2019年8月8日，農(nóng)業(yè)銀行全資子公司農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司正式開(kāi)業(yè)。開(kāi)業(yè)近一年來(lái)，農(nóng)銀理財(cái)已躋身理財(cái)產(chǎn)品規(guī)�！�2萬(wàn)億”俱樂(lè)部，凈值化產(chǎn)品規(guī)模不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額和品牌效應(yīng)穩(wěn)步提升。
農(nóng)銀理財(cái)總裁段兵日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)前景廣闊，農(nóng)銀理財(cái)致力于打造更為出色的產(chǎn)品體系、投研體系及專業(yè)資管隊(duì)伍，發(fā)揮集團(tuán)風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，加快IT系統(tǒng)構(gòu)建，打造理財(cái)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
扎實(shí)推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展
中國(guó)證券報(bào)：農(nóng)銀理財(cái)成立以來(lái)取得了哪些成績(jī)？
段兵：過(guò)去一年，農(nóng)銀理財(cái)主要從戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)型發(fā)展與基礎(chǔ)建設(shè)四個(gè)方面推進(jìn)工作。
首先，高標(biāo)準(zhǔn)做好發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。農(nóng)銀理財(cái)自正式開(kāi)業(yè)以來(lái)，按照母行集團(tuán)對(duì)子公司“風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)、有效服務(wù)農(nóng)業(yè)銀行集團(tuán)”的基本定位，確定了“三抓兩建”總體戰(zhàn)略，堅(jiān)持以客戶為中心，堅(jiān)持穩(wěn)健的發(fā)展理念，致力于打造具有最佳客戶體驗(yàn)的一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和農(nóng)業(yè)銀行集團(tuán)旗下的一流人才培養(yǎng)基地。
其次，全力抓好業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。截至2019年末，農(nóng)銀理財(cái)總資產(chǎn)124.5億元，凈資產(chǎn)123.1億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.96億元，年化資本回報(bào)率（ROE）達(dá)5.85%。為母行貢獻(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入66億元。理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模躍居“2萬(wàn)億”陣營(yíng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。
第三，穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展工作。積極按照監(jiān)管部門和母行要求，處置存量業(yè)務(wù)，發(fā)展增量業(yè)務(wù)。一是穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，更好地滿足客戶投資理財(cái)需求。一方面，按照監(jiān)管要求持續(xù)壓減保本和預(yù)期收益型產(chǎn)品；另一方面，加快凈值型產(chǎn)品體系建設(shè)，確保新老產(chǎn)品平穩(wěn)過(guò)渡。農(nóng)銀理財(cái)在前期“4+2”系列產(chǎn)品基礎(chǔ)上進(jìn)一步推出“6+N”產(chǎn)品體系，在做好現(xiàn)金管理、固定收益、混合、權(quán)益等六大系列產(chǎn)品基礎(chǔ)上，結(jié)合農(nóng)行特色，做優(yōu)“惠農(nóng)”、養(yǎng)老及ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）等新型特色產(chǎn)品。通過(guò)ESG系列、信用優(yōu)選策略等凈值型產(chǎn)品的創(chuàng)新推廣，農(nóng)銀理財(cái)更好地滿足了客戶多樣化理財(cái)需求。二是穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。特別是在疫情防控時(shí)期，農(nóng)銀理財(cái)按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，在支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，服務(wù)“六穩(wěn)”“六�！钡确矫姘l(fā)揮積極作用，不斷提升市場(chǎng)適應(yīng)能力和投資運(yùn)作能力。
最后，不斷夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)。一是合規(guī)風(fēng)控能力持續(xù)增強(qiáng)，建立落實(shí)行司風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，全面執(zhí)行理財(cái)產(chǎn)品三單管理等監(jiān)管規(guī)定。逐步健全風(fēng)險(xiǎn)管控體系，提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力，為業(yè)務(wù)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展保駕護(hù)航。二是投研能力不斷提升，投研一體化基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。三是系統(tǒng)建設(shè)工作穩(wěn)步推進(jìn)。推進(jìn)客戶份額管理系統(tǒng)建設(shè)，支持“母行+電商”的多渠道產(chǎn)品銷售體系。推進(jìn)新一代資管平臺(tái)建設(shè)，提高理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的專業(yè)化、智能化水平。
中國(guó)證券報(bào)：銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型過(guò)程中最大的難點(diǎn)是什么？銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨哪些挑戰(zhàn)？
段兵：自資管新規(guī)落地以來(lái)，各家商業(yè)銀行積極推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，總體上取得了積極進(jìn)展，也面臨一定挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在客戶體系建設(shè)和自身能力建設(shè)兩個(gè)方面。
客戶體系建設(shè)是銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型面臨的最大難點(diǎn)。一是客戶培育有待加強(qiáng)。不少理財(cái)投資者更加偏好傳統(tǒng)預(yù)期收益型產(chǎn)品，對(duì)凈值型產(chǎn)品接受度不高。在凈值型產(chǎn)品中，客戶更加偏好期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、凈值相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金管理類、固定收益類產(chǎn)品，對(duì)權(quán)益等其他類別產(chǎn)品接受度不高。不少客戶尚未樹(shù)立“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”的投資理念。二是客戶分類分層有待細(xì)化。理財(cái)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要按照年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)凈值等維度對(duì)目標(biāo)客戶實(shí)施分類分層管理，為客戶提供差異化產(chǎn)品與服務(wù)。但是，受客戶管理能力制約，相關(guān)工作仍待加強(qiáng)。
自身能力建設(shè)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨的另一個(gè)突出難點(diǎn)。當(dāng)前，理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的主要矛盾之一是自身能力不足與市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型要求之間的矛盾。這主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
首先，營(yíng)銷服務(wù)能力有待提升。一是營(yíng)銷服務(wù)理念有待更新。理財(cái)市場(chǎng)的營(yíng)銷逐步由跑馬圈地模式轉(zhuǎn)變?yōu)榫?xì)作模式，客觀上要求理財(cái)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)模與質(zhì)量并重、營(yíng)銷與服務(wù)并重。二是營(yíng)銷服務(wù)渠道有待完善。目前，理財(cái)業(yè)務(wù)主要依靠商業(yè)銀行自有網(wǎng)點(diǎn)或電子渠道銷售理財(cái)產(chǎn)品，尚未與外部金融機(jī)構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建立廣泛的代銷渠道，對(duì)金融科技的應(yīng)用水平較為有限，影響了產(chǎn)品銷售與服務(wù)能力的提升。
其次，投資管理能力有待加強(qiáng)。一是研究能力有待加強(qiáng)，以研究支持投資的投研一體化基礎(chǔ)有待夯實(shí)。二是投資品種較為有限，主要局限在境內(nèi)的債券等固定收益資產(chǎn)領(lǐng)域，尚未建立起跨市場(chǎng)、跨品種的大類資產(chǎn)配置能力。三是投資策略較為單一，以安全獲取利息收入為主要立足點(diǎn)，在獲取資本利得收入方面能力不足，難以適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境。四是投資模式較為粗放，以被動(dòng)資產(chǎn)獲取為主，主動(dòng)資產(chǎn)配置為輔，投資管理的精細(xì)化程度有待提升。
探索合作共贏
中國(guó)證券報(bào)：如何看待銀行理財(cái)公司與公募、私募乃至外資機(jī)構(gòu)等其他類型機(jī)構(gòu)的競(jìng)合關(guān)系？大資管行業(yè)格局會(huì)如何演化？
段兵：我國(guó)已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，資管市場(chǎng)體量仍有較大增長(zhǎng)空間。我國(guó)居民資產(chǎn)配置向資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的潛力較大。綜合來(lái)看，我國(guó)資管市場(chǎng)為各類機(jī)構(gòu)提供了充足的發(fā)展空間。有理由相信，各類資管機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)合關(guān)系將以合作為主，銀行理財(cái)公司與公募、私募乃至外資機(jī)構(gòu)之間有望基于各自稟賦優(yōu)勢(shì)，探索出一條合作共贏之路。
首先，從產(chǎn)品層面看，銀行理財(cái)產(chǎn)品以收益穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品為主。銀行理財(cái)公司可借鑒其產(chǎn)品體系建設(shè)方面的經(jīng)驗(yàn)，按照差異化發(fā)展思維，打造收益穩(wěn)健、富有特色的“固收+”產(chǎn)品體系，提升產(chǎn)品體系的豐富性、完備性。
其次，銀行理財(cái)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低。銀行理財(cái)與其他機(jī)構(gòu)可在客戶體系建設(shè)、營(yíng)銷渠道建設(shè)方面加強(qiáng)合作，通過(guò)投資顧問(wèn)、產(chǎn)品代銷等方式增強(qiáng)服務(wù)能力，滿足客戶多元化投資理財(cái)需求。
再次，從投資層面看，銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)在于固收投資，與其他資管機(jī)構(gòu)可實(shí)現(xiàn)能力互補(bǔ)。銀行理財(cái)公司可在投資運(yùn)作方面向其他機(jī)構(gòu)取長(zhǎng)補(bǔ)短，如與公募基金開(kāi)展權(quán)益委外合作、與券商資管開(kāi)展資產(chǎn)獲取合作、與外資機(jī)構(gòu)開(kāi)展全球資產(chǎn)配置合作等。
最后，從政策導(dǎo)向看，銀行理財(cái)與其他各類資管機(jī)構(gòu)具有較深厚的合作基礎(chǔ)。
綜合來(lái)看，各類資管機(jī)構(gòu)合作空間廣闊，通過(guò)深耕細(xì)分市場(chǎng)或發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)都有機(jī)會(huì)成為資管行業(yè)重要一極。資管行業(yè)有望形成多方互利共贏的良性發(fā)展局面。
發(fā)展金融科技提升競(jìng)爭(zhēng)力
中國(guó)證券報(bào)：如何看待金融科技對(duì)銀行理財(cái)公司的影響？
段兵：科技是資管行業(yè)發(fā)展利器，銀行理財(cái)公司也不例外。隨著科技與資管深度融合，資管行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式將發(fā)生重大變革。在此背景下，銀行理財(cái)公司將面臨三大機(jī)遇、一個(gè)挑戰(zhàn)。機(jī)遇方面，一是幫助銀行理財(cái)公司更好地把握客戶需求，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶，為產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)營(yíng)銷、客戶服務(wù)提供依據(jù)。二是幫助銀行理財(cái)公司更好地認(rèn)識(shí)大類資產(chǎn)市場(chǎng)，支持戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。三是幫助銀行理財(cái)公司提升生產(chǎn)運(yùn)行效率，降低業(yè)務(wù)運(yùn)行成本。挑戰(zhàn)方面，主要表現(xiàn)為科技應(yīng)用給銀行理財(cái)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域帶來(lái)壓力。擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭能夠以更低的成本定位目標(biāo)客戶、開(kāi)展?fàn)I銷獲客，從而沖擊銀行理財(cái)?shù)目蛻魞?yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)。
農(nóng)銀理財(cái)自成立以來(lái)始終高度重視科技系統(tǒng)建設(shè)，對(duì)標(biāo)一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的IT系統(tǒng)高起點(diǎn)規(guī)劃發(fā)展，在母行集團(tuán)支持下投入大量人力、物力等資源推進(jìn)客戶份額管理、新一代資管平臺(tái)等系統(tǒng)建設(shè)，滿足理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展及一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)建設(shè)需求。同時(shí)，積極外購(gòu)數(shù)據(jù)資訊、財(cái)會(huì)運(yùn)營(yíng)等支持系統(tǒng)。相關(guān)投入占農(nóng)銀理財(cái)業(yè)務(wù)成本比重處在較高水平。
中國(guó)證券報(bào)：展望下半年，在大類資產(chǎn)配置方面會(huì)采取什么策略？
段兵：受疫情防控的影響，世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2020年全球經(jīng)濟(jì)增速將降至負(fù)值。我國(guó)疫情形勢(shì)在全球率先企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)并進(jìn)入復(fù)蘇通道。預(yù)計(jì)2020年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)企穩(wěn)復(fù)蘇，全年經(jīng)濟(jì)增速仍將維持在較為合理的水平上。
基于上述判斷，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)利率水平仍將保持在相對(duì)低位，股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩狀態(tài)。理財(cái)資產(chǎn)配置需要更加積極主動(dòng)，在固收與非固收資產(chǎn)之間合理擺布。債券市場(chǎng)方面，可把握市場(chǎng)調(diào)整機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注高等級(jí)信用債，在利率高位適當(dāng)拉長(zhǎng)久期。非標(biāo)市場(chǎng)方面，在滿足資管新規(guī)相關(guān)要求的前提下，挖掘客戶非標(biāo)融資需求。股票市場(chǎng)方面，下半年優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有望表現(xiàn)突出，可積極把握市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏，擇優(yōu)布局權(quán)益資產(chǎn)。商品市場(chǎng)方面，以黃金為代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)仍然值得重點(diǎn)關(guān)注。
