TOF產(chǎn)品成立數(shù)量罕見翻倍 信托增量資金在路上

    在市場震蕩反彈過程中，信托資金加快了入市步伐。用益信托最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年2月標(biāo)品信托成立規(guī)模顯著增加，其中以證券為主要投資標(biāo)的的TOF產(chǎn)品更是成立數(shù)量翻倍。在業(yè)內(nèi)人士看來，信托資金加速轉(zhuǎn)向證券市場源于行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢和市場情緒回暖，后續(xù)伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，權(quán)益市場有望在企業(yè)盈利提升下震蕩向上，債券市場基本面也將逐步修復(fù)，信托或成為證券市場的重要增量資金來源。

　　信托資金持續(xù)入市

　　近年來，在行業(yè)轉(zhuǎn)型逐步加速的過程中，信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，標(biāo)品信托已然成為行業(yè)新增規(guī)模的“主力軍”。

　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，2月三大傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)成立規(guī)模出現(xiàn)了不同程度的下滑。據(jù)統(tǒng)計，2月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模環(huán)比減少21.45%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模環(huán)比減少8.96%，工商企業(yè)類信托成立規(guī)模則環(huán)比減少19.77%。但同期，投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品卻一枝獨秀，成立規(guī)模環(huán)比增加了18%。

　　在投向金融領(lǐng)域的信托產(chǎn)品中，標(biāo)品信托是重要的組成部分。數(shù)據(jù)顯示，2月標(biāo)品信托業(yè)務(wù)成立規(guī)模為218.1億元，環(huán)比增加14.3%。其中，固收類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品成立規(guī)模占比分別為91.06%、5.78%和3.14%。

　　值得關(guān)注的是，以證券為主要投資標(biāo)的的TOF產(chǎn)品2月成立數(shù)量為226款，環(huán)比大增132.99%，成立規(guī)模達32.11億元。

　　標(biāo)品信托或成重要增量資金

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，TOF產(chǎn)品在內(nèi)的標(biāo)品信托成立規(guī)模之所以顯著提升，主要源于行業(yè)的轉(zhuǎn)型趨勢、市場情緒的積極變化以及TOF產(chǎn)品的優(yōu)勢漸顯。

　　“標(biāo)品信托產(chǎn)品替代融資類非標(biāo)信托產(chǎn)品已是大勢所趨，今年市場情緒恢復(fù)對標(biāo)品信托業(yè)務(wù)也產(chǎn)生了推動作用�！庇靡嫘磐醒芯繂T帥國讓分析稱，2023年開年以來，投資者對經(jīng)濟修復(fù)的信心導(dǎo)致股市行情持續(xù)上行，債市基本面也逐步修復(fù)，從而帶動了標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模上行。從產(chǎn)品類型來看，組合基金策略產(chǎn)品的成立規(guī)模及占比在2月均有所提高，意味著信托資金對權(quán)益類資產(chǎn)關(guān)注度提升。

　　某大型信托公司的證券信托總部負(fù)責(zé)人也透露：“一方面，標(biāo)品信托是近年來信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)力的重點方向，不管是人才招募還是公司整體架構(gòu)上的調(diào)整，各公司都在為標(biāo)品業(yè)務(wù)做儲備。而且經(jīng)過去年較為震蕩的市場環(huán)境，多只TOF產(chǎn)品實現(xiàn)了穩(wěn)健業(yè)績，客戶接受度有所提升；另一方面，1月市場顯著反彈，資金情緒回暖，標(biāo)品信托的發(fā)行與成立相對順暢，后續(xù)伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，標(biāo)品信托或進入發(fā)展‘快車道’，信托資金有望成為證券市場重要的增量資金來源。”

　　中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀表示，去年以來銀行理財產(chǎn)品的收益率波動較大，一些產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了階段性負(fù)收益，導(dǎo)致部分風(fēng)險偏好較低的投資者贖回銀行理財。相對而言，底層資產(chǎn)配置較為均衡的TOF產(chǎn)品業(yè)績相對穩(wěn)定，吸引了風(fēng)險偏好較低的投資者增加相關(guān)產(chǎn)品的配置。

　　信托傾向于股債均衡配置

　　快速集結(jié)的信托資金，瞄準(zhǔn)了證券市場的哪些投資方向？

　　五礦信托認(rèn)為，今年國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢可以確定，但復(fù)蘇的節(jié)奏與幅度還有待驗證，因此在經(jīng)濟復(fù)蘇得到數(shù)據(jù)驗證之前，股債類資產(chǎn)可以相對均衡配置。而在經(jīng)濟復(fù)蘇得到數(shù)據(jù)驗證后，權(quán)益資產(chǎn)的配置價值將進一步凸顯。從具體行業(yè)來看，庫存周期有望在2023年見底的半導(dǎo)體板塊，AIGC（人工智能生成內(nèi)容）、國企估值等熱點主題中計算機、電子、傳媒、通訊等行業(yè)在下，也將有所表現(xiàn)。

　　山東國信也表示，今年國內(nèi)經(jīng)濟將逐步復(fù)蘇，雖然過程可能一波三折，但權(quán)益資產(chǎn)無疑迎來了布局良機。具體來看，受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的消費領(lǐng)域，盈利預(yù)期有望改善且估值偏低的醫(yī)藥生物領(lǐng)域，以及行業(yè)周期處于底部區(qū)域的半導(dǎo)體板塊值得關(guān)注。另外，今年資金利率中樞可能維持在低位，債市整體風(fēng)險可控，波動中會涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。

　　光大信托認(rèn)為，在經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，線下消費、出行類消費品種的修復(fù)彈性較為確定，地產(chǎn)鏈相關(guān)板塊也將迎來盈利修復(fù)。與此同時，在當(dāng)前國企估值重構(gòu)的背景下，可以積極尋找優(yōu)質(zhì)的低估值企業(yè)。