【中證快評(píng)】王靜文：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)超預(yù)期 樓市回暖難過熱

　　國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比增長(zhǎng)6.4%，與2018年四季度持平，略好于市場(chǎng)預(yù)期。不過，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，顯示出經(jīng)濟(jì)盡管有所企穩(wěn)，但主要受短期政策刺激影響，基礎(chǔ)仍需鞏固。

　　一季度經(jīng)濟(jì)增速之所以超出市場(chǎng)預(yù)期，政策的逆周期調(diào)節(jié)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。今年以來，去杠桿已經(jīng)向穩(wěn)杠桿過渡，央行一季度通過降準(zhǔn)、定向降息、推出CBS、擴(kuò)圍普惠定向降準(zhǔn)等方式，釋放了強(qiáng)勁的逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)。一季度新增人民幣貸款5.8萬億元，3月底各項(xiàng)貸款余額同比上漲13.7%，創(chuàng)2016年6月以來新高；社融存量同比增長(zhǎng)10.7%，創(chuàng)去年8月以來新高。再加上地方政府債和專項(xiàng)債的提前下發(fā)，各地加大了上項(xiàng)目的力度，共同推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

　　進(jìn)入二季度之后，央行已對(duì)貨幣政策基調(diào)進(jìn)行微調(diào)。央行貨幣政策委員會(huì)重提“保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)”“把好貨幣供給總閘門”“注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)”，預(yù)示著央行對(duì)降準(zhǔn)等政策工具的使用會(huì)非常謹(jǐn)慎。貨幣供給的節(jié)奏可能會(huì)有所放緩，而財(cái)政政策在提前發(fā)力之后，其效應(yīng)可能將會(huì)逐季遞減。

　　在目前的經(jīng)濟(jì)情況下，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)回暖但很難過熱，基建將繼續(xù)發(fā)揮托底作用，制造業(yè)投資增速預(yù)計(jì)仍將放緩，出口仍然面臨著不確定性，消費(fèi)增長(zhǎng)則會(huì)受到居民部門杠桿率走高的擠壓。隨著基數(shù)降低，經(jīng)濟(jì)有望逐漸走穩(wěn)，全年增速預(yù)計(jì)會(huì)在6.4%左右。（本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表中證網(wǎng)和中國證券報(bào)立場(chǎng)。）