運(yùn)用普惠性貨幣政策工具推動(dòng)包容性金融發(fā)展

　　貨幣政策是總需求管理的工具，我國(guó)央行也通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運(yùn)用來(lái)補(bǔ)金融短板，實(shí)現(xiàn)包容性金融發(fā)展，彌補(bǔ)單純市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中的不足，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更加協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　總需求管理與結(jié)構(gòu)性政策工具并重

　　我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。為了解決這個(gè)主要矛盾，讓發(fā)展成果惠及廣大人民，我國(guó)貨幣政策已然做了比較大的調(diào)整，總需求管理與結(jié)構(gòu)性的普惠貨幣政策工具并重，成為新時(shí)代我國(guó)貨幣政策的一個(gè)突出特點(diǎn)。增加對(duì)以小微企業(yè)和“三農(nóng)”為核心的普惠金融供給是我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要方面。

　　著眼于總需求管理的貨幣政策往往忽略了貨幣政策傳導(dǎo)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，由于信息不對(duì)稱(chēng)和信用風(fēng)險(xiǎn)約束，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的市場(chǎng)化金融資源配置機(jī)制，天生就具有“嫌貧愛(ài)富”的特征。因此，若貨幣政策只關(guān)注經(jīng)濟(jì)總量的均衡而忽略結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，其結(jié)果不僅會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性不平衡，而且會(huì)使經(jīng)濟(jì)總量失衡愈加突出，損害宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

　　在立足于總需求管理的基礎(chǔ)上，我國(guó)央行不斷探索、開(kāi)創(chuàng)和完善一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更加均衡、合理地配置信貸資源，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展更具有包容性。事實(shí)上，央行在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱中，創(chuàng)設(shè)了多種多樣的普惠性貨幣政策操作手段和方法。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，著眼于提供小微企業(yè)、“三農(nóng)”金融可得性的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，成為我國(guó)貨幣政策操作的突出特點(diǎn)之一。

　　兩大普惠性貨幣政策工具

　　央行普惠性結(jié)構(gòu)貨幣政策工具包括定向降準(zhǔn)和普惠性央行再貸款兩大類(lèi)。

　　定向降準(zhǔn)屬于我國(guó)差別準(zhǔn)備金政策的一部分。以普惠為特征的差別準(zhǔn)備金政策，是針對(duì)金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)、補(bǔ)齊金融短板而創(chuàng)設(shè)、鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，按照金融機(jī)制的一般原理予以信貸供給，使金融服務(wù)更具有普惠性。此類(lèi)普惠定向降準(zhǔn)最早于2014年6月實(shí)施，當(dāng)時(shí)對(duì)滿(mǎn)足條件的金融機(jī)構(gòu)，央行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金比率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　此后，央行有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持，決定對(duì)符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行，持續(xù)多年實(shí)施定向降準(zhǔn)的貨幣政策操作。經(jīng)過(guò)多次定向降準(zhǔn)后，我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金比率降至9%，相較之前19%的高點(diǎn)，下降了10個(gè)百分點(diǎn)，中小金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金比率比大型金融機(jī)構(gòu)低了3個(gè)百分點(diǎn)，這為小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務(wù)創(chuàng)造了良好的流動(dòng)性環(huán)境。

　　我國(guó)普惠性再貸款工具包括抵押補(bǔ)充貸款、支農(nóng)再貸款、支小再貸款和扶貧再貸款等。抵押補(bǔ)充貸款創(chuàng)設(shè)于2014年，主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而向金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。支農(nóng)再貸款是央行專(zhuān)門(mén)為金融更好地服務(wù)“三農(nóng)”而創(chuàng)設(shè)的貨幣政策工具。早在2014年3月，央行對(duì)部分省市增加支農(nóng)再貸款。此后，央行正式在信貸政策支持再貸款類(lèi)別下創(chuàng)設(shè)支小再貸款，專(zhuān)門(mén)用于支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大小微企業(yè)信貸。隨著脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)號(hào)角吹響，央行又在支農(nóng)再貸款下創(chuàng)設(shè)扶貧再貸款，專(zhuān)項(xiàng)用于支持貧困地區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放。相較于支農(nóng)再貸款，扶貧再貸款的利率更加優(yōu)惠，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低扶貧地區(qū)的貸款利率。

　　我國(guó)央行創(chuàng)設(shè)的普惠性貨幣政策工具取得了明顯成效。大多數(shù)商業(yè)銀行建立起“能貸、愿貸、會(huì)貸”的機(jī)制，開(kāi)發(fā)出一系列適合小微企業(yè)等過(guò)去金融短板領(lǐng)域特點(diǎn)的產(chǎn)品。在總量上，據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2019年普惠小微貸款新增2.1萬(wàn)億元，是2018年增量的1.7倍。到2021年6月末，普惠小微貸款余額達(dá)17.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31%；全國(guó)涉農(nóng)貸款余額達(dá)到了41.66萬(wàn)億元。

　　我國(guó)通過(guò)普惠性貨幣政策工具的實(shí)施，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，普惠金融不斷發(fā)展，作為金融供給側(cè)改革的一部分，其積極成效逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。在穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，通過(guò)普惠性貨幣政策的引導(dǎo)，以小微企業(yè)和“三農(nóng)”為主要服務(wù)對(duì)象的普惠金融發(fā)展，將對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)發(fā)揮積極的作用。

　　未來(lái)仍是貨幣政策重要組成部分

　　展望未來(lái)，普惠性貨幣政策工具將在一段時(shí)期內(nèi)成為我國(guó)結(jié)構(gòu)性直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策的重要組成部分。

　　普惠性貨幣政策工具仍然在貨幣政策操作中發(fā)揮積極作用。2021年，央行發(fā)布了《關(guān)于深入開(kāi)展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程的通知》，強(qiáng)化“敢貸、愿貸、能貸、會(huì)貸”長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。同時(shí)，央行采取多種措施，鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果和全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，明確金融支持鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接的工作重點(diǎn)和主要舉措，整合優(yōu)化金融支農(nóng)產(chǎn)品，拓寬涉農(nóng)領(lǐng)域直接融資渠道，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域金融資源投入。

　　當(dāng)然，在利用普惠性貨幣政策工具引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提供更多普惠金融服務(wù)的同時(shí)，應(yīng)注意防范與之相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)。央行在創(chuàng)設(shè)扶貧再貸款后明確表示，不能將扶貧再貸款資金等同于財(cái)政資金，金融機(jī)構(gòu)必須堅(jiān)持商業(yè)可持續(xù)性原則，運(yùn)用扶貧再貸款的資金發(fā)放涉農(nóng)貸款，自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，需要按期足額歸還扶貧再貸款的本金和利息。