6萬億融資類業(yè)務(wù)生死線：信托公司未完成壓降任務(wù)不得新增

　　事實上，今年上半年，信托公司的融資類業(yè)務(wù)整體仍在上升，這或許是監(jiān)管為何在下半年多次進行窗口指導(dǎo)、明確壓降指標(biāo)加大處置力度的原因。

　　臨近年尾，市場傳聞“監(jiān)管窗口指導(dǎo)約40家信托公司立即暫停融資類業(yè)務(wù)”，這一消息讓業(yè)內(nèi)原本就未松懈下來的神經(jīng)再一次緊繃。

　　“被這么一吹風(fēng)，我們居然也有點慌，莫名擔(dān)心監(jiān)管會不會放大招�！蔽词盏酱翱谥笇�(dǎo)的某信托公司的員工向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，看到消息后，他所在公司主動去詢問監(jiān)管相關(guān)政策是否有變化，監(jiān)管回復(fù)并未發(fā)生變化，按此前要求進行。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者多方求證，確實有信托公司近期收到了監(jiān)管的窗口指導(dǎo)，亦有信托公司未收到。

　　11月27日，一家頭部信托公司的總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，監(jiān)管此次窗口指導(dǎo)的目的是希望信托公司能夠完成年初提出的壓降指標(biāo)�！坝行┕�司不降反升，這肯定是不行的；有些公司壓降效果不好，要提醒；有些公司已經(jīng)完成了，就沒事。不按要求壓降的，監(jiān)管肯定會采取一些措施�！�

　　這些措施包括，未完成壓降任務(wù)不得開展新增業(yè)務(wù)，即暫停融資類業(yè)務(wù)。

　　萬億壓降指標(biāo)迎年末大考

　　司收到來自銀保監(jiān)會的窗口指導(dǎo)，以各公司2019年底的主動管理類融資信托規(guī)模為基礎(chǔ)，各自壓降比例在20%左右，每一家均收到具體壓降數(shù)值。

　　多位信托公司人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者承認，確實收到了具體的融資類壓降指標(biāo)，但各公司指標(biāo)都不一樣，余額規(guī)模大的壓降比例高，余額低的壓降比例低。

　　“壓降比例20%，應(yīng)該是整個行業(yè)的目標(biāo)值。”某央企背景的一家信托公司高管向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者推測。

　　這一比例是一個什么概念呢？

　　主動管理類融資信托的規(guī)模并未有公開數(shù)據(jù)，據(jù)信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2019年末，信托公司融資類業(yè)務(wù)的余額為5.83萬億元，較上年同期增加1.48萬億，占全部信托規(guī)模的26.99%，同比提升7.84個百分點。彼時，也是事務(wù)管理類信托近三年來占比首次降至50%以下的關(guān)口。

　　按壓降比例20%粗略來算，主動管理類融資信托的規(guī)模確實要壓降1萬億元左右。

　　事實上，今年上半年，信托公司的融資類業(yè)務(wù)整體仍在上升，截至2020年二季度末，融資類業(yè)務(wù)余額已達6.45萬億元。

　　這或許是監(jiān)管為何在下半年多次進行窗口指導(dǎo)，明確壓降指標(biāo)加大處置力度的原因。

　　今年7月份，光大信托被甘肅銀保監(jiān)局進行窗口指導(dǎo)，要求壓降融資類業(yè)務(wù)，引導(dǎo)其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　下半年融資類業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)信托業(yè)協(xié)會尚未公布。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從用益金融信托研究院獲得的今年1-10月份成立的集合信托數(shù)據(jù)顯示，6月份之后，新成立的集合信托融資類業(yè)務(wù)規(guī)模開始大幅下降，2020年10月成立規(guī)模僅544.23億元，較6月份減少了198.71%。

　　11月25日，市場風(fēng)傳“全國約40家信托公司（共68家）立即暫停融資類業(yè)務(wù)，恢復(fù)時間不確定。”

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者向各地多家信托公司進行求證，多數(shù)公司表示未收到上述窗口指導(dǎo)，亦有信托公司未給予正面回應(yīng)。

　　未正面回應(yīng)的一家信托公司相關(guān)人士稱，窗口指導(dǎo)準(zhǔn)確的表述應(yīng)是“未完成壓降不得新增”。

　　還有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，部分公司未完成壓降指標(biāo)，叫停是為了讓其落實此前監(jiān)管要求，確保年底前壓降到位。

　　融資類信托業(yè)務(wù)引發(fā)監(jiān)管重點關(guān)注并公開發(fā)聲大約在2019年底，彼時行業(yè)正實施壓降通道業(yè)務(wù)、進行房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)余額管控等措施。

　　2019年底，銀保監(jiān)會副主席黃洪在中國信托業(yè)年會上指出，個別信托公司通過層層嵌套隱瞞資金真實投向，大量開展高風(fēng)險的非標(biāo)融資業(yè)務(wù)，雖然公司和高管獲得了短期的利益，卻損害了投資者的知情權(quán)和利益。

　　2020年3月份，各地銀保監(jiān)局向轄區(qū)內(nèi)信托公司傳達2020年信托監(jiān)管要求，其中便包括：持續(xù)壓縮具有影子銀行特征的信托融資業(yè)務(wù)，制定融資類信托壓縮計劃。據(jù)《證券時報》報道，“按照監(jiān)管部門的年初規(guī)劃，2020年全行業(yè)壓降1萬億元具有影子銀行特征的融資類信托業(yè)務(wù)。”

　　資金信托新規(guī)征求意見稿再次給信托公司的非標(biāo)業(yè)務(wù)帶來沉重一擊。今年5月份公布的《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》首次引入非標(biāo)比例限制，其中集合資金信托計劃對單一主體非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例作出30%的限制。業(yè)內(nèi)測算，以2019年末行業(yè)凈資產(chǎn)均值為基數(shù)，在30%比例的約束下，信托公司與單一主體開展貸款或其他非標(biāo)債券業(yè)務(wù)規(guī)模不能超過30億元。

　　6月24日，銀保監(jiān)會發(fā)布《2020年銀行機構(gòu)市場亂象整治“回頭看”工作要點》，將融資類信托業(yè)務(wù)單列出來，要求重點檢查該項業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的“未按監(jiān)管要求制定融資類信托業(yè)務(wù)壓縮計劃并有效落實”等現(xiàn)象。

　　6月末，銀保監(jiān)會下發(fā)了關(guān)于信托公司風(fēng)險資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知，重點要求信托公司加大表內(nèi)外風(fēng)險資產(chǎn)的處置和化解工作，其次對壓降信托通道業(yè)務(wù)提出了明確的要求，并要求信托公司壓降違法違規(guī)嚴重、投向不合規(guī)的融資類信托業(yè)務(wù)。

　　“監(jiān)管下達的指標(biāo)包含通道類、融資類、不良資產(chǎn)類，都是監(jiān)管為行業(yè)健康發(fā)展作出的整體要求。監(jiān)管要求非常明確，讓大家依法合規(guī)經(jīng)營。”上述信托公司總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　證券時報稱，年中多家信托公司收到來自銀保監(jiān)會的窗口指導(dǎo)，以各公司2019年底的主動管理類融資信托規(guī)模為基礎(chǔ)，各自壓降比例在 20%左右，每一家均收到具體壓降數(shù)值。

　　多位信托公司人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者承認，確實收到了具體的融資類壓降指標(biāo)，但各公司指標(biāo)都不一樣，余額規(guī)模大的壓降比例高，余額低的壓降比例低。

　　“壓降比例20%，應(yīng)該是整個行業(yè)的目標(biāo)值�！蹦逞肫蟊尘暗囊患倚磐泄�司高管向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者推測。

　　這一比例是一個什么概念呢？

　　主動管理類融資信托的規(guī)模并未有公開數(shù)據(jù)，據(jù)信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2019年末，信托公司融資類業(yè)務(wù)的余額為5.83萬億元，較上年同期增加1.48萬億，占全部信托規(guī)模的26.99%，同比提升7.84個百分點。彼 時，也是事務(wù)管理類信托近三年來占比首次降至50%以下的關(guān)口。

　　按壓降比例20%粗略來算，主動管理類融資信托的規(guī)模確實要壓降1萬億元左右。

　　事實上，今年上半年，信托公司的融資類業(yè)務(wù)整體仍在上升，截至2020年二季度末，融資類業(yè)務(wù)余額已達6.45萬億元。

　　這或許是監(jiān)管為何在下半年多次進行窗口指導(dǎo)，明確壓降指標(biāo)加大處置力度的原因。

　　今年7月份，光大信托被甘肅銀保監(jiān)局進行窗口指導(dǎo)，要求壓降融資類業(yè)務(wù)，引導(dǎo)其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　下半年融資類業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)信托業(yè)協(xié)會尚未公布。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從用益金融信托研究院獲得的今年1-10月份成立的集合信托數(shù)據(jù)顯示，6月份之后，新成立的集合信托融資類業(yè)務(wù)規(guī)模開始大幅下降，2020年10月成立規(guī)模僅544.23億元，較6月份減少了198.71%。

　　融資類業(yè)務(wù)何以至此？

　　其實融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模在整體受托規(guī)模中占比不算高，與投資類業(yè)務(wù)規(guī)模相當(dāng)，業(yè)內(nèi)通常認為這兩類均屬于主動管理類業(yè)務(wù)，但一直未有明確定義。

　　按照信托業(yè)協(xié)會分類，信托的融資類業(yè)務(wù)涵蓋多個緯度，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中，有投向工商企業(yè)、金融機構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)領(lǐng)域的；創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)證券化、消費金融也被納入融資類業(yè)務(wù)范疇。

　　2017年四季度末，融資類業(yè)務(wù)的規(guī)模為4.43萬億元，同期事務(wù)管理類業(yè)務(wù)規(guī)模為15.65萬億元。此后事務(wù)管理類業(yè)務(wù)受壓降，規(guī)模連續(xù)下降，與此同時融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模和占比開始顯著提升。

　　中誠信托戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理和晉予今年初撰文指出，融資類信托近兩年來規(guī)模和占比上升的原因，主要有宏觀經(jīng)濟、政策調(diào)控、行業(yè)監(jiān)管以及信托公司對短期業(yè)績追求的慣性等四個方面因素。

　　具體來說，由于近兩年來宏觀經(jīng)濟增速出現(xiàn)一定回落，投資在經(jīng)濟增長中的拉動作用更加重要，信托在基建等投資拉動效果較為明顯領(lǐng)域的融資業(yè)務(wù)規(guī)模增長較快；“去杠桿”政策客觀上對部分行業(yè)和領(lǐng)域的流動性產(chǎn)生一定影響，導(dǎo)致部分企業(yè)銀行貸款受限，對信托融資的需求不斷增加，近年來信托資金在工商企業(yè)領(lǐng)域配置比重持續(xù)居首，也能體現(xiàn)出這一點；2018年以來行業(yè)整治亂象力度不斷加大，通道業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)壓縮并取得了明顯成效，以往的通道業(yè)務(wù)部分地轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐泄�司主動管理的融資類業(yè)務(wù)，同時客觀上造成了融資類信托業(yè)務(wù)占比的提升；盡管宏觀經(jīng)濟處于增速回落階段，但多數(shù)信托公司的股東對業(yè)績指標(biāo)增長的要求并未改變，在通道業(yè)務(wù)被壓降、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新業(yè)務(wù)難以帶來足夠的短期收入的情況下，信托公司普遍加大了融資類業(yè)務(wù)開展的力度，以滿足業(yè)績要求。

　　多位業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，融資類業(yè)務(wù)在2020年引發(fā)監(jiān)管重點關(guān)注并受壓降的原因在于，信托渠道非常靈活，與銀行等金融機構(gòu)聯(lián)系復(fù)雜緊密，控制融資類信托規(guī)�？赡苡欣�于控制房地產(chǎn)以及政府債務(wù)等金融潛在風(fēng)險。而且，近年安信信托、四川信托、華信信托等暴露的風(fēng)險事件均來源于該項業(yè)務(wù)，風(fēng)險暴露比較大，引起了監(jiān)管部門的重視。

　　和晉予在上述研究文章中指出，通常來看，信托行業(yè)的風(fēng)險主要是融資類信托項目的融資方無法按時付息還本從而導(dǎo)致無法按約定向受益人分配信托利益的風(fēng)險，因此，信托風(fēng)險資產(chǎn)的明顯增長與融資類信托的發(fā)展速度有一定內(nèi)在聯(lián)系，尤其是在經(jīng)濟增速放緩的逆周期階段，金融市場中的融資風(fēng)險將會普遍提升，而信托公司的風(fēng)險管理水平和風(fēng)險承受能力與融資類信托的發(fā)展速度仍不匹配。

　　2020年6月份，銀保監(jiān)會方面對融資類業(yè)務(wù)下了定義，廣義的融資類信托既包括通道類融資信托業(yè)務(wù)，也包括信托公司主動管理的融資信托業(yè)務(wù)。

　　監(jiān)管還明確表示，此次需要重點壓降的融資類業(yè)務(wù)主要包括兩方面：一是各類金融機構(gòu)借助信托通道開展監(jiān)管套利、規(guī)避政策限制的融資類業(yè)務(wù)；二是信托公司偏離受托人定位，將自身作為“信用中介”，風(fēng)險實質(zhì)由信托公司承擔(dān)，違法違規(guī)開展的融資類業(yè)務(wù)�！皦航颠`規(guī)融資類信托業(yè)務(wù)就是要逐步降低信托業(yè)整體風(fēng)險�！�

　　銀保監(jiān)會方面稱，信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展是一個漸進的過程，壓降違規(guī)融資類信托業(yè)務(wù)也將是一項持續(xù)的工作。因此，監(jiān)管政策不會一刀切停止信托公司開展融資類信托業(yè)務(wù)，而是逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，促使其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，直至信托公司能夠依靠本源業(yè)務(wù)支撐其經(jīng)營發(fā)展。

　　銀保監(jiān)會同時指出，未來融資類信托業(yè)務(wù)將更多由管理規(guī)范、風(fēng)險控制能力強、資本實力強的信托公司開展，保證受托履職到位，業(yè)務(wù)風(fēng)險可控，真正實現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負”。