透過(guò)十大關(guān)鍵詞看信托行業(yè)這一年

　　2018年尾聲漸近�；仡欉@一年，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與監(jiān)管形勢(shì)給諸多金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。

　　這一年里，信托資產(chǎn)規(guī)模不再狂飆突進(jìn)，而是不斷縮水；持續(xù)數(shù)年的增資大戰(zhàn)熱度逐漸消退；銀行理財(cái)子公司橫空出世，令信托業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力倍增……

　　資管新規(guī)之于行業(yè)的影響重大而深遠(yuǎn)，信托公司在調(diào)整適應(yīng)中積極展業(yè)；房地產(chǎn)信托重新成為年度業(yè)務(wù)的重中之重，此起彼伏的還有信托公司的人事變動(dòng)和股權(quán)變更……

　　今日，證券時(shí)報(bào)·信托百佬匯特此盤(pán)點(diǎn)2018年度的信托行業(yè)，用十大關(guān)鍵詞總結(jié)回望，記錄歷史進(jìn)程中的中國(guó)信托業(yè)。

　　1 高管變動(dòng)

　　2018年，高管變動(dòng)依然是行業(yè)熱詞之一。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·信托百佬匯記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年信托行業(yè)董事長(zhǎng)及總經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)的不下20人次。

　　其中，山東信托、中海信托、建信信托等公司涉及“將帥”雙變：7月，原山東信托董事長(zhǎng)王映黎屆滿離任，原總經(jīng)理萬(wàn)眾接任董事長(zhǎng)，岳增光出任總經(jīng)理；11月，原建信信托總裁王寶魁升任董事長(zhǎng)，該公司新總裁人選正由建行總行選拔中；12月，上海銀保監(jiān)局籌備組批準(zhǔn)黃曉峰出任中海信托董事長(zhǎng)以及張德榮出任中海信托總裁的任職資格。在此之前，黃曉峰與張德榮分別擔(dān)任該公司總裁及副總裁。

　　記者注意到，2018年有數(shù)家信托公司元老級(jí)高管發(fā)生人事變動(dòng)。比如，執(zhí)掌杭州工商信托16年之久的丁建萍、執(zhí)掌中泰信托11年之久的周雄以及執(zhí)掌中建投信托5年之久的劉屹等向公司提出辭職。

　　此外，較引人關(guān)注的高管變動(dòng)還有：原長(zhǎng)安信托總裁崔進(jìn)才辭任，前海人壽董事長(zhǎng)張金順取而代之；原平安信托副總經(jīng)理龐紅梅赴任華融信托總經(jīng)理等。

　　業(yè)界觀察人士認(rèn)為，與其他金融機(jī)構(gòu)橫向比較，信托公司高管變動(dòng)相對(duì)頻繁，其實(shí)是行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力的反映之一。但不可否認(rèn)，高管變動(dòng)頻繁的公司其戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展目標(biāo)亦會(huì)產(chǎn)生些許變化。

　　2 規(guī)�？s水

　　早在2018年初，業(yè)界對(duì)壓縮通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策便了然于胸。

　　信托行業(yè)壓縮通道，使得行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模步步縮水。

　　截至2017年末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模突破26萬(wàn)億元，達(dá)26.25萬(wàn)億元(平均每家信托公司3859.60億元)，同比增長(zhǎng)29.81%。

　　到了2018年一季末，全國(guó)信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為25.61萬(wàn)億元，較2017年四季末下降2.41%，為近兩年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)；同比增速較2017年四季末的29.8%進(jìn)一步放緩至16.6%。

　　2018年二季度，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模又有所下降——二季末信托資產(chǎn)余額為24.27萬(wàn)億元，比一季末25.61萬(wàn)億元下降了1.34萬(wàn)億元。這是自2010年有季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)，首次出現(xiàn)信托資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)下滑。

　　截至2018年三季末，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額23.14萬(wàn)億元，較二季末下降了1.13萬(wàn)億元，與二季度相比，下降幅度有所收窄。

　　值得一提的是，雖然信托資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但信托業(yè)務(wù)收入并未明顯波動(dòng)。因?yàn)樵谛磐袠I(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)中，通道業(yè)務(wù)要遠(yuǎn)低于主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。

　　3 嚴(yán)監(jiān)管

　　嚴(yán)監(jiān)管也是2018年信托行業(yè)重要詞匯。

　　在諸多監(jiān)管新政中，以資管新規(guī)對(duì)信托行業(yè)的影響最為深遠(yuǎn)，在降杠桿、去通道的大背景下，徹底打破剛性兌付、禁止產(chǎn)品嵌套、資金池管理、合格投資者門(mén)檻上升等等必然讓信托業(yè)經(jīng)歷轉(zhuǎn)型“陣痛”。但就長(zhǎng)期來(lái)看，資管新規(guī)對(duì)行業(yè)發(fā)展是利好。

　　嚴(yán)監(jiān)管的另一方面，是新政帶來(lái)的處罰亦層出不窮。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·信托百佬匯記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年9月末，信托行業(yè)前3季度共開(kāi)出罰單22張，合計(jì)罰款金額779萬(wàn)元，其中銀保監(jiān)會(huì)開(kāi)出的罰單19張，占2017年全年罰單近九成。

　　業(yè)界觀察人士認(rèn)為，在強(qiáng)監(jiān)管的外部環(huán)境下，信托公司頻繁收到罰單，將對(duì)信托公司業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)較大影響。例如，根據(jù)相關(guān)規(guī)定在受托管理社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、擔(dān)任特定目的受托機(jī)構(gòu)以及開(kāi)辦受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)受到行政處罰的信托公司會(huì)有限制�；蛘咴谛磐泄�司擬新設(shè)基金子公司等主體時(shí)，有可能因受過(guò)行政處罰而無(wú)法開(kāi)立相關(guān)機(jī)構(gòu)而影響信托公司的業(yè)務(wù)布局。另外，行政處罰還有可能影響公司的行業(yè)及監(jiān)管評(píng)級(jí)，這不僅影響企業(yè)形象還會(huì)使公司失去良好的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　4 勁敵來(lái)了

　　12月初，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布重要文件——《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，22萬(wàn)億規(guī)模的銀行理財(cái)市場(chǎng)正式進(jìn)入獨(dú)立子公司運(yùn)作時(shí)代。

　　業(yè)界預(yù)計(jì)，這將改變中國(guó)投資理財(cái)市場(chǎng)的格局，其帶來(lái)的“蝴蝶效應(yīng)”也將改變信托、公募、互金、第三方等行業(yè)的運(yùn)營(yíng)體系和模式。信托業(yè)作為金融子行業(yè)之一，原有的地位將受到較大沖擊，銀行理財(cái)子公司將成為信托公司的勁敵。

　　截至目前，已有20多家銀行公告要成立理財(cái)子公司，不僅國(guó)有五大行悉數(shù)入列，還有多家股份制銀行、城商行和農(nóng)商行緊隨其后。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，作為銀行理財(cái)委外投資非標(biāo)資產(chǎn)的重要通道，信托公司承接了大量的銀行理財(cái)資金，并借此不斷擴(kuò)大行業(yè)規(guī)模。橫空出世的理財(cái)子公司可在一定限額內(nèi)投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，使得商業(yè)銀行在理財(cái)資金的配置方面自主權(quán)大為增加。

　　信托專(zhuān)家、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授陳赤表示，銀行理財(cái)子公司的建立對(duì)信托公司而言，有競(jìng)爭(zhēng)、有合作，但目前看來(lái)競(jìng)爭(zhēng)更多一些。

　　5 踩雷

　　2018年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變，加之外部環(huán)境變化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，長(zhǎng)期積累的風(fēng)險(xiǎn)隱患暴露，企業(yè)信用違約風(fēng)險(xiǎn)上升，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，身處其中的信托業(yè)也深受影響。

　　值得一提的是，地處江西的中江信托由于連續(xù)踩雷，一度被業(yè)內(nèi)戲稱(chēng)為“雷震子”，觸雷項(xiàng)目包含政信項(xiàng)目、工商企業(yè)甚至上市公司，項(xiàng)目竟多達(dá)兩位數(shù)。

　　除了中小型信托，行業(yè)龍頭中信信托旗下項(xiàng)目也遭遇違約，涉及天房集團(tuán)2億元項(xiàng)目到期無(wú)法還款，后期經(jīng)過(guò)多次協(xié)商，項(xiàng)目最終有驚無(wú)險(xiǎn)獲得解決。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季末，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)達(dá)832個(gè)，涉及資產(chǎn)規(guī)模2159.3億元，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的個(gè)數(shù)和規(guī)模較二季末增加59個(gè)和247億元。

　　從信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目構(gòu)成來(lái)看，集合信托、單一信托和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模均有增長(zhǎng)，其中偏主動(dòng)管理型的集合信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)最為顯著，截至三季末，規(guī)模達(dá)1387億元，較二季末增加197.6億元。

　　6 增資退潮

　　為提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，以及滿足監(jiān)管對(duì)凈資本的要求，信托行業(yè)一度掀起增資潮。

　　2016年就有21家信托公司完成增資，注冊(cè)資本增加總額364.95億元。2017年18家信托公司完成增資，注冊(cè)資本增加總額308.65億元。然而，2018年信托公司增資潮不再?zèng)坝颗炫取?/p>

　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)·信托百佬匯記者統(tǒng)計(jì)，截至12月20日，2018年以來(lái)累計(jì)有10家信托公司增資，數(shù)量同比下降44.4%；注冊(cè)資本增加總額為191.87億元，同比下降37.84%。

　　其中，主要包括：增資50億元進(jìn)入百億俱樂(lè)部的華潤(rùn)信托、今年累計(jì)增資26.59億元的山東信托、增資33.34億元的中建投信托、增資19.95億元的華能信托、增資13.75億元的華鑫信托、增資10.07億元的英大信托、增資16.03億元的愛(ài)建信托、增資10億元的陸家嘴信托、增資9.64億元的陜國(guó)投和增資2.5億元的東莞信托。

　　資深信托研究員袁吉偉對(duì)證券時(shí)報(bào)·信托百佬匯記者表示，2018年增資相對(duì)減少也屬于正常現(xiàn)象，前期的增資可以支撐一段時(shí)間的業(yè)務(wù)發(fā)展，加上現(xiàn)在信托公司主要依靠原有股東增資，持續(xù)增資之后，不少股東面臨較大的壓力。

　　7 消費(fèi)金融

　　2018年，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)逐步萎縮，信托公司多管齊下積極謀求轉(zhuǎn)型，如以消費(fèi)金融信托為代表的零售業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)力。市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)信托的認(rèn)知度也有了很大提升，從信托登記系統(tǒng)的數(shù)據(jù)看，2月份以來(lái)，消費(fèi)信托的登記數(shù)量明顯上升。

　　渤海信托消費(fèi)金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，消費(fèi)金融是信托公司謀求創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的一大藍(lán)海，信托公司可以將消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)作為獲客渠道。但是，為應(yīng)對(duì)快速發(fā)展的市場(chǎng)需求，信托公司需要從單一的“放款人”角色轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金的管理者，充分運(yùn)用私募融資、資產(chǎn)證券化等多種金融工具，向資金端上游延伸。同時(shí)，具備強(qiáng)大的風(fēng)控和合規(guī)管理能力是在這一新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵。

　　8 引入戰(zhàn)投

　　2018年12月初，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)雪松控股受讓領(lǐng)銳資產(chǎn)、大連昱輝等4家公司合計(jì)持有的中江信托71.305%股權(quán)。這只是2018年以來(lái)諸多信托公司股權(quán)變更案例之一。

　　實(shí)際上，在信托行業(yè)回歸本源，向主動(dòng)型管理和探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的背景下，信托公司青睞于引入新的股東帶來(lái)發(fā)展契機(jī)。

　　證券時(shí)報(bào)·信托百佬匯記者注意到，2018年以來(lái)，信托公司股權(quán)變動(dòng)方面類(lèi)似中江信托控股權(quán)發(fā)生變化的較少，更多的是引入戰(zhàn)略投資者，尤其是在混合所有制改革背景下，越來(lái)越多的國(guó)企希望引入其他資本。

　　例如，2018年1月，英大信托引戰(zhàn)投塵埃落定，原國(guó)家電網(wǎng)牢牢控股的英大信托，引入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手南方電網(wǎng)成為第二大股東，后者持股比例為25%，注冊(cè)資本也得以從30.22億元增至40.29億元。

　　11月20日，北方信托混改最終敲定，日照鋼鐵、上海中通瑞德投資集團(tuán)及益科正潤(rùn)投資集團(tuán)3家民營(yíng)企業(yè)受讓北方信托50.07%的股權(quán)，預(yù)計(jì)引入資金62億元。

　　“一些資本金小的公司還有增資需求，但原有股東已經(jīng)無(wú)法持續(xù)增資了，不少信托公司通過(guò)混改、引戰(zhàn)投方式引入新股東等增資以增強(qiáng)資本實(shí)力�！� 資深信托研究員袁吉偉表示。

　　9 房地產(chǎn)信托

　　2018年以來(lái)，投向房地產(chǎn)的信托資金持續(xù)增長(zhǎng)，除工商企業(yè)外，其他配置領(lǐng)域難以望其項(xiàng)背。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季末、二季末、三季末投向房地產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模分別為2.37萬(wàn)億元、2.51萬(wàn)億元和2.62萬(wàn)億元。截至三季末，房地產(chǎn)信托在新增信托資產(chǎn)規(guī)模中占比為20.26%，較上年同期上升7.04個(gè)百分點(diǎn)，資金向房地產(chǎn)行業(yè)傾斜力度明顯增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年新增房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托產(chǎn)品，發(fā)行地除北京和上海外，以成都、福州和廣州為主。

　　10 財(cái)富中心擴(kuò)張

　　2018年信托產(chǎn)品銷(xiāo)售可謂“難”字當(dāng)頭。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從集合信托產(chǎn)品募資情況來(lái)看，一季度共募集資金2941.73億元，二季度小幅回暖至3358.08億元，此后便一路下滑。

　　2018年隨著政策變化，銀行代銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)越來(lái)越高，有部分銀行堅(jiān)決不接政信類(lèi)項(xiàng)目和股權(quán)類(lèi)項(xiàng)目，而且銀行的風(fēng)控審核較慢很容易造成信托潛在客戶流失，同時(shí)也有部分銀行上調(diào)了代銷(xiāo)信托產(chǎn)品的收費(fèi)。面對(duì)這種困境，各家信托公司紛紛加大財(cái)富中心直銷(xiāo)系統(tǒng)的建設(shè)，以求自力更生。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，很明顯感覺(jué)到各信托公司的財(cái)富中心在大幅擴(kuò)張，客戶經(jīng)理接到的獵頭電話也明顯比往年多，基本是同業(yè)在相互挖角。

　　不過(guò)，有聲音認(rèn)為，100%直銷(xiāo)模式也存在弊端，通過(guò)銀行代銷(xiāo)其實(shí)可以對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步把控，可以作為直銷(xiāo)的有益補(bǔ)充，此外，直銷(xiāo)與代銷(xiāo)相互競(jìng)爭(zhēng)能形成更加公平的定價(jià)。