經(jīng)過兩年多的牛市，大宗商品目前已經(jīng)處于高位。從宏觀角度來看，“供給側(cè)”改革的故事雖然還在繼續(xù)，但影響力明顯趨向于邊際衰減。而對于宏觀需求持續(xù)減弱的擔(dān)憂逐漸成為市場的主流，機(jī)構(gòu)投資者開始詢問執(zhí)行“空單”的時(shí)機(jī)，消失多時(shí)的“商品熊”，可能正在悄然臨近。
牛市是否漸行漸遠(yuǎn)
“商品牛市在上半年已經(jīng)結(jié)束了�！睂毘瞧谪浹芯克L程小勇周三接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。
他表示，2018年上半年商品基本上沒有單邊上漲的品種，就算是前兩年表現(xiàn)強(qiáng)勁的黑色，如螺紋鋼漲幅也較2016年、2017年大幅收斂，不到10%，而有色金屬中對經(jīng)濟(jì)最為敏感的滬銅在上半年下跌了8.42%。
從期貨市場來看，文華商品指數(shù)在2017年9月份到達(dá)164.90的高點(diǎn)，隨后的9個(gè)多月中一直保持高位震蕩，截至周三，報(bào)收在156.23點(diǎn)。
“我們今年一直減少在商品市場的頭寸，特別是有色品種，下半年頭寸會進(jìn)一步降低，”華東一家大型私募的策略經(jīng)理告訴中國證券報(bào)記者，“我們更愿意通過宏觀分析獲取趨勢性機(jī)會，但是震蕩市多空兩難，我們并不擅長�！�
根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2018年前6個(gè)月全國期貨市場累計(jì)成交量為1405.12百萬手，同比下降4.93%。其中，上期所累計(jì)成交量為530.17百萬手，同比下降17.43%；鄭商所累計(jì)成交量為352.25百萬手，同比增長22.04%；大商所累計(jì)成交量為506.38百萬手，同比下降5.25%。6月當(dāng)月全國期貨市場成交量為254.18百萬手同比下降10.62%, 環(huán)比下降11.44%。成交下滑加速的態(tài)勢明顯。
在近期舉辦的一個(gè)商品市場的半年度策略論壇上，敦和資產(chǎn)宏觀策略總監(jiān)徐小慶評價(jià)上半年商品市場時(shí)表示，“今年多頭和空頭都不是很開心，即使賺到一些錢也戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，多頭和空頭都拿不住倉位，這說明無論是宏觀還是微觀的人今年都沒有非常堅(jiān)定的信仰�！�
前述私募經(jīng)理表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，“所謂的牛市已經(jīng)結(jié)束了，現(xiàn)在是部分有機(jī)會的‘雞肋’市”。
