“三分類”實施周年將滿 “新”業(yè)務尚需破解微利難題

　　“市場前景最為廣闊、最契合信托業(yè)務本源、最能發(fā)揮信托優(yōu)勢的業(yè)務，就是資產(chǎn)服務信托，特別是其中的財富管理服務信托。但實踐中，個別機構(gòu)缺乏頂層規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，盲目跟風開展業(yè)務，甚至惡意低價競爭，很難在此類業(yè)務中找到盈利模式?！毙磐袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　中國證券報記者從業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，“三分類”實施近一年時間里，很多信托公司發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務，特別是在資產(chǎn)服務信托領域有很多新動作、新進展。但整體來看，行業(yè)目前發(fā)展仍處于“跑馬圈地”的競爭階段。業(yè)內(nèi)人士認為，行業(yè)開展相關業(yè)務時報酬較低，很難挑起信托公司創(chuàng)收和盈利擔子。而作為行業(yè)基本盤，目前資產(chǎn)服務信托和資產(chǎn)管理信托都有各自掣肘之處。

　　專家認為，信托公司不應該跟風做業(yè)務，而是應該根據(jù)資源稟賦做差異化轉(zhuǎn)型業(yè)務，集中突破業(yè)務瓶頸，補位非標業(yè)務的萎縮。同時，信托業(yè)需要進行業(yè)務體系和管理體系重塑、商業(yè)模式再造、風險管理能力和人才儲備的提升，這些非一日之功，需要時間打磨。

　　尋找新增長引擎

　　信托業(yè)務“三分類”新規(guī)自去年6月實施至今已近一年，記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)服務信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類中，體現(xiàn)與其他金融機構(gòu)差異化、獨具信托特色的資產(chǎn)服務信托成為新規(guī)頒布后行業(yè)轉(zhuǎn)型的抓手和展業(yè)重點方向。

　　“市場前景最為廣闊、最契合信托業(yè)務本源、最能發(fā)揮信托優(yōu)勢的業(yè)務，就是資產(chǎn)服務信托，特別是其中的財富管理服務信托。此類業(yè)務市場容量巨大，不僅有可能做成獨立的業(yè)務模式，而且對于信托公司其他業(yè)務如資產(chǎn)配置等，也有非常好的協(xié)同作用?！鼻迦A大學法學院金融與法律研究中心研究員楊祥告訴記者。

　　“行業(yè)內(nèi)無論是大會還是小會，財富管理服務信托出現(xiàn)頻率很高，家族信托、保險金信托、家庭服務信托等業(yè)務特別容易受到重點關注?！币患抑行托磐泄救耸空f。

　　“從近一年來的實踐看，固收類信托計劃、財富管理服務信托、風險處置服務信托、資產(chǎn)證券化服務信托等均是信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重要方向，而且在這些領域取得了較為顯著的成效。以財富管理服務信托為例，除了之前發(fā)展起來的家族信托、保險金信托，家庭服務信托也得到了較大力度推廣?！辟Y管研究員袁吉偉告訴記者。

　　數(shù)據(jù)顯示，自“三分類”實施至去年末，資產(chǎn)服務信托新成立19046個信托產(chǎn)品，成立規(guī)模24708.41億元，規(guī)模占比57.03%；資產(chǎn)管理信托新成立10862個信托產(chǎn)品，成立規(guī)模18416.76億元，規(guī)模占比42.51%?！百Y產(chǎn)服務信托的成立筆數(shù)及規(guī)模均大幅超過資產(chǎn)管理信托，信托公司整體業(yè)務結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，回歸本源及轉(zhuǎn)型升級工作正在路上。”中國信托登記有限公司副總裁劉鐵峰表示。

　　一些頭部公司已經(jīng)有了成果?！叭ツ耆旯臼芡泄芾碣Y產(chǎn)規(guī)模6625億元，其中資產(chǎn)服務信托占比約55%，資產(chǎn)管理信托占比約44%、公益慈善及其他信托占比約0.86%，資產(chǎn)服務信托比重最高，契合‘三分類’新規(guī)指引，凸顯了資產(chǎn)服務信托對行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要性。”平安信托相關負責人表示。

　　家族信托被業(yè)內(nèi)譽為財富管理領域“皇冠上的明珠”，是包括信托在內(nèi)的諸多金融機構(gòu)搶灘布局的重點?！稗D(zhuǎn)型壓力凸顯之下，資產(chǎn)服務信托等創(chuàng)新業(yè)務被公司寄予厚望。這些業(yè)務也有較高的規(guī)模考核要求，比如在家族信托部門，部門副總以上級別拉業(yè)務的門檻都是10億元起步?！蹦承磐泄緲I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　此外，隨著財富管理信托普惠化趨勢加深，信托投資人規(guī)模未來有望通過家庭服務信托、保險金信托等實現(xiàn)擴展，給行業(yè)未來發(fā)展帶來增量。業(yè)內(nèi)人士認為，這些業(yè)務讓“領頭羊”公司嘗到了甜頭，也讓跟隨者們看到了希望。

　　上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認為，財富管理和資產(chǎn)管理是信托業(yè)回歸本源的重要方向。財富管理業(yè)務作為資產(chǎn)管理的上游業(yè)務，是資管機構(gòu)的必爭之地，信托公司利用自身制度優(yōu)勢參與財富管理業(yè)務水到渠成。

　　創(chuàng)收盈利貢獻待提高

　　曾剛表示，資產(chǎn)服務信托市場空間很大，但收入低且競爭激烈，尚難以支撐信托行業(yè)保持此前的業(yè)績增長水平。

　　“實踐中，個別機構(gòu)缺乏頂層規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，盲目跟風開展業(yè)務，甚至惡意低價競爭，一方面，難以將此類業(yè)務做成盈利模式，對公司發(fā)展形成支撐；另一方面，后續(xù)的運營管理、客戶維護及事務服務跟不上，將影響客戶體驗，甚至出現(xiàn)法律風險、操作風險乃至聲譽風險?！睏钕樘寡?。

　　袁吉偉表示，資產(chǎn)服務信托主要難點在于預付類資金服務信托、家庭服務信托等創(chuàng)新業(yè)務的規(guī)?；l(fā)展，已經(jīng)規(guī)?；l(fā)展的資產(chǎn)證券化服務信托、風險處置服務信托的專業(yè)化、盈利水平提升等方面仍需解決。

　　“競爭激烈的地方就容易出現(xiàn)價格內(nèi)卷，導致整個行業(yè)開展相關業(yè)務時的低費率，很難挑起信托公司創(chuàng)收和盈利擔子?！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士向記者透露，“一般家族信托費率大概在千分之三到百分之一區(qū)間。而保險金信托不收設立費，或者收幾千元到一萬元的設立費，在保險金賠付到賬之前，不收管理費?！?/p>

　　新的業(yè)務重點處于“跑馬圈地”的競爭階段，很難在經(jīng)營業(yè)績上給予信托公司足夠支撐，資產(chǎn)管理業(yè)務仍是未來較長時間內(nèi)信托公司的主要盈利來源。但與其他資管機構(gòu)相比，信托行業(yè)目前很難取得突破并做出優(yōu)勢，對于行業(yè)扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困局也動力不足。

　　“資產(chǎn)管理信托的關鍵在于非標信托的改造，特別是非標信托的組合投資管理、凈值化管理，幾乎沒有實質(zhì)性進展。”袁吉偉說。

　　“在資產(chǎn)管理信托上，信托公司做這塊業(yè)務的優(yōu)勢不明顯，因為這塊業(yè)務本質(zhì)上需要與券商、基金公司同臺競技，而后者布局這塊已數(shù)十年，構(gòu)建了完善的投研體系，擁有高端投研人才，信托公司現(xiàn)在要切入這一塊，相當于從頭開始布局，建設資管系統(tǒng)。許多信托公司的薪資體系難以挖到真正的高端人才?！睏钕檎f。

　　中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明此前表示，資產(chǎn)服務信托和公益慈善信托似乎前景廣闊，很有吸引力，但要找到其中的商業(yè)價值好像又很難。資產(chǎn)管理信托背后的商業(yè)價值很大，但信托公司過往涉獵不多，缺乏經(jīng)驗，也沒有支撐其發(fā)展的能力體系。

　　緊扣稟賦差異發(fā)展

　　傳統(tǒng)收入支柱業(yè)務萎縮，新的業(yè)務增長點尚在摸索之中。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在開展相關業(yè)務時，信托公司還要經(jīng)歷一段時間的培育期，建立和業(yè)務適配的團隊、系統(tǒng)，投入較高的運營成本，可能需要較長時間才能實現(xiàn)盈虧平衡。

　　“信托行業(yè)賺容易錢、快錢時代已經(jīng)不復存在?！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者，“轉(zhuǎn)型過程中的陣痛和挑戰(zhàn)是難免的。目前，信托行業(yè)面臨很多挑戰(zhàn)，比如業(yè)務體系和管理體系重塑、商業(yè)模式再造、風險管理能力和人才儲備的提升，這些都需要時間打磨?！?/p>

　　“不同于單一產(chǎn)品銷售，財富管理服務信托本質(zhì)上是圍繞客戶家庭或家族需求進行的定制化、個性化受托服務，對參與機構(gòu)的專業(yè)規(guī)劃、事務處理、運營管理、信息系統(tǒng)及服務團隊等提出了很高要求，必須摒棄產(chǎn)品銷售觀念，轉(zhuǎn)向以客戶為中心的服務理念，并據(jù)此構(gòu)建匹配的服務體系、業(yè)務流程及信息系統(tǒng)。”楊祥說。

　　“在非標轉(zhuǎn)標持續(xù)推進、沒有剛兌的非標產(chǎn)品來吸引客戶的背景下，資產(chǎn)管理業(yè)務與財富管理業(yè)務齊頭并進，雙輪驅(qū)動模式將成為多數(shù)信托公司的選擇?！痹鴦偙硎?，“信托公司需要通過豐富多元的資管產(chǎn)品供給和為客戶提供財富管理投資顧問，通過資管產(chǎn)品和財富管理的雙向賦能、雙輪驅(qū)動，推動信托行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

　　周小明認為，重新找到信托業(yè)的發(fā)展之路，需要從清晰務實的戰(zhàn)略定位、專業(yè)化能力驅(qū)動的信托業(yè)務價值鏈打造、重塑公司組織管理體系三條路徑進行探索，通過資產(chǎn)管理信托發(fā)揮資產(chǎn)管理功能，通過資產(chǎn)服務信托發(fā)揮財富管理功能。

　　“以前信托公司通道業(yè)務比較多，這種業(yè)務對管理和服務能力要求弱，轉(zhuǎn)型和探索時期，需要信托公司進行一整套的能力重建?！鼻笆鲋行托磐泄救耸勘硎?，信托公司前中后臺的人才結(jié)構(gòu)也要進一步適應轉(zhuǎn)型需求。從考核機制上，應從粗放式、標準單一的定量考核轉(zhuǎn)變?yōu)榫毣牟町惢己恕?/p>

　　袁吉偉表示：“‘三分類’新規(guī)確定的業(yè)務方向很多，信托公司需要聚焦若干與自身優(yōu)勢相符合、市場潛力大的業(yè)務方向，持續(xù)深耕；要建設與業(yè)務發(fā)展相適應的專業(yè)能力，諸如財富管理服務信托的發(fā)展需要構(gòu)建渠道、客戶服務能力、投資配置能力、運營管理等方面；要從服務國家戰(zhàn)略、服務客戶角度，推進產(chǎn)品設計和運營，回歸信托本源的發(fā)展邏輯。”

　　楊祥認為，信托公司應該進行差異化布局，不能像以前那樣，跟風做業(yè)務，也不能在各個領域都去布局，因為傳統(tǒng)的非標業(yè)務日漸消亡，轉(zhuǎn)型業(yè)務需要時間培育。轉(zhuǎn)型業(yè)務能否快速發(fā)展起來，補位非標業(yè)務的萎縮，關系到信托公司生死存亡。

　　“信托公司要想做好資產(chǎn)管理信托，或者資產(chǎn)服務信托，都不是一件容易的事，需要集中現(xiàn)有人財物資源，集中突破業(yè)務瓶頸?！睏钕檎f。