多舉措應(yīng)對挑戰(zhàn) 推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長

　  中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 劉鋒 中國銀河證券投行總部研究員 蔡雅琴

  　2020年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)復(fù)蘇。但若要恢復(fù)到正常經(jīng)濟(jì)平均增長水平，2020年及2021年全年GDP的復(fù)合平均增速至少需達(dá)到6%，那么2021年全年GDP增速則至少需達(dá)到9.8%。2021年以來，我國經(jīng)濟(jì)獲得顯著恢復(fù)性增長，就業(yè)情況不斷改善，居民可支配收入增速顯著提高，但我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　第一，我國目前的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)難以支撐PPI大幅增長。2020年6月起，我國PPI增速環(huán)比止降轉(zhuǎn)升。PPI增速的持續(xù)上漲反映了復(fù)工復(fù)產(chǎn)正有序推進(jìn)；同時，中國作為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最快的國家，在外需的拉動下PPI增速持續(xù)上漲。作為全球貿(mào)易晴雨表的波羅的海航運(yùn)BDI指數(shù)今年上半年上漲超過140%，全球貿(mào)易上半年呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢，對出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的增長形勢產(chǎn)生了顯著拉動。但BDI指數(shù)目前位于歷史高位，2021年上半年BDI指數(shù)的增長可能是暫時的，持續(xù)上行較難。

　　同時，PPI上漲缺乏足夠的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支撐。2020年3月以來，美元指數(shù)下降11%，人民幣對美元升值10%，幾乎可以對沖外盤的漲幅，因此人民幣計價的大宗商品不具漲價基礎(chǔ)。且從PPI的構(gòu)成來看，PPI的上漲與原材料價格的結(jié)構(gòu)變化有關(guān)。我國部分基礎(chǔ)材料對外依存度較高，下半年經(jīng)濟(jì)增長或難取得強(qiáng)勁的外需支撐。

　　第二，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間較大，將推動經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長。未來新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要內(nèi)涵是第三產(chǎn)業(yè)的崛起并逐漸成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。2020年雖受疫情影響，但我國第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重仍達(dá)到54.5%，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍具有較強(qiáng)韌性。

　　值得注意的是，我國2021年第三產(chǎn)業(yè)增勢強(qiáng)勁，一季度同比增長15.6%，占GDP比重為58.3%。我國服務(wù)業(yè)在逐漸改善且仍有較大發(fā)展空間，預(yù)計下半年第三產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入生機(jī)。

　　第三，我國服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口逆差亟需改善。得益于我國疫情的精準(zhǔn)控制，2021年1月至5月，我國貨物出口同比增長30.1%。但我國貨物進(jìn)出口貿(mào)易高增速或難持續(xù)。一是我國作為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最快的國家，在特定時期異常增長的外需是不可持續(xù)的。二是今年各國積極促進(jìn)生產(chǎn)并開展國際貿(mào)易，我國貨物出口面臨的競爭將加劇。三是國際形勢撲朔迷離，外需發(fā)展面臨諸多不確定因素。

　　同時，中國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展迅速，對于服務(wù)貿(mào)易的進(jìn)口需求較大。2020年受全球疫情影響，服務(wù)貿(mào)易特別是服務(wù)進(jìn)口顯著下降，服務(wù)進(jìn)出口逆差6,929億元。雖然我國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展強(qiáng)勁，但在整體服務(wù)水平以及部門結(jié)構(gòu)等方面與發(fā)達(dá)國家相比存在較大差距。服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口如果持續(xù)下滑，勢必將為我國高附加值產(chǎn)業(yè)（如高科技產(chǎn)業(yè)）發(fā)展帶來壓力與挑戰(zhàn)。

　　第四，消費(fèi)和投資回暖，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長需要拉動內(nèi)需。從中等收入國家向高收入國家發(fā)展的過程中，消費(fèi)對于GDP的貢獻(xiàn)比重將越來越大。

　　2021年一季度消費(fèi)恢復(fù)性增長，對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率達(dá)63.4%，已接近2019年同期水平。2019年、2020年消費(fèi)增速分別約為9%和1%，今年消費(fèi)增速需要高于18%，才能恢復(fù)到正常經(jīng)濟(jì)模式下的增長。預(yù)計若全年消費(fèi)占GDP比重高于60%，則消費(fèi)水平或恢復(fù)到正常水平，為明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　第五，我國就業(yè)形勢向好，但未來就業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)�！�十四五”規(guī)劃提出要實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略，擴(kuò)大就業(yè)容量，提升就業(yè)質(zhì)量，緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾。2021年1月至5月，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到574萬人，完成全年目標(biāo)的52.2%，同比增長24.8%，達(dá)到2019年同期96%以上的水平。

　　但未來就業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，傳統(tǒng)行業(yè)面臨升級或轉(zhuǎn)型，國際化的技能型人才需求將大幅上升，傳統(tǒng)型人才或面臨轉(zhuǎn)型及再就業(yè)，人才培養(yǎng)機(jī)制需進(jìn)一步完善。其次，我國勞動力市場存在一定的信息不對稱，有效的就業(yè)平臺需進(jìn)一步推進(jìn)。再次，我國人口年齡結(jié)構(gòu)正發(fā)生改變，人口老齡化趨勢明顯。

　　第六，貨幣環(huán)境宜松不宜緊。在貨幣調(diào)控方面，利率作為定價樞紐是極其重要的。盡管目前物價有所上漲，但是從結(jié)構(gòu)上分析，物價上漲不會大面積出現(xiàn)，我國的利率調(diào)整需要謹(jǐn)慎。中國人民銀行已決定于7月15日起將金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，維持市場流動性。另外，我國還可采取其他方式，例如增加貨幣發(fā)行、逆回購等方式來調(diào)節(jié)市場資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。