劃重點 | 潘功勝局長在2022金融街論壇年會上的講話要點
11月21日下午，在2022金融街論壇年會上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝以“美元周期與中國外匯市場”為題發(fā)表了演講。以下為講話要點提煉：
美元呈現(xiàn)長周期波動特征，受多重因素共同驅(qū)動
一是長期經(jīng)濟(jì)增長潛力變化是重要決定因素，美國勞動生產(chǎn)率增速與美元走勢高度相關(guān)。
二是政策分化帶來的利差優(yōu)勢驅(qū)動跨境資金流動，放大周期波動。
三是美元升值存在自我強(qiáng)化機(jī)制。
從歷史長周期看，全球宏觀環(huán)境可能由“大緩和”走向“高波動”，主要發(fā)達(dá)國家宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動幅度大幅上升。
近兩年，供應(yīng)鏈擾動、勞動力市場緊張、國際地緣政治沖突等限制供給恢復(fù)，主要發(fā)達(dá)國家通脹遠(yuǎn)高于政策目標(biāo)。為對抗通脹，美歐等主要央行快速收緊貨幣政策，緊縮之快歷史罕見。
“高通脹”和“緊貨幣”引發(fā)國際金融市場劇烈震蕩，全球股票、債券等金融資產(chǎn)價格全面下跌，美元指數(shù)一度創(chuàng)20年新高。
中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強(qiáng)
一是人民幣匯率雙向浮動、彈性增強(qiáng)，調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用更加明顯，能夠及時有效釋放外部壓力。
二是基礎(chǔ)性國際收支順差發(fā)揮主導(dǎo)作用。今年前3季度，我國經(jīng)常賬戶順差繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間；直接投資呈現(xiàn)凈流入，跨境資金流動平穩(wěn)有序。
三是外債結(jié)構(gòu)總體優(yōu)化，傳統(tǒng)融資型外債增幅較小，外債債務(wù)類型結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)以及期限結(jié)構(gòu)都有所優(yōu)化。
四是人民幣在企業(yè)跨境使用中的占比持續(xù)提高，有助于降低跨境交易的貨幣錯配風(fēng)險。
五是匯率避險工具推廣普及，企業(yè)對匯率波動的適應(yīng)性明顯增強(qiáng)。
人民幣資產(chǎn)避險屬性日益凸顯
與其他新興市場債券相比，人民幣債券為準(zhǔn)安全資產(chǎn)，風(fēng)險收益特征與發(fā)達(dá)國家債券更接近。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策以我為主，利率和匯率走勢相對獨立，令人民幣債券在全球資產(chǎn)配置中呈現(xiàn)較好分散化效果。
內(nèi)外部宏觀環(huán)境的變化將有助于維護(hù)中國外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行
一方面，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升，通脹仍高于政策目標(biāo)，貨幣政策將總體維持緊縮，美元短期仍可能高位震蕩，市場機(jī)構(gòu)預(yù)測美元升值動能減弱、強(qiáng)升值周期或已接近尾聲。
另一方面，中國經(jīng)濟(jì)長期向好基本面不會改變。進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控“二十條”提升防控科學(xué)性、精準(zhǔn)性，將更高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展；前期穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的多項政策措施落地生效，也將進(jìn)一步釋放中國經(jīng)濟(jì)增長動能。
此外，金融部門出臺了多項金融支持政策，配合房地產(chǎn)市場主管部門和各地政府，較好地發(fā)揮了逆周期調(diào)節(jié)的作用，產(chǎn)生了積極的市場效果。
十年來，外匯領(lǐng)域的改革開放工作取得明顯成效
一是人民幣匯率市場化形成機(jī)制逐步完善。
二是資本項目開放穩(wěn)步推進(jìn)，已實現(xiàn)較高可兌換水平。
三是外匯市場交易的主體、規(guī)模、產(chǎn)品快速增長，開放多元、功能健全、競爭有序的外匯市場基本形成。
四是國際收支基本平衡，穩(wěn)定性和韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。
五是建立起“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的外匯市場管理框架。
六是外匯儲備資產(chǎn)實現(xiàn)安全、流動和保值增值。
未來，外匯管理部門將認(rèn)真貫徹落實黨的二十大精神，統(tǒng)籌金融開放和安全，全力構(gòu)建適應(yīng)高水平對外開放的外匯管理體制，深化外匯領(lǐng)域改革開放，提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平，維護(hù)外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行和國家經(jīng)濟(jì)金融安全。
