一季度信貸投放總量合理適度 服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效顯著提升

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭揚）中國人民銀行4月12日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，2024年3月末，社會融資規(guī)模、廣義貨幣M2增速繼續(xù)保持在8.7%和8.3%的較高水平。專家普遍表示，在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型背景下，一季度社會融資規(guī)模和信貸總量增長合理適度，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。金融機構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，重點領(lǐng)域支持力度進一步加大，信貸支持實體經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)效提升。社會融資成本穩(wěn)中有降，企業(yè)債務(wù)成本負擔降低，有助于經(jīng)濟企穩(wěn)回升。

　　信貸總量增長合理適度 有效滿足合理融資需求

　　據(jù)人民銀行公布數(shù)據(jù)，一季度社會融資規(guī)模和貸款投放基本符合市場人士預(yù)期，有效滿足了實體經(jīng)濟合理的融資需求，與當前經(jīng)濟增長情況相適應(yīng)。市場普遍觀點也認為，合理適度是當前信貸和社會融資規(guī)模增長的主要特征。

　　一季度社會融資規(guī)模和信貸增長符合市場預(yù)期。一季度人民幣貸款增長質(zhì)量顯著提升，金融對實體經(jīng)濟保持較強支持，符合市場預(yù)期。中金公司分析師林英奇認為，在“盤活存量”背景下，信貸過于追求開門紅的現(xiàn)象得到明顯緩解，信貸量價更加平衡。一季度貸款投放進度向過去五年接近40%的比例回歸。招商證券分析師廖志明認為，考慮去年一季度新增貸款占全年新增比例過高，預(yù)計今年占比會下降。

　　實體經(jīng)濟有效融資需求得到滿足。國盛證券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園表示，今年以來企業(yè)中長期融資保持較快增長，對于滿足實體經(jīng)濟中長期投資的資金需求，促進經(jīng)濟恢復(fù)性增長具有重要意義。咸陽彩虹光電科技有限公司財務(wù)部部長王阿妮表示，今年以來信貸調(diào)控成效明顯，該公司投資的當?shù)刈畲箜椖康玫浇鹑跈C構(gòu)信貸資金的大力支持，有效解決了項目資金缺口，目前項目進展順利。

　　過于寬松的貨幣政策并不利于提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)效。中央經(jīng)濟工作會議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。在粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒看來，貨幣政策會遵循高質(zhì)量發(fā)展的總體要求，不會“大水漫灌”。中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長連平認為，“金融松緊程度和經(jīng)濟增長質(zhì)量之間有密切關(guān)系，貨幣信貸持續(xù)過快增長反而會帶來較大副作用，不利于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級?！北本﹪窠?jīng)濟研究所副所長王小魯認為，貨幣供應(yīng)過度會在諸多生產(chǎn)領(lǐng)域造成產(chǎn)能過剩，這也恰恰抑制了價格上漲。整體看，市場普遍認為在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，當前的社會融資規(guī)模和信貸增長有助于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，過于寬松并不利于經(jīng)濟發(fā)展。

　　信貸供需呈現(xiàn)新特點 有助于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級

　　近年來，貸款增速總體上有所回落，但金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效明顯提升。一季度，人民幣貸款增速有所回落，這反映了高質(zhì)量發(fā)展階段貨幣信貸供需新規(guī)模和新特點。

　　經(jīng)濟發(fā)展的新階段要求信貸高質(zhì)量投放。中央金融工作會議明確提出要“準確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點”，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快推進，要求信貸高質(zhì)量投放。國信證券經(jīng)濟研究所王劍認為，當前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，對信貸依賴程度下降，信貸增速降低，甚至社會融資規(guī)模增速回落，并不一定意味著經(jīng)濟增長放緩，因為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造出的“GDP/信貸（社會融資規(guī)模）”是截然不同的，新興產(chǎn)業(yè)有望帶來更高的“GDP/信貸（社會融資規(guī)模）”水平。

　　盤活存量信貸適應(yīng)融資需求新變化。中央金融工作會議提出，要盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。當前我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，必然要求減少高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸投放，以實現(xiàn)信貸資產(chǎn)的優(yōu)化配置和社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。中國銀行研究院范若瀅分析稱，當前既要在總量上加大金融支持實體經(jīng)濟的力度，同時需要在結(jié)構(gòu)上對金融資源配置進行優(yōu)化和調(diào)整，提高資金使用效率，引導(dǎo)新舊動能轉(zhuǎn)換以實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　信貸和融資規(guī)模增長處于“提質(zhì)換擋”期。在新增貸款投向優(yōu)化、存量資金使用效率提高的情況下，平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生、中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明均認為當前我國信貸增長正處于“提質(zhì)換擋”期，當下“穩(wěn)信用”的總量和結(jié)構(gòu)、存量和增量已同等重要。

　　信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化 資金使用效率顯著提升

　　今年以來，金融機構(gòu)服務(wù)好“五篇大文章”成效突出，主要銀行制造業(yè)中長期貸款、綠色貸款、普惠小微貸款同比總體仍保持兩位數(shù)以上增長，快于全部貸款增速。

　　重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)增長較快。一季度，國民經(jīng)濟重點行業(yè)信貸增長保持高位，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融資源配置效率持續(xù)提高。榆林市明杰農(nóng)投薯業(yè)有限公司法人代表羅小虎表示，該公司最近引進國際一流技術(shù)和設(shè)備，用于技術(shù)升級和設(shè)備改造，資金缺口達3億元，目前從銀行獲得的貸款有效滿足了企業(yè)資金需求。秦農(nóng)銀行副行長楊文斌表示，2024年秦農(nóng)銀行將把堅持做好金融“五篇大文章”作為經(jīng)營重點，加快對普惠金融、科技創(chuàng)新、制造業(yè)、民營經(jīng)濟等重點領(lǐng)域的貸款投放。

　　信貸資金對經(jīng)濟的支持效率顯著提升。文財信研究院研究認為，隨著信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，傳統(tǒng)基建、房地產(chǎn)貸款、過剩產(chǎn)能領(lǐng)域以及地方政府融資平臺需求增長出現(xiàn)趨勢性趨緩，“三大工程”、科技等產(chǎn)業(yè)融資需求增長較快，信貸對整體經(jīng)濟產(chǎn)出的帶動成效將提高。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也表示，當前各方面都在加大力度防范資金空轉(zhuǎn)，隨著企業(yè)規(guī)范資金使用，融資總量增速可能會比以前低一些，但信貸投放資金的使用效率在不斷提升，對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實際支撐力度反而更大。

　　社會融資成本穩(wěn)中有降 居民企業(yè)償債負擔減弱

　　2024年以來，人民銀行下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，5年期以上LPR下降0.25個百分點。隨著各項政策傳導(dǎo)至金融機構(gòu)資產(chǎn)端，降低實體經(jīng)濟融資成本的作用在一季度逐步顯現(xiàn)，一季度新發(fā)放企業(yè)貸款利率3.7%左右，同比繼續(xù)下降，新動能等領(lǐng)域下降更多。

　　利率政策效應(yīng)持續(xù)釋放。近期以來，人民銀行發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，完善LPR形成機制、提高報價質(zhì)量，更好地反映市場供求狀況，提高貸款利率市場化程度、透明度和公平性。西安銀行副行長狄浩表示，隨著利率政策效應(yīng)不斷釋放，貸款利率穩(wěn)中有降，尤其是5年期以上的貸款報價利率降幅明顯，作為中長期投資的貸款定價基準，將有力地促進降低社會融資成本，減輕企業(yè)經(jīng)營壓力，激勵企業(yè)通過貸款進行轉(zhuǎn)型升級，提升自身競爭力。此外，招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，利率政策還有助于防止企業(yè)部門資金空轉(zhuǎn)和套利，確保貸款資源被更有效地配置到真正有金融需求并能創(chuàng)造價值的實體經(jīng)濟部門。

　　企業(yè)和居民債務(wù)負擔減輕。推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降依然是今年央行的重點工作內(nèi)容，也是金融為經(jīng)濟社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)的關(guān)鍵一環(huán)。近期以來，人民銀行利率政策針對性和協(xié)同性明顯增長，有力推動了企業(yè)融資和居民信貸成本明顯下降。長安銀行副行長屈秉泉表示，較低的貸款利率水平，能有效帶動社會綜合融資成本繼續(xù)下行，降低企業(yè)和居民的融資成本和財務(wù)支出，有利于居民消費的進一步恢復(fù)、企業(yè)擴大投資和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，也有助于減少地方政府債務(wù)置換過程中的利息支出，緩釋風(fēng)險。陜西榆林能源集團融資主管楊瑩、陜西元盛煤業(yè)有限公司財務(wù)部部長李小偉等企業(yè)高管均表示，今年以來，企業(yè)整體融資成本較低且逐步下降，有效改善了企業(yè)財務(wù)負擔。