上證報(bào)社評(píng) | 激蕩資本市場的“中國力量”
在一顆種子萌發(fā)之前，沒有人知道它蘊(yùn)含著如此磅礴的力量。
30年很短，彈指一揮間。從滬深交易所開市鑼發(fā)出第一聲“啼鳴”，到股權(quán)分置改革奏響“全流通時(shí)代”序曲，再到“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”的宣告在黃浦江畔響起……無數(shù)攀峰越浪的歷史場景，猶在昨天。
30年又很長，驀然回首，卻道是“換了人間”。從寥寥13只股票、不足百億元的市值和幾十萬“不務(wù)正業(yè)”的股民，到如今A股4117家上市公司、近80萬億元總市值、1.75億投資者——靜態(tài)的數(shù)字對(duì)比，定格下動(dòng)態(tài)的變遷。
時(shí)間奇妙地切割出歷史的截面。A股上市公司數(shù)量從0到1000，從1000到2000，用時(shí)皆10年；從2000到3000、3000到4000，分別用時(shí)6年和4年，恰是另一個(gè)10年。過去10年，正是中國資本市場激流勇進(jìn)、水深魚躍的黃金時(shí)期。
時(shí)間也冷靜地鐫刻下速度與高度。在中國經(jīng)濟(jì)日新月異的宏大圖景中，資本市場勾畫的“改革線條”既綿長跌宕，又華麗深刻，它直擊問題抵靶心、直面挑戰(zhàn)補(bǔ)短板。如今，中國資本市場已經(jīng)成為國內(nèi)最優(yōu)秀企業(yè)的競技舞臺(tái)、資源配置的最佳平臺(tái)、融通金融與實(shí)業(yè)的血脈樞紐、支持科技創(chuàng)新的資本力量。
合抱之木，生于毫末。
從上交所“老八股”和深交所“老五股”，到4100多家A股公司集結(jié)；從上交所開市第一天93筆交易、1030萬元成交額，到如今滬深兩市約6000億元的日均成交額；從數(shù)十萬股民，到1.75億投資者，數(shù)字呈幾何級(jí)更迭。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，我國直接融資存量達(dá)到79.8萬億元，約占社會(huì)融資規(guī)模存量的29%。其中“十三五”時(shí)期新增直接融資38.9萬億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的32%。
資本市場群英薈萃，已經(jīng)成為一幅刻畫中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的生動(dòng)群像。萬科、格力這樣與資本市場共同成長的企業(yè)，數(shù)十年來厚積薄發(fā)，成為投資者心目中的價(jià)值標(biāo)桿；中國中車、振華重工這樣的國之重器，在資本市場找到了加速發(fā)展的助推器；優(yōu)刻得、澤璟制藥、九號(hào)公司這樣享受注冊(cè)制改革紅利的科創(chuàng)公司，拓寬了上市公司在行業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等多維度的邊界。
上市公司枝繁葉茂，制度供給同樣碩果累累。2005年開始實(shí)施的股權(quán)分置改革，就是一次直擊痛點(diǎn)的里程碑式改革。通過股改，A股市場跨入全流通時(shí)代，市場氣象一新。與此同時(shí)，證券公司綜合治理、上市公司“清欠”、新股發(fā)行制度改革陸續(xù)啟動(dòng)，再添市場活力。
2018年11月5日，黃浦江畔“在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”的宣告響徹神州大地，資本市場注冊(cè)制改革邁出歷史性的一步。此后，注冊(cè)制分別在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板開花結(jié)果，平穩(wěn)運(yùn)行。
由此，資本生態(tài)被顛覆與重構(gòu)：注冊(cè)制下，越來越多的科技創(chuàng)新型企業(yè)登陸資本市場；企業(yè)從受理申請(qǐng)到完成注冊(cè)平均用時(shí)縮短至5個(gè)月；發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任被進(jìn)一步壓實(shí)；信息披露質(zhì)量初步得到市場驗(yàn)證；上市公司優(yōu)勝劣汰得到強(qiáng)化。
2020年11月3日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中明確提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制�？梢灶A(yù)見，以注冊(cè)制改革為引領(lǐng)，未來中國資本市場將穩(wěn)步推進(jìn)各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，補(bǔ)齊制度短板，加快建立更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系。
源浚者流長，根深者葉茂。
從既往所有金融市場的歷史經(jīng)驗(yàn)中不難總結(jié)出一個(gè)真理：金融必須扎根實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能健康持續(xù)發(fā)展，而不是成為自我空轉(zhuǎn)的游戲。新中國誕生以來，尤其是改革開放40多年來實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)騰飛，正是我國資本市場30年茁壯成長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
紐約證券交易所檔案館至今還保存著1986年鄧小平向時(shí)任紐交所董事長約翰·范爾霖贈(zèng)送的飛樂音響股票。那是華爾街第一次正式“認(rèn)識(shí)”當(dāng)代中國股票。
1986年，中國的GDP總量為10376億元人民幣，剛剛突破1萬億元大關(guān)。時(shí)至今天，黨的十九屆五中全會(huì)公報(bào)宣告，預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值突破一百萬億元。
100倍！不僅僅是一個(gè)數(shù)字巧合，更是億萬勞動(dòng)者點(diǎn)滴汗水的共同結(jié)晶，是中國特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代的偉大跨越。如今中國資本市場的繁榮與活躍，則是這一宏偉歷史畫卷中鮮亮的一筆。
寬厚的大地滋養(yǎng)樹木，繁盛的樹木同樣回饋大地。30年來，中國資本市場培育出了一大批舉足輕重的“核心資產(chǎn)”，頭部企業(yè)在各自的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)地講述“中國故事”，在轉(zhuǎn)型升級(jí)的主戰(zhàn)場上展現(xiàn)“中國力量”。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年A股上市公司全部營業(yè)收入達(dá)50.54萬億元，同比增速為9.54%，在我國2019年99.0865萬億元GDP總量中占比超一半。今年前三季度，尤其是隨著抗擊新冠肺炎疫情取得重大戰(zhàn)略成果，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯，A股上市公司表現(xiàn)更加出彩，前三季度整體指標(biāo)基本追平去年同期，展現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的韌性和活力。
腳踏實(shí)地，向陽而生。
“金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)�！薄敖�(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)�！绷�(xí)近平總書記的精辟論述，道出金融與經(jīng)濟(jì)間血脈相連的關(guān)系。中國資本市場從未如今天這般，站在金融運(yùn)行和國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的“樞紐”位置。黨的十九大以來，黨中央、國務(wù)院高度重視資本市場在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的地位與作用，對(duì)資本市場未來的改革與建設(shè)工作作出了一系列決策和部署，為資本市場前進(jìn)的道路指明了方向。
新征程即將開啟，資本市場重任在肩。誠如證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿所言，“十四五”時(shí)期是我國開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程的第一個(gè)五年。提高直接融資比重，對(duì)于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展，具有十分重要意義。
可以預(yù)見，圍繞提高直接融資比重這一資本市場實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)，度過30年華誕的中國資本市場將迎來更多制度供給。直接融資入口將進(jìn)一步拓寬，中國特色多層次資本市場體系將進(jìn)一步健全，上市公司質(zhì)量將進(jìn)一步提升，直接融資工具將進(jìn)一步豐富，創(chuàng)新資本作用將進(jìn)一步突出，長期資金持續(xù)入市也將水到渠成。
如今，中國資本市場走過“大潮奔涌逐浪高”的壯闊，步入了“中流擊水非奮楫不能進(jìn)”的關(guān)口。有道是“走到艱難險(xiǎn)阻的境界，全靠雄健的精神才能沖過去”，這種“雄健的精神”，是勇于改革的魄力，不斷前進(jìn)的動(dòng)力，不忘初心的定力。
30年不間斷地生長，昔日幼苗如今已枝葉扶蘇。時(shí)間賦予變化意義，改革賦予時(shí)間力量。對(duì)歷史最好的致敬，是書寫新的歷史。
30年，櫛沐風(fēng)雨，風(fēng)雷激蕩。冀今朝，改革未竟，奮楫當(dāng)前！
