資金流向監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年大量資金涌入美國科技股，熱度遠(yuǎn)超前兩年。
然而值得關(guān)注的是，從最近一周開始，部分此前堅(jiān)定看漲的華爾街機(jī)構(gòu)卻開始看淡該板塊前景，并且警示各種風(fēng)險(xiǎn)。例如摩根士丹利就在9日發(fā)布的最新報(bào)告中下調(diào)了對美國科技股的評級，從“中性”調(diào)至“減持”。大摩還預(yù)計(jì)，接下來的企業(yè)二季報(bào)會(huì)顯示，貿(mào)易等外圍因素將給這些科技企業(yè)遠(yuǎn)期盈利帶來風(fēng)險(xiǎn)。
資金“恐慌性”涌入美科技股
EPFR數(shù)據(jù)顯示，今年上半年以來流入美國科技股的資金超過175億美元。如果按年化換算超過350億美元，為去年的兩倍多，而前年資金還是凈流出。目前美國科技股合計(jì)市值已經(jīng)達(dá)到6.6萬億美元，甚至超過了新興市場和歐元區(qū)股市的總市值。
金融博客Zerohedge的最新評論指出，目前資金“恐慌性”地涌入美國科技板塊是交易員都認(rèn)為荒誕的景象，上一次看到這種資金瘋狂搶購科技股還是在本世紀(jì)初金融科技泡沫破裂以前。不過這次的情況更嚴(yán)重，因?yàn)榭萍脊捎咳氲馁Y金已經(jīng)使投資者感覺將要“擠破邊際”。
分析人士指出，值得關(guān)注的是，這些資金究竟為何涌入美國科技股。事實(shí)上，很多資金僅出于跟風(fēng)的目的，而并非十分看好該板塊的基本面。還有一些資金是由于上半年其它資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳，出于“避險(xiǎn)”目的涌入美國科技板塊。
“明星板塊”或現(xiàn)拐點(diǎn)
盡管資金大量涌入美國科技股，但華爾街開始質(zhì)疑該板塊的聲音卻開始增多。特別是不少此前持續(xù)看好科技股的機(jī)構(gòu)罕見地密集發(fā)聲指出，這個(gè)明星板塊的拐點(diǎn)可能即將出現(xiàn)。
摩根士丹利首席美國股票策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）在9日公布的最新報(bào)告中指出，美國科技股和成長股將經(jīng)歷“暴風(fēng)雨”的風(fēng)險(xiǎn)日益增加，投資者應(yīng)增加防御性的頭寸配置。不同于上半年的火熱，下半年科技股和成長股被過度熱捧和過度買進(jìn)的概率非常低。
威爾遜指出，科技股近年來從未被華爾街如此熱捧，甚至被當(dāng)作是“避險(xiǎn)地”。然而現(xiàn)在的市場一直處于“滾動(dòng)熊市”狀態(tài)，即各類資產(chǎn)輪番走軟�！皾L動(dòng)熊市”中，賣壓在沒有觸及到每一個(gè)角落之前都不會(huì)輕易結(jié)束。在2014年至2016年間也出現(xiàn)過“滾動(dòng)熊市”，當(dāng)時(shí)新興市場、高收益率債和大宗商品首先受到重創(chuàng)，直到2016年初，標(biāo)普500指數(shù)和科技股也相繼受挫，此輪熊市才算終結(jié)。而這一次和當(dāng)年很相似。
具體而言，摩根士丹利將美國科技板塊的評級從“持股觀望”下調(diào)到“減持”；將電信服務(wù)和消費(fèi)必需品板塊的評級從“減持”上調(diào)至“持股觀望”。此外，將美國小市值股票的評級從“增持”下調(diào)至“持股觀望”。
美銀美林在最新報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，盡管今年上半年美國科技股表現(xiàn)優(yōu)于大盤，但前者漲幅幾乎是上市企業(yè)回購潮推動(dòng)的，而并不是企業(yè)本身出現(xiàn)了亮麗的業(yè)績和技術(shù)突破。
研究公司Yardeni Research公布的具體數(shù)據(jù)完全印證了美銀美林的觀點(diǎn)。其數(shù)據(jù)顯示，自2009年一季度牛市開始以來，美國科技公司總計(jì)回購了價(jià)值1萬億美元的股票。非必需消費(fèi)品行業(yè)排名第二，回購規(guī)模達(dá)到6320億美元。蘋果公司占科技行業(yè)總回購規(guī)模的20％，回購額為1996億美元。這兩個(gè)板塊是股市表現(xiàn)最好的板塊。自2009年3月以來，非必需消費(fèi)品股票上漲592％，科技股則上漲511％。而美國科技行業(yè)今年一季度的回購也達(dá)到了634億美元，標(biāo)普500指數(shù)科技板塊指數(shù)累計(jì)上漲約為10%。
美銀美林首席投資策略師哈奈特指出，美國科技股龐大的資金流入“不正�！�，這種形勢越來越經(jīng)不起投資者去杠桿的打擊。在標(biāo)普500未突破2650這一重要點(diǎn)位以前，他會(huì)堅(jiān)持看空。
