全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強：加快建設(shè)國債期權(quán)市場

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙白執(zhí)南）全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強建議，堅持新發(fā)展理念，按照大國標(biāo)準(zhǔn)來確定我國債券市場發(fā)展方位，加快構(gòu)建利率風(fēng)險管理市場，完善債券市場體系。從美日英等大國的發(fā)展實踐來看，建設(shè)國債期權(quán)市場，與國債期貨市場形成利率風(fēng)險管理的兩大支柱，對于發(fā)揮債券市場在資本市場的功能作用非常重要。

　　賀強表示，國債期權(quán)與國債期貨都是債券市場上重要的利率風(fēng)險管理工具，但兩者的功能作用有明顯區(qū)別。國債期貨是風(fēng)險對沖的工具，投資者通過使用國債期貨把未來的價格風(fēng)險鎖定在特定水平上；國債期權(quán)具有價格“保險”功能，投資者通過支付“保險費”，可以把價格波動風(fēng)險完全規(guī)避，同時還保留了未來價格往有利方向變動而帶來的潛在收益。

　　賀強認(rèn)為，目前在我國建設(shè)國債期權(quán)市場具有非常重要的意義，可以提升債券市場的整體籌資功能；推動債券市場對外開放，促進(jìn)人民幣國際化；增強金融體系風(fēng)險管理能力；提高國債市場金融定價基準(zhǔn)功能。

　　賀強表示，目前我國已經(jīng)具備了建設(shè)國債期權(quán)市場的基礎(chǔ)。我國債券現(xiàn)貨市場規(guī)模居全球第二，市場各方具有迫切的利率風(fēng)險管理需求；我國國債期貨上市以來運行平穩(wěn)，達(dá)到境外成熟市場上市國債期權(quán)時的流動性水平，為我國上市國債期權(quán)市場提供了良好的市場基礎(chǔ)；我國場內(nèi)和場外期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)展實踐為建設(shè)國債期權(quán)市場奠定了堅實的制度基礎(chǔ)，提供了豐富的經(jīng)驗借鑒，能夠保障國債期權(quán)市場守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，有效發(fā)揮風(fēng)險管理功能。

　　為加快建設(shè)我國國債期權(quán)市場，完善債券市場風(fēng)險管理環(huán)節(jié)，著力打造與世界第二大經(jīng)濟體相稱的現(xiàn)代大國債券市場，賀強建議，證監(jiān)會指導(dǎo)中國金融期貨交易所，抓緊研究論證，設(shè)計好產(chǎn)品規(guī)則，做好上市國債期權(quán)的各項籌備工作；充分利用人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會的部際協(xié)調(diào)機制，凝聚共識，形成合力，有效推進(jìn)國債期權(quán)上市；優(yōu)先推出市場需求迫切、基礎(chǔ)流動性好的十年期國債期權(quán)品種，后續(xù)逐步對關(guān)鍵期限期權(quán)品種全面覆蓋。