“繁榮”難擋頹勢(shì) 美元永遠(yuǎn)第一絕非宇宙真理

　　對(duì)美元地位的討論最近又呈熱絡(luò)之勢(shì)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)之際，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專(zhuān)欄作家吉蓮·邰蒂擺出捍衛(wèi)姿態(tài)，直言“美元的地位難以撼動(dòng)”。但哈佛大學(xué)肯尼迪政治學(xué)院教授杰弗里·弗蘭克爾有不同見(jiàn)解：美元永遠(yuǎn)是第一，這絕非宇宙真理，想想英鎊的歷史就知道了。

　　對(duì)美元的質(zhì)疑

　　引發(fā)吉蓮·邰蒂撰文的誘因來(lái)自尼日利亞央行不久前的表態(tài)。尼日利亞央行副行長(zhǎng)金斯利·莫哈魯承諾，要把尼日利亞430億美元外匯儲(chǔ)備中的將近1/10換成人民幣。

　　環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)去年12月3日發(fā)布的消息雖然沒(méi)有受到媒體的熱炒，但意義卻不容忽視：去年10月份中國(guó)貨幣在全球貿(mào)易金融交易中的份額為8.66%，已經(jīng)超越歐元。

　　有分析稱(chēng)，一種在國(guó)際貿(mào)易中起到有效作用的貨幣需有兩大特征：首先是由大貿(mào)易國(guó)本身發(fā)行。其次，該貨幣要能像商品一樣保值。

　　但現(xiàn)在，美元的保值功能正在逐步弱化。美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模印發(fā)美元，削弱了美元對(duì)其他商品的購(gòu)買(mǎi)力，導(dǎo)致許多貿(mào)易大國(guó)在必要時(shí)使用其他貨幣。

　　美國(guó)的經(jīng)常賬戶(hù)赤字、不斷攀升的政府債務(wù)、金融危機(jī)的后遺癥以及政治上的僵局，這些都促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者們警告：美元地位將長(zhǎng)期衰落。

　　尼日利亞和其他國(guó)家熱衷于減少美元頭寸，并避免與搖擺不定的美國(guó)政策捆綁在一起。

　　國(guó)際原油市場(chǎng)一直以美元結(jié)算，但前不久沙特已表示，要擺脫美元。俄羅斯之聲評(píng)價(jià)稱(chēng)：“如果全球原油交易中看不到美元，估計(jì)美元就將失去其作為基礎(chǔ)貨幣的地位”。

　　其他貨幣對(duì)美元的挑戰(zhàn)也在發(fā)起。花旗銀行官方預(yù)測(cè)2014年底，英鎊對(duì)美元匯率將漲至1.70。眾多分析師認(rèn)為，1.70是英鎊對(duì)美元匯率在金融危機(jī)后最高的水平，一旦突破這個(gè)阻力位，將形成一個(gè)新的趨勢(shì)。

　　捍衛(wèi)者的聲音

　　認(rèn)為美元地位難以撼動(dòng)的聲音有以下事實(shí)支撐。

　　目前，全世界只是0.01%的央行外匯儲(chǔ)備是以人民幣形式持有的，而美元所占比例為62%，歐元為25%。不過(guò)，人們卻忽略了在2005年美元所占比重約為67%，2000年為71%的事實(shí)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃斯瓦爾·普拉薩德的觀點(diǎn)更讓人感到意外：“全球金融危機(jī)增強(qiáng)了美元在全球金融中的主導(dǎo)地位�！币�?yàn)椤爱?dāng)世界上的其他人想要避險(xiǎn)的時(shí)候，就沒(méi)有別的地方可去�！�

　　促使美元趨穩(wěn)的部分原因在于，其他有競(jìng)爭(zhēng)力的貨幣正在競(jìng)相貶值，像歐元和日元。

　　新興市場(chǎng)想要更安全的資產(chǎn)。流入的資金傾向于抬高匯率，威脅出口，在沒(méi)有更好選擇的情況下，政府傾向于用本國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)外匯來(lái)限制本國(guó)貨幣升值。為防止外國(guó)資金出逃，這些政府認(rèn)為建立巨大的外匯儲(chǔ)備作為保險(xiǎn)措施是必要的。這些都客觀上會(huì)擴(kuò)大對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債的需求。

　　這些舉措所帶來(lái)的效應(yīng)在新興市場(chǎng)，尤其是東南亞市場(chǎng)表現(xiàn)得尤為明顯。這就印證了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策為什么會(huì)在這些國(guó)家引起那么大的金融動(dòng)蕩。

　　美元捍衛(wèi)者的自信還來(lái)自于這樣一個(gè)事實(shí)：美國(guó)正在復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)正在縮減資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)模，這些動(dòng)態(tài)對(duì)美元匯率起到了支撐作用。

　　“繁榮”難擋頹勢(shì)

　　雖然美元有所企穩(wěn)，但在有的專(zhuān)家來(lái)看，這也難改衰落的趨勢(shì)。

　　杰弗里·弗蘭克爾證實(shí)，1976年以來(lái)，美元作為國(guó)際貨幣的角色一直在緩慢減弱，國(guó)際上用美元作為外匯儲(chǔ)備、金融交易計(jì)價(jià)、結(jié)算貿(mào)易等的工具以及貨幣市場(chǎng)載體的程度遠(yuǎn)不如1945—1971年布雷頓森林時(shí)代的鼎盛期。

　　同時(shí)他也指出，這一衰落過(guò)程并不是一路向下。以作為各央行儲(chǔ)備貨幣的國(guó)際使用以及作為外匯市場(chǎng)載體的標(biāo)準(zhǔn)看，美元墜落速度最快的階段是1978—1991年和2001—2010年。在這兩個(gè)時(shí)期之間，即1992—2000年，美元的衰落之勢(shì)出現(xiàn)了顯而易見(jiàn)的反轉(zhuǎn)。1992年，在各國(guó)央行所持有的外匯儲(chǔ)備中，大概只有46%是美元，但在2000年這一比例上升到約70%。接著，長(zhǎng)期衰落趨勢(shì)恢復(fù)，現(xiàn)在又有趨穩(wěn)之象。

　　但美元永遠(yuǎn)是第一，這絕非宇宙真理。19世紀(jì)擁有頂級(jí)地位的是英鎊，但在20世紀(jì)上半葉就被美元超越。美元也有被后浪拍死在沙灘上的一天，雖然不是今天。

　　前世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫日前在比利時(shí)布魯塞爾布勒哲爾國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所研討會(huì)上表示，美元的支配性地位是全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的根源。需要一種超國(guó)家貨幣來(lái)代替美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的主導(dǎo)地位，以防止全球性金融危機(jī)再次發(fā)生。

　　去年比特幣走俏成了全球金融市場(chǎng)一個(gè)標(biāo)志性的事件，這也反映了人們對(duì)美元的不滿(mǎn)。有人甚至認(rèn)為，這是一場(chǎng)披著貨幣外衣的圣戰(zhàn)，目標(biāo)是美聯(lián)儲(chǔ)。