數(shù)說(shuō)A股30年變遷 三維度透視新發(fā)展

　　伴隨著1990年12月19日的一聲鑼響，上海證券交易所正式開(kāi)市營(yíng)業(yè)，中國(guó)股市從無(wú)到有，從小到大，從弱到強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，至今走過(guò)30個(gè)春秋。在前進(jìn)路上，中國(guó)股市不斷披荊斬棘，向著建設(shè)更加規(guī)范、透明、成熟的國(guó)際一流市場(chǎng)目標(biāo)不斷邁進(jìn)。

　　三十載走百年路

　　而立之年的A股走過(guò)他人的百年之路。

　　從最初“摸著石頭過(guò)河”到如今在量、質(zhì)、投資理念等方面不斷完善，A股30年成就有目共睹。

　　量，從1990年首批上市的“老八股”到現(xiàn)在的超4000只股票，A股總市值從23.82億元增長(zhǎng)至如今的近80萬(wàn)億元，投資者數(shù)量從2005年的7221.05萬(wàn)戶發(fā)展到最新的17350.59萬(wàn)戶，A股市場(chǎng)一片繁榮景象。

　　質(zhì)，體現(xiàn)在對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩方面。

　　對(duì)內(nèi)看，一方面，資本市場(chǎng)投資工具不斷齊全。2010年3月31日，融資融券交易試點(diǎn)啟動(dòng)，同年4月16日，股指期貨上市。2015年A股市場(chǎng)進(jìn)入期權(quán)時(shí)代，當(dāng)年2月9日，上證50ETF期權(quán)合約上市交易。另一方面，制度建設(shè)層層推進(jìn)。從最初的股票發(fā)行審核制度，到行政主導(dǎo)的審批制和市場(chǎng)化方向的核準(zhǔn)制，再到眼下全面推進(jìn)注冊(cè)制改革，期間穿插了股權(quán)分置改革，A股頂層設(shè)計(jì)碩果累累。

　　對(duì)外看，A股開(kāi)放大門(mén)越開(kāi)越大，國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。從2002年合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)機(jī)制問(wèn)世，到2011年人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)機(jī)制設(shè)立，再到2014年和2016年滬港通、深港通先后啟動(dòng)，緊跟著的MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯相繼納入A股，越來(lái)越多國(guó)際投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)。

　　價(jià)值投資理念愈發(fā)深入人心�！按蚵�(tīng)小道消息”“賭上市公司重組”“追妖股”這是過(guò)去股民論壇的常見(jiàn)字眼，而現(xiàn)在最熱的話題是“價(jià)值投資”“給企業(yè)估值”。三一重工、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)公司不斷迎來(lái)好價(jià)格，正是A股價(jià)值投資盛行的真實(shí)寫(xiě)照。

　　多因素促健康成長(zhǎng)

　　一棵樹(shù)苗長(zhǎng)成參天大樹(shù)，離不開(kāi)園丁的灌溉、施肥、修剪。那么，A股市場(chǎng)30年茁壯成長(zhǎng)，背后經(jīng)歷怎樣的“辛勤培育”？

　　“A股市場(chǎng)巨大發(fā)展背后是多方合力貢獻(xiàn)的結(jié)果�！贝ㄘ�(cái)證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂說(shuō)，從融資端看，一方面，30年來(lái)隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，滿足了業(yè)務(wù)發(fā)展需要；另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更多民營(yíng)企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)和戰(zhàn)略新興企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，上市公司結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展為上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)支撐，夯實(shí)A股平穩(wěn)運(yùn)行的基本面，形成了宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。從投資端看，近年來(lái)，監(jiān)管層大力培育機(jī)構(gòu)投資者，吸引各類中長(zhǎng)期資金和境外資金入市，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。投融資兩端平衡的生態(tài)逐漸形成。

　　陳靂表示，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增多，覆蓋業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，服務(wù)質(zhì)量和水平明顯提升；資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)推進(jìn)等都為A股健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，市場(chǎng)化法治化導(dǎo)向的制度建設(shè)是中國(guó)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。“資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵力量在于法治化市場(chǎng)化導(dǎo)向的改革不斷深化。監(jiān)管層不斷優(yōu)化制度，減少市場(chǎng)干預(yù)，持續(xù)提升市場(chǎng)廣度和深度，上市公司數(shù)量日益增多、質(zhì)量顯著提升。監(jiān)管層廣泛深入開(kāi)展稽查，逐步形成多監(jiān)少管的格局和‘零容忍’態(tài)勢(shì)。投資者從跟莊炒作逐步走向價(jià)值投資，投資理念日臻成熟�！碧锢�輝說(shuō)。

　　迎接更多機(jī)遇

　　30年，世事變幻；30年，滄海桑田。似乎還沒(méi)有一個(gè)行業(yè)如中國(guó)證券市場(chǎng)這樣，影響著如此多人的財(cái)富觀并帶來(lái)命運(yùn)的變化。

　　資本市場(chǎng)正成為全面深化改革的“排頭兵”。陳靂說(shuō)，A股未來(lái)將以注冊(cè)制改革為龍頭，帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新。市場(chǎng)參與各方要清醒地認(rèn)識(shí)到，雖然資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革有了好開(kāi)端，但不排除在運(yùn)行、磨合過(guò)程中，各種新情況新問(wèn)題可能逐步顯現(xiàn)。還要看到，解決資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的深層次矛盾需要綜合施策，久久為功，不可能一蹴而就。因此，要以客觀理性和積極寬容的態(tài)度看待A股市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展。

　　寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊認(rèn)為，A股市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)是不斷向國(guó)際化投資風(fēng)格靠攏，基本面投資占比會(huì)不斷增加，逐步形成機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。中國(guó)股市將進(jìn)入新一輪更長(zhǎng)周期的牛市。

　　“A股市場(chǎng)逐步走向成熟，各項(xiàng)規(guī)章制度持續(xù)完善，將迎來(lái)十年黃金發(fā)展期。A股市場(chǎng)無(wú)論是從投資機(jī)會(huì)還是從市值角度看都會(huì)有較大發(fā)展空間，會(huì)產(chǎn)生一批偉大的企業(yè)，對(duì)于A股市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展充滿信心�！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

　　壁虎投資總經(jīng)理張?jiān)隼^稱，30年來(lái)A股市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了無(wú)與倫比的貢獻(xiàn)。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，A股市場(chǎng)未來(lái)30年會(huì)迎來(lái)更多機(jī)遇。