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興銀理財投資研究部:短期內(nèi)債市利率曲線有望呈現(xiàn)“牛陡變化”

王輝 中國證券報·中證網(wǎng)

中證網(wǎng)訊(記者 王輝)日前,國家統(tǒng)計局發(fā)布一季度和3月全國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。對此,興銀理財投資研究部4月23日發(fā)布研究報告表示,當前中國經(jīng)濟總量向好,短期內(nèi)增量政策出臺的必要性降低,同時地產(chǎn)行業(yè)仍待進一步修復,基本面因素對債市的影響仍偏“友好”。整體來看,債市短期內(nèi)利率曲線有望呈現(xiàn)“牛陡變化”,即短端利率有望比長端利率更快下降。

興銀理財投資研究部認為,第一季度我國GDP同比增長5.3%,3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%,3月社會消費品零售總額同比增長3.1%??傮w來看,一季度經(jīng)濟增長超預期。在此之中,經(jīng)濟增長改善的主線主要體現(xiàn)在三個方面。一是外需強于內(nèi)需,科技周期上行和出口驅(qū)動的工業(yè)生產(chǎn)、制造業(yè)投資明顯回升;二是假日消費等帶動的居民消費傾向和消費支出繼續(xù)回升;三是制造業(yè)設(shè)備更新提速,財政支持的交通、電力、電信等投資保持較高增長。增長仍有待提升的領(lǐng)域則主要體現(xiàn)在工業(yè)產(chǎn)能利用率與產(chǎn)銷率走低等方面。

興銀理財投資研究部表示,當前地產(chǎn)、建筑等與內(nèi)需相關(guān)的部門仍有待于進一步修復,基本面對債市仍偏友好。另一方面,現(xiàn)階段資金面的寬松趨勢有望延續(xù),利率債、地方債的供給壓力尚未到來。綜合各方面因素來看,短期內(nèi),利率曲線有望呈現(xiàn)“牛陡變化”,即短端利率有望比長端利率更快下降。同時,債市整體利率水平有望繼續(xù)震蕩下行。

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