近期美元強(qiáng)勢上漲，新興市場貨幣、股市等資產(chǎn)均表現(xiàn)疲軟，投資資金也出現(xiàn)明顯外流。然而包括富蘭克林鄧普頓、貝萊德、高盛等頂級機(jī)構(gòu)日前卻密集發(fā)表看好新興市場的言論，認(rèn)為其很多資產(chǎn)具有抄底機(jī)會。
新興市場“跌出錢景”
最近幾個月，新興市場表現(xiàn)欠佳，股匯雙雙走軟，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其可能已經(jīng)“跌出錢景”。
自5月下旬以來，美元匯率一直保持強(qiáng)勢，美元指數(shù)接連突破93、94大關(guān)，目前更是沖上95，刷新2017年7月來的新高，新興市場受到直接沖擊。5月初開始，拉美、非洲新興市場最先遭殃，阿根廷比索、巴西雷亞爾、土耳其里拉、委內(nèi)瑞拉玻利瓦爾和南非南特匯率均大幅走軟。
進(jìn)入6月以后，亞洲貨幣也對美元明顯貶值，泰銖刷新去年11月中旬以來最低位，韓元、菲律賓比索、印尼盾也表現(xiàn)疲軟，彭博摩根大通亞洲美元指數(shù)（ADXY）自6月6日至今，持續(xù)了近3周的跌勢，已跌至2018年來的新低點。
新興市場股市同樣沒能“幸免”。自6月初以來，印尼、馬來西亞、韓國、菲律賓等多個新興市場股市延續(xù)跌勢。MSCI新興市場股票指數(shù)自今年1月的年內(nèi)高位已累計下跌10%。
工銀國際在最新研究報告中指出，對于新興市場而言，全球地緣博弈和發(fā)達(dá)國家貨幣政策正�；牟淮_定性，造成全球風(fēng)險偏好的驟然逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致新興市場的資本流出，對基礎(chǔ)薄弱的部分發(fā)展中國家造成匯率和資產(chǎn)價格的雙重沖擊。值得關(guān)注的是，對于發(fā)達(dá)國家而言，一旦大量資本從新興市場急遽流向發(fā)達(dá)國家，將會導(dǎo)致流動性嚴(yán)重過剩，貨幣政策正�；徒Y(jié)構(gòu)性改革難以獲得實效。這不僅將助長資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，也將與當(dāng)前的刺激性政策疊加，引致經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險，使發(fā)達(dá)國家提前耗盡經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后半程潛力，過早轉(zhuǎn)向新一輪衰退。
機(jī)構(gòu)考慮抄底
在當(dāng)前形勢下，不少業(yè)內(nèi)頂級機(jī)構(gòu)卻在考慮抄底新興市場。總市值超過7萬億美元的新興市場股市估值便宜，企業(yè)利潤不斷上升，經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁將會超過貿(mào)易糾紛、利率上升和美國經(jīng)濟(jì)可能衰退所帶來的風(fēng)險。因此總體看新興市場有望反彈。
富蘭克林鄧普頓表示，最近貿(mào)易緊張局勢和美元走強(qiáng)等不利因素拖累新興市場股市的時間應(yīng)該不會太長。目前新興市場股票相對于美國股市的表現(xiàn)相差甚遠(yuǎn)，以滾動三個月回報率來衡量，相差17%。而從歷史數(shù)據(jù)看，新興市場股市在經(jīng)歷了一年的大幅拋售后經(jīng)常出現(xiàn)兩位數(shù)的反彈，當(dāng)前可能是抄底良機(jī)。
工銀國際表示，2018年下半年，全球投資將呈現(xiàn)新重心，結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會將出現(xiàn)在新興市場。隨著全球貨幣政策正�；崴偻七M(jìn)，全球投資重心將繼續(xù)由貨幣幻覺轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。從地域分布來看，全球多元化漲潮繼續(xù)發(fā)力，新興市場經(jīng)濟(jì)增速和貿(mào)易增速的相對優(yōu)勢愈加明顯。在經(jīng)歷年中的階段性回調(diào)之后，未來新興市場邊際上升動力有望強(qiáng)于發(fā)達(dá)國家。
貝萊德智庫首席多重資產(chǎn)策略師拉格指出，在當(dāng)前其確實青睞新興市場資產(chǎn)，尤其是新興市場股票。這是由全球增長背景，新興市場企業(yè)的盈利預(yù)估和估值因素共同決定的。
高盛也指出，目前很可能是新興市場反彈的開始，美元的大幅反彈通常持續(xù)三至八個月，很少超過一年，因此對于新興市場的負(fù)面影響也在減弱。
瑞銀分析師表示，盡管在過去六個月中新興市場資產(chǎn)普遍表現(xiàn)低迷，但其可能在2018年下半年反彈，特別是新興市場股市可能會上漲15%。
