“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品盛行 銀行理財(cái)探尋更優(yōu)解

　　與2023年“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品大量面世相呼應(yīng)的是，銀行理財(cái)配置的現(xiàn)金及銀行存款余額在一年之間增加2.5萬(wàn)億元，而債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額均出現(xiàn)不同幅度下降。這與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行密切相關(guān)。

　　分析人士認(rèn)為，發(fā)行“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品并非滿足投資者需求的唯一解，銀行理財(cái)可通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和多資產(chǎn)策略探尋更優(yōu)解；此外，補(bǔ)齊權(quán)益投資短板也是破解之道。

　　滿足“穩(wěn)健”需求

　　“全行業(yè)都在大力發(fā)行‘穩(wěn)健低波’產(chǎn)品。不僅如此，大家青睞于發(fā)行攤余成本法和混合估值法理財(cái)產(chǎn)品?！币患依碡?cái)公司人士向中國(guó)證券報(bào)記者吐槽道，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行背景下，只要理財(cái)產(chǎn)品有了“穩(wěn)健低波”這個(gè)標(biāo)簽，產(chǎn)品就易于發(fā)行。

　　上述人士的話不無(wú)道理。2023年以來(lái)，“穩(wěn)健低波”成為理財(cái)市場(chǎng)吸金神器。以農(nóng)銀理財(cái)為例，這一年其推出“低波悅享”系列產(chǎn)品，截至2023年末該系列產(chǎn)品規(guī)模突破千億元。合資理財(cái)公司也開始試水，2023年11月，匯華理財(cái)推出公司首只低波定位產(chǎn)品。

　　關(guān)于“穩(wěn)健低波”，業(yè)內(nèi)并無(wú)明確定義，但主要配置現(xiàn)金、同業(yè)存單、銀行存款是“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品的重要特征。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行淖钚掳l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2023年）》顯示，截至2023年末，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)29.06萬(wàn)億元，其中現(xiàn)金及銀行存款的配置比例為26.7%。而截至2022年底，理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)29.96萬(wàn)億元，其中現(xiàn)金及銀行存款的配置比例為17.5%。計(jì)算可得，2023年，理財(cái)產(chǎn)品配置現(xiàn)金及銀行存款的金額增加2.5萬(wàn)億元。

　　與之對(duì)應(yīng)的是債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模下降。2023年末，這三類資產(chǎn)規(guī)模分別為16.45萬(wàn)億元、1.79萬(wàn)億元、0.83萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)比例為56.61%、6.16%、2.86%，而2022年末規(guī)模分別為19.08萬(wàn)億元、1.94萬(wàn)億元、0.94萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)比例為63.68%、6.48%、3.14%。

　　在建信理財(cái)副總裁李麗杰看來(lái)，當(dāng)前業(yè)界熱衷于發(fā)行低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性產(chǎn)品，這與經(jīng)過(guò)多輪市場(chǎng)調(diào)整，理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性產(chǎn)品的需求不斷提升有關(guān)。

　　冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽認(rèn)為，無(wú)論是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增加，還是風(fēng)險(xiǎn)較小的產(chǎn)品占比明顯上升，均反映出理財(cái)公司在主動(dòng)迎合客戶需求。

　　難題待解

　　提起“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品盛行，業(yè)內(nèi)人士不免想起2022年末的債券市場(chǎng)波動(dòng)。彼時(shí)，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)“贖回潮”，最終促使銀行理財(cái)在2022年末的存續(xù)規(guī)模較當(dāng)年初下降4.66%，達(dá)到27.65萬(wàn)億元。此后，“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品大量面世，并經(jīng)常疊加“減費(fèi)讓利”優(yōu)惠措施，以緩解投資者焦慮。

　　不過(guò)，銀行理財(cái)仍有難題待解。

　　一方面，規(guī)模排位下降?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末和2023年12月末，公募基金資產(chǎn)凈值分別為27.69萬(wàn)億元和27.60萬(wàn)億元，而同期銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模分別為25.34萬(wàn)億元和26.80萬(wàn)億元。這意味著銀行理財(cái)失去“資管一哥”寶座。

　　另一方面，行業(yè)缺乏長(zhǎng)期資金。報(bào)告顯示，2023年，新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限在288天至381天。截至2023年末，1年以上期限封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品比例為67.02%，較年初減少5.58個(gè)百分點(diǎn)。而封閉式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5.62萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模比例為20.97%。對(duì)于廣大資管從業(yè)人員而言，穩(wěn)定且長(zhǎng)期的資金屬性，才能讓自己的投資理念、投資邏輯有更長(zhǎng)時(shí)間維度的貫徹和執(zhí)行，也更容易產(chǎn)生出色成績(jī)。

　　“相比保險(xiǎn)，雖然都要做絕對(duì)收益，但理財(cái)資金負(fù)債期限短；相比基金，雖然都是短期資金，但是理財(cái)機(jī)構(gòu)又要做出絕對(duì)收益?！比A夏理財(cái)副總裁賈志敏曾向記者介紹銀行理財(cái)?shù)膶擂尉车亍?/p>

　　更為關(guān)鍵的是，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行理財(cái)公司并不是成熟的資管機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，權(quán)益類產(chǎn)品占比極少，這進(jìn)一步加劇了銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模的不穩(wěn)定性。

　　“和理財(cái)產(chǎn)品僅靠固收類產(chǎn)品‘一條大腿走天下’不同，公募基金產(chǎn)品體系非常完整，收益風(fēng)險(xiǎn)特征從低到高布局合理?！敝芤銡J說(shuō)，理財(cái)產(chǎn)品目前只適合于“債券牛市”場(chǎng)景，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，理財(cái)資金就有回流表內(nèi)或者流出的傾向。

　　多管齊下注入活力

　　展望2024年，分析人士表示，“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品的發(fā)行仍會(huì)是銀行理財(cái)市場(chǎng)的重要內(nèi)容，但銀行理財(cái)需要在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面進(jìn)行完善，為行業(yè)發(fā)展注入新活力。

　　在產(chǎn)品研發(fā)層面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品功能、產(chǎn)品的收益兌付方式都有待挖掘和完善的空間。

　　李麗杰表示，建信理財(cái)將積極創(chuàng)設(shè)對(duì)接養(yǎng)老、教育等民生需求的普惠性理財(cái)產(chǎn)品，開發(fā)分紅、定期資金返還等功能，提升理財(cái)產(chǎn)品的普惠服務(wù)水平。

　　值得一提的是，2024年以來(lái)，理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)行業(yè)首只定期給付型產(chǎn)品，通過(guò)設(shè)置0.3%的月度定期給付比率，將產(chǎn)品收益提前“落袋為安”。

　　在資產(chǎn)配置層面，QDII、期貨及衍生品等都是銀行理財(cái)可以嘗試“+”的方向。

　　“市場(chǎng)人士往往認(rèn)為，銀行理財(cái)配置的除了債券以外都是權(quán)益類資產(chǎn)，而實(shí)際上現(xiàn)在銀行理財(cái)正在全球范圍內(nèi)尋找多資產(chǎn)、多策略方式，把策略當(dāng)成一種資產(chǎn)配置到產(chǎn)品當(dāng)中，增加產(chǎn)品穩(wěn)定性的同時(shí)也增加收益彈性?！泵裆碡?cái)副總裁徐紅表示。

　　在行業(yè)配置上，光大理財(cái)總經(jīng)理潘東認(rèn)為，可以增加科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳、新型能源、基礎(chǔ)設(shè)施的投資方向。目前光大理財(cái)大量投研精力放在通過(guò)ETF抓行業(yè)和寬基的配置機(jī)會(huì)方面。

　　工銀理財(cái)總裁高向陽(yáng)認(rèn)為，要通過(guò)數(shù)字金融、科技賦能重塑核心能力。借助科技手段降低客戶服務(wù)門檻和成本，拓展服務(wù)邊界、延伸服務(wù)半徑，通過(guò)“千人千面”的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)增強(qiáng)客戶黏性。借助AI和大數(shù)據(jù)，全面提升數(shù)據(jù)分析的廣度、深度和速度，將智能策略、模型、算法等先進(jìn)工具應(yīng)用到理財(cái)投資全過(guò)程，全面增強(qiáng)投資管理和風(fēng)控能力。

　　需要說(shuō)明的是，雖然近年來(lái)銀行理財(cái)公司的權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，逆向布局權(quán)益市場(chǎng)，引導(dǎo)投資者偏好，有利于穩(wěn)定銀行理財(cái)?shù)馁Y金來(lái)源，穩(wěn)定管理規(guī)模。

　　“權(quán)益投資能力應(yīng)成為銀行理財(cái)公司核心能力之一。近期公司正計(jì)劃針對(duì)含權(quán)產(chǎn)品推出包含產(chǎn)品費(fèi)率優(yōu)惠等一系列活動(dòng)?！币患夜煞菪衅煜吕碡?cái)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的探索漸有成效，近期有部分含權(quán)產(chǎn)品的募集成果超出預(yù)期。