīng)濟活動恢復(fù)常態(tài)，部分行業(yè)擺脫困難，整體進入健康發(fā)展軌道，一些特殊時期推出的結(jié)構(gòu)性工具將有序退出。而對于一些尚未完全擺脫困境的行業(yè)以及符合我國經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，但金融資源支持不足的行業(yè)，后續(xù)有望進一步延長結(jié)構(gòu)性工具的使用時間或創(chuàng)設(shè)新型結(jié)構(gòu)工具給予支持?！敝苊A說。

　　增強經(jīng)濟內(nèi)生動力

　　專家表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，意味著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將發(fā)揮更重要的作用，更好滿足重點領(lǐng)域的資金需求，增強經(jīng)濟內(nèi)生動力。

　　“今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進一步關(guān)注，以引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，著眼于為加快推進保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”提供長期低成本資金，今年P(guān)SL額度或進一步增加。

　　在“精準”方向下，貨幣政策將平衡好短期經(jīng)濟增長和長期結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具作用。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，人民銀行將著力做好針對科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章和“三大工程”等領(lǐng)域的支持工作，推動經(jīng)濟發(fā)展動能轉(zhuǎn)變，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，積極配合房地產(chǎn)風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼認為，下一階段，人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，量價并舉，長短結(jié)合，更加精準有效實施好穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)維護流動性合理充裕，進一步穩(wěn)定經(jīng)營主體信心和預(yù)期，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對各類經(jīng)營主體的支持服務(wù)，以更大力度支持經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，助力完成全年預(yù)期目標。