即使被無(wú)數(shù)人吐槽“低質(zhì)”，凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，成立不滿(mǎn)3年的拼多多依然選擇在納斯達(dá)克上市。
據(jù)悉，拼多多此次美股IPO認(rèn)購(gòu)火爆，超募20倍，最終按照定價(jià)區(qū)間上限19美元/ADS定價(jià)，按此價(jià)格加上期權(quán)估算，拼多多市值約為240億美元，其創(chuàng)始人兼CEO黃崢持有公司股份比例為50.7%，按照IPO市值240億美元計(jì)，這位今年38歲的CEO身價(jià)將達(dá)到122億元美元。
不滿(mǎn)三歲即赴美上市
拼多多成立于2015年9月，距今未滿(mǎn)3歲，與今日頭條、快手一樣，拼多多靠著團(tuán)購(gòu)低價(jià)模式迅速搶占三四五線(xiàn)城市，并借助微信小程序分享實(shí)現(xiàn)了病毒式增長(zhǎng)，在低價(jià)獲取流量環(huán)節(jié)中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
黃崢在致股東信中坦稱(chēng)，雖然拼多多只是一個(gè)三歲的小孩，身上有很多顯而易見(jiàn)的問(wèn)題，也面臨許多危險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，但往后看3年、5年還是更長(zhǎng)時(shí)間上市，其實(shí)沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，而在公眾的監(jiān)督下，拼多多可以成長(zhǎng)得更好更強(qiáng)。
先來(lái)看拼多多的核心數(shù)據(jù)，招股書(shū)顯示，拼多多2017年度GMV（網(wǎng)站交易總額）為1412億元，2018年第一季度GMV為662億元，同比增長(zhǎng)661%。截至2018年6月30日的拼多多近12個(gè)月GMV為2621億元，保持較快增速。在2017年和2018年第一季度，拼多多移動(dòng)平臺(tái)上的訂單總數(shù)分別達(dá)到42億、17億。
而2017年京東GMV接近1.3萬(wàn)億元，拼多多在體量上還僅僅是京東的十分之一，但從活躍用戶(hù)角度來(lái)看，拼多多已有趕超京東之勢(shì)。
伴隨著微信群里的拼團(tuán)鏈接以及綜藝節(jié)目里的“魔性”廣告實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，2018年一季度拼多多活躍買(mǎi)家數(shù)為2.95億，約為阿里巴巴的53%，與京東的差距不到700萬(wàn)。2017年至2018年一季度，手機(jī)APP月活躍數(shù)由6500萬(wàn)增長(zhǎng)至1.66億，截至2018年3月31日，拼多多平臺(tái)上有超過(guò)100萬(wàn)活躍商家。
從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，自2015年成立以來(lái)，保持高速增長(zhǎng)，2016年度營(yíng)業(yè)收入為5.05億元，2017年度營(yíng)收為17.4億元，2018年一季度收入達(dá)到13.8億元，平臺(tái)收入主要來(lái)自在線(xiàn)廣告和交易傭金，與目前其他電商平臺(tái)在商業(yè)模式上具有一致性。
收入增加的同時(shí)，拼多多也在持續(xù)虧損，2016年和2017年分別凈虧損2.92億元、5.25億元，受市場(chǎng)大幅擴(kuò)張以及營(yíng)銷(xiāo)成本不斷增加影響，拼多多2018年一季度銷(xiāo)售和市場(chǎng)支出達(dá)到12.17億元，一季度虧損2.01億元。
還有一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)就是貨幣化率，貨幣化率=營(yíng)收/GMV，代表著電商的變現(xiàn)能力。恒大研究院研究報(bào)告指出，2017年拼多多用1412億元的GMV，帶來(lái)了17.4億元的營(yíng)收，貨幣化率為1.2%，遠(yuǎn)低于阿里巴巴的3.7%和京東的7.9%。但2018年第一季度拼多多貨幣化率從2017年的1.2%上升至2.1%，意味著拼多多的變現(xiàn)能力逐步增強(qiáng)。
為何著急上市？
雖成立較晚，但拼多多卻依然在電商領(lǐng)域殺出了一條“血路”，拼多多的社交電商模式，使得它很大程度上依賴(lài)微信用戶(hù)生態(tài)，騰訊是拼多多最大的機(jī)構(gòu)股東，持有18.5%的股份，其絕大部分的交易也是來(lái)自微信。黃崢占股50.7%，高榕資本占股10.1%，紅杉資本占股7.4%。
回顧融資歷程，拼多多四輪共計(jì)融資17億美元，最新一輪在2018年3月拼多多D輪融資13.69億美元，投資方包括騰訊、高榕資本等，而騰訊共參與了B、C、D三輪融資。
據(jù)悉，D輪融資后拼多多估值已經(jīng)達(dá)到150億美元，在當(dāng)下資本寒冬的背景下，再?gòu)囊患?jí)市場(chǎng)融資已經(jīng)較難。
無(wú)論是已上市的優(yōu)信、小米還是拼多多，他們都有一個(gè)共同點(diǎn)就是不賺錢(qián)。而對(duì)于這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)，并不用盈利來(lái)估值，而是用流量估值、以用戶(hù)數(shù)量估值，從而摒棄掉市盈率，因?yàn)樗麄兿嘈胚@些公司未來(lái)一旦盈利增長(zhǎng)是指數(shù)級(jí)的。
拼多多用戶(hù)規(guī)模雖然還有不少增長(zhǎng)空間，但在三四五線(xiàn)城市滲透率已經(jīng)接近天花板，且騰訊投資的電商平臺(tái)遠(yuǎn)不止拼多多一家，未來(lái)拼多多在一二線(xiàn)主流市場(chǎng)擴(kuò)張將不得不與京東、淘寶等電商巨頭正面交鋒，但這需要巨量的資金來(lái)完成。
目前手握86億資金的拼多多，還算充裕，但其對(duì)手更加強(qiáng)大。以京東為例，截至2018年3月31日，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約352億元。
