報告建議：五方面推動銀行理財存量化解與資管新規(guī)平穩(wěn)過渡
中證網(wǎng)訊（記者 戴安琪）11月5日，中國財富管理50人論壇發(fā)布《存量消化與循環(huán)再建并重——新規(guī)延期背景下推動存量化解的對策建議》（以下簡稱“《建議》”），為推動銀行理財存量化解與資管新規(guī)平穩(wěn)過渡，《建議》提到，要按規(guī)定時間積極整改，早卸擔(dān)早出發(fā)；大力發(fā)展資產(chǎn)證券化，緩解資本約束；全方位發(fā)掘長期資金，解決根本難題；完善流動性管理體系，優(yōu)化資產(chǎn)配比；加強防范三大處置風(fēng)險，事前做好安排。
《建議》認(rèn)為，過渡期后半程化解存量資產(chǎn)和重建新循環(huán)同等重要。過渡期是存量資產(chǎn)化解的過渡期，存量資產(chǎn)消化是當(dāng)前的首要任務(wù)。根據(jù)市場機構(gòu)反饋，銀行理財是整改難度最大的，難以消化的存量資產(chǎn)主要包括四類：非上市股權(quán)類資產(chǎn)或者產(chǎn)業(yè)基金、信用債、不良資產(chǎn)和商業(yè)銀行資本補充工具。存量資產(chǎn)消化意味著資金在金融體系內(nèi)、金融與實體之間的原有循環(huán)路徑瓦解，而資金方的投資需求和資產(chǎn)方的融資需求不會消失，因此資金的新循環(huán)路徑再建是不可或缺的任務(wù)，避免對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。
結(jié)合市場機構(gòu)反饋，《建議》提煉了四大典型存量資產(chǎn)的化解與新路徑重建思路。針對非上市股權(quán)資產(chǎn)，新循環(huán)路徑共三個：一是引進外部機構(gòu)協(xié)助消化，比如四大資產(chǎn)管理公司；二是回表，但回表只是權(quán)宜之計，兩年的處置期后還是得尋找其他新路徑；三是轉(zhuǎn)讓給銀行債轉(zhuǎn)股子公司金融資產(chǎn)投資公司。
針對信用債，新循環(huán)路徑可以為：第一，轉(zhuǎn)讓給保險公司、基金公司等外部機構(gòu)，并且發(fā)展新機構(gòu)替代原來理財產(chǎn)品在信用債市場投資的主體地位；第二，回表或者發(fā)行新產(chǎn)品，新會計準(zhǔn)則實施需要逐日盯市，可委托基金公司、證券公司進行投資管理。
針對不良資產(chǎn)，處置路徑可以是：第一，打包轉(zhuǎn)讓給四大資產(chǎn)管理公司；第二，轉(zhuǎn)讓給母行即回表。
針對資本補充工具，建議大力引入保險公司資管、社�；�、基金公司等機構(gòu)，以市場化價格轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)，當(dāng)中虧損差價可由商業(yè)銀行彌補，未來需將這些機構(gòu)發(fā)展為商業(yè)銀行資本補充工具的重要投資者，借助資管新規(guī)，充分改變過去的銀行互持資本工具模式。
此外，《建議》指出，過渡期后半程存量化解過程中可能會出現(xiàn)三大風(fēng)險：一是部分機構(gòu)不良資產(chǎn)真實水平將有所上升；二是銀行理財作為重要投資者，如果沒有增量資金有序銜接，整改可能會對信用債市場新增投資帶來一定壓力；三是如果存量理財規(guī)模未來出現(xiàn)階段性下降，部分銀行理財可能面臨的流動性風(fēng)險值得關(guān)注。
