過去兩年一直閃耀華爾街的“金股”英偉達(dá)（納斯達(dá)克交易代碼：NVDA）近期遭遇重挫，近一個月股價累計跌幅超過20%。
多家機(jī)構(gòu)發(fā)布報告指出，該公司在游戲以及數(shù)據(jù)中心等業(yè)務(wù)上面臨更大的競爭壓力，但當(dāng)前估值并未反映上述改變，預(yù)計市場狂熱情緒終將冷卻。
股價走弱
3月6日盤中，英偉達(dá)股價短暫跌破95.3美元，這一水平較其2月7日創(chuàng)下的119.13美元的歷史收盤高點(diǎn)低20.1%。盡管截至當(dāng)天收盤，英偉達(dá)股價反彈至97.67美元，但仍處于三個月低點(diǎn)附近。截至上周五收盤，英偉達(dá)股價周線已經(jīng)連續(xù)四周收陰。
英偉達(dá)股價上一次出現(xiàn)20%以上的回調(diào)是在2015年底至2016年初期間，當(dāng)時該公司股價從八年高點(diǎn)34美元附近跌至25美元，跌幅達(dá)到25%。但隨后英偉達(dá)股價就開始大幅走高，到2016年底收于106.74美元。
整個2016年，英偉達(dá)一直是華爾街的“心頭好”，全年漲幅高達(dá)224%，在標(biāo)普500指數(shù)成分股和納斯達(dá)克綜合指數(shù)成分股漲幅榜上雙雙拔得頭籌。以英偉達(dá)為代表的整個半導(dǎo)體板塊也都表現(xiàn)不俗，2016年費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲37%，主要個股中，美光上漲55%，高通上漲30%，應(yīng)用材料公司上漲73%。即便是在過去一個月英偉達(dá)大幅下挫的情況下，半導(dǎo)體板塊仍保持上漲，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲0.4%，其中美光上漲4.5%，高通上漲6%，應(yīng)用材料公司上漲3.7%。
事實上，英偉達(dá)股價大幅走低并非受到基本面因素的影響。2月份發(fā)布的最新財報顯示，去年第四季度，英偉達(dá)收入同比增長55%，創(chuàng)下21.7億美元的歷史新高，每股收益同比增長183%，顯著好于市場預(yù)期。公司去年全年盈利達(dá)到16.7億美元，是此前三年盈利的總和。
尤為值得一提的是，去年第四季度英偉達(dá)的核心業(yè)務(wù)即高端視頻游戲圖像處理技術(shù)收入大幅增長66%，全年增長44%，來自新興的深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中專業(yè)可視化業(yè)務(wù)收入增長11%，數(shù)據(jù)中心收入增長138%，自動駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長52%。
估值高企
市場對英偉達(dá)估值過高的擔(dān)憂加劇，是造成其股價迅速回調(diào)的主要因素。據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)目前的市盈率為39.2倍，相比之下其競爭對手英特爾市盈率僅為17.0倍，標(biāo)普500指數(shù)成分股平均市盈率為21.7倍。
Instinet分析師羅密特·沙阿認(rèn)為，投資者可能很快就不會愿意為英偉達(dá)的股票支付如此高的溢價，市場目前的預(yù)期低估了游戲業(yè)務(wù)減速及其可能給英偉達(dá)市盈率帶來的影響。沙阿在2月份發(fā)布的報告中將英偉達(dá)股票評級從“買入”下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價預(yù)期從100美元下調(diào)至90美元。
蒙特利爾銀行資本市場分析師斯利瓦斯塔瓦也將英偉達(dá)的股票評級下調(diào)至“跑輸大市”，目標(biāo)價從100美元大幅下調(diào)至85美元。斯利瓦斯塔瓦認(rèn)為，從當(dāng)前水平來看，英偉達(dá)股價被高估，市場有關(guān)該股基本面的狂熱情緒已經(jīng)開始冷卻。無論是游戲還是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，該公司都面臨更大的競爭壓力，而英偉達(dá)股票的當(dāng)前估值并未反映出競爭環(huán)境可能會有的任何改變。
相比之下高盛對英偉達(dá)的股價表現(xiàn)仍抱有樂觀預(yù)期，該行分析師在最新報告中重申“確信買入”的評級，目標(biāo)價130美元。并指出該公司突出的競爭優(yōu)勢，以及新推出產(chǎn)品對當(dāng)前季度業(yè)績增長的潛在貢獻(xiàn)都不容小覷。
在2月中旬英偉達(dá)跌勢初顯的時候，高盛分析師就曾表示下跌是買入的機(jī)會，認(rèn)為英偉達(dá)在游戲、數(shù)據(jù)中心和汽車領(lǐng)域持續(xù)多年的卓越增長仍然穩(wěn)固，該公司在半導(dǎo)體板塊中擁有獨(dú)一無二的增長潛力，將受益于游戲、虛擬現(xiàn)實、人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)及汽車等領(lǐng)域中積極的長期發(fā)展趨勢。
