瑞士信貸（Credit Suisse）周三（8月3日）表示，我們的核心論點是：我們并不認為“直升機撒錢”的可能性像市場一直以來的期望值那樣高。因此我們對于三個月和六個月的美元/日元目標預(yù)測價分別為100和95，并未因上周日本央行（BoJ）會議的炒作而改變。
實際情況對于美元/日元來說比預(yù)期更糟。以下是幾點原因：
1．當天交付的實際結(jié)果是對于寬松政策預(yù)期中相對溫和的一面，并增加了便于銀行獲得美元資金的新措施。在我們看來，這表示上周的會議重點在于微觀調(diào)整而非宏觀調(diào)控。繼而體現(xiàn)出緊迫性的缺失，這表示實施像“直升機撒錢”一類的轉(zhuǎn)型性舉措的可能性較小。
2．本周的財務(wù)公告符合了期望值中較好的一面。鑒于政府稱累計三年GDP增長低于1.5%，這并不足以使指針指向”增長”。即使完全貨幣化，也并不足以令人激動。這種形式的“直升機撒錢”更像是一個十歲小孩開著遙控模型飛機操作，而不是市場期待中軍事襲擊般迅猛。
3.9月20-9月21號的貨幣政策綜述帶有雙重風(fēng)險。日本央行仍有可能借此機會宣布將引起日元負面后果的的貨幣寬松政策框架。但是日本央行同樣有可能試圖借此機會設(shè)計一個新策略，以暗中轉(zhuǎn)嫁需要單槍匹馬在短時間內(nèi)制造2%通脹率的責(zé)任。若市場采取這種觀點，美元/日元將會面對更大的尾部風(fēng)險。近期日元大幅走高表明市場已注意到該風(fēng)險。
4．美國數(shù)據(jù)疲軟加之美聯(lián)儲的鴿派態(tài)度對美元造成全線傷害。
5．進入第四季度后，政治風(fēng)險將集中于歐洲（意大利公投）及美國（總統(tǒng)選舉），使日本成相對安全的為避風(fēng)港。
綜上所述，我們有理由在三個月內(nèi)持續(xù)看空美元/日元。我們將三個月內(nèi)的預(yù)測值從100改至95，并暫時維持六個月內(nèi)的預(yù)測值為95．
