定增、可轉(zhuǎn)債、配股齊上陣 銀行花樣“補血”強身
1月以來，多家上市銀行加快“補血”進程。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年上市銀行補充資本金需求仍然迫切，核心一級資本將是最主要看點，預(yù)計配股會日漸成為中小銀行補充核心一級資本的重要選擇。
寧波銀行擬配股融資
1月22日晚，寧波銀行發(fā)布公告稱，擬配股募資不超過120億元，此次配股按每10股配售不超過1股的比例向全體A股股東配售，本次配股募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充公司核心一級資本。
寧波銀行是繼江蘇銀行之后，又一家啟動配股募資的上市銀行。此前，寧波銀行進行多次再融資，定增、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股均有涉及。
記者發(fā)現(xiàn)，結(jié)合寧波銀行配股預(yù)案中的募集資金金額（不超過120億元）和配股數(shù)量（不超過6.01億股）分析，寧波銀行配股價預(yù)計在20元/股左右。而截至1月22日收盤，寧波銀行股價為37.79元/股。這意味著，寧波銀行配股價格接近“折半”。
華西證券分析師劉志平表示，寧波銀行選擇在目前較高估值和股價水平下通過配股補充核心一級資本，其出發(fā)點在于：通過配股方式融資相對效率會提升，此外，配股價格相較其A股股價有很大折價，可以增強市場接受度。
“補血”速度加快
除寧波銀行外，今年以來還有多家上市銀行的“補血”進程也在加快。
1月8日晚，郵儲銀行發(fā)布公告稱，銀保監(jiān)會原則同意該行非公開發(fā)行A股方案，募集資金總額不超過300億元，用于補充資本金。1月20日晚，上海銀行披露可轉(zhuǎn)債募集說明書及發(fā)行公告，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金200億元，用于支持公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，并在轉(zhuǎn)股后補充公司核心一級資本。
實際上，從去年開始便有銀行不斷補充資本“彈藥”。據(jù)興業(yè)研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年上市城/農(nóng)商行通過可轉(zhuǎn)債、定增、配股等多種方式補充核心一級資本，當(dāng)年完成資金募集557.3億元。
上市銀行為何要開足馬力“補血”？
一個不得不提的背景是，2020年受新冠肺炎疫情影響，銀行逆周期讓利實體，資產(chǎn)質(zhì)量受到影響，商業(yè)銀行需要更多的資本金來抵御風(fēng)險，核心資本能確保銀行增長的持續(xù)性。
中泰證券認(rèn)為，銀行“跑馬圈地”式規(guī)模擴張模式帶來持續(xù)的核心一級資本壓力。過去銀行的商業(yè)模式注定了其再融資有一定的周期規(guī)律。近幾年，銀行在資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)高增的情況下再次涌現(xiàn)對資本補充的需求。
配股可能成為新選擇
從再融資方式來看，定增、可轉(zhuǎn)債和配股都是上市銀行青睞的核心一級資本補充方式，但這三種方式各有優(yōu)劣。
中泰證券分析，銀行再融資除了考慮自身融資成本，還需要考量投資者參與的問題，涉及到銀行估值、風(fēng)險權(quán)重計量等難點。在核心一級資本補充上，當(dāng)前大部分上市銀行市凈率（PB）低于1倍，銀行想通過定增（定增不低于1倍PB）與可轉(zhuǎn)債（可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價要求不低于最近一期每股凈資產(chǎn)）補充核心一級資本，在尋求投資者方面較難。
“由于監(jiān)管對定增要求趨嚴(yán)，流程相對繁瑣，近年來定增已不是上市銀行補充核心資本的主要渠道。”興業(yè)研究分析師郭益忻表示。
中泰證券統(tǒng)計了2006年-2018年間上市銀行再融資公告披露次日的股價走勢，發(fā)現(xiàn)定增、配股直接增加銀行股供給，對股價壓力較大，可轉(zhuǎn)債次之。
正因可轉(zhuǎn)債對于股價壓力較小，可轉(zhuǎn)債一度成為上市銀行的“心頭好”。郭益忻認(rèn)為，相對其他品種，可轉(zhuǎn)債能夠兼顧發(fā)行人和投資者的訴求，是匹配度較好的品種。對于投資人而言，優(yōu)質(zhì)上市銀行的可轉(zhuǎn)債條款相對優(yōu)厚，一旦完成轉(zhuǎn)股能夠獲取較好的收益，屬于稀缺的品種；對于上市銀行而言，其自身存在強烈的補充資本動機，有很強的意愿在較短時間內(nèi)完成轉(zhuǎn)股。
根據(jù)現(xiàn)有情況來看，上市銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例并不理想，不少銀行紛紛下調(diào)轉(zhuǎn)股價格。
展望2021年，郭益忻認(rèn)為，上市銀行補充資本金仍迫切，核心一級資本將是主要看點，上市銀行將各自突圍，多措并舉。
中泰證券則表示，大銀行資本補充以其他一級、二級資本為主，股份制銀行與城商行則以補充核心一級資本為主。預(yù)計配股會日漸成為中小銀行補充核心一級資本的重要選擇。
