近期，外圍菜籽供給穩(wěn)定，國內(nèi)菜籽庫存較高，菜粕供給亦充足，且后期消費將呈現(xiàn)季節(jié)性減少，另外美豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，國內(nèi)非洲豬瘟疫情利空蛋白粕消費。此外，菜油進(jìn)口量和菜籽壓榨量的增加，以及臨儲菜油的拍賣使得菜油商業(yè)庫存持續(xù)增加，且外圍棕油又處于季節(jié)性增產(chǎn)，國內(nèi)豆油庫存持續(xù)增加，但油脂消費旺季尚未到來。整體來看，近期國內(nèi)菜系供需較為寬松，可關(guān)注做擴(kuò)菜油/菜粕的套利機(jī)會。
盡管市場預(yù)期加拿大新季菜籽產(chǎn)量較去年同比小幅下降1.86%至2110萬噸，但目前加拿大菜籽商業(yè)庫存基本正常。據(jù)加拿大谷物協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018/2019年度第三周，加拿大菜籽商業(yè)庫存為57.74萬噸，環(huán)比降4.28%，同比增3.72%。而國內(nèi)進(jìn)口菜籽到港量維持正常偏高水平，據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計8月份和9月份進(jìn)口菜籽到港量分別為49.4萬噸和51萬噸。另外，截至第34周，沿海油廠菜籽庫存量為70.8萬噸，環(huán)比增0.43%，同比增35.63%；菜粕庫存量為3.74萬噸，環(huán)比增8.09%，同比增74.77%。菜粕需求方面，雖然目前仍處于菜粕需求旺季，但隨著全國氣溫逐步走低，后期需求將逐步減少。從沿海菜粕成交情況看，近日沿海菜粕成交量有所減少，成交價不斷降低。另外，美豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，國內(nèi)非洲豬瘟疫情利空蛋白粕消費�？傮w來看，近期國內(nèi)菜粕供給充足，需求或?qū)⒅鸩较陆怠?/p>
在菜油進(jìn)口大幅增加、菜籽壓榨量居高不下以及臨儲菜油拍賣持續(xù)的背景下，近期國內(nèi)菜油庫存持續(xù)增加，并創(chuàng)歷史新高，而油脂消費季節(jié)性旺季尚未到來，近期國內(nèi)菜油供需較為寬松。首先，由于4月份以來，菜油內(nèi)外價差不斷走擴(kuò)，進(jìn)口菜油利潤較好，5-7月份我國菜油累計進(jìn)口量為46萬噸，同比增長125%。其次，8月中旬以來，進(jìn)口菜籽壓榨利潤持續(xù)增加，近期油廠菜籽壓榨量較大。據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，自第31周以來，沿海油廠菜籽周度壓榨量維持在10萬噸以上的較高水平，菜籽壓榨量增加勢必會導(dǎo)致菜油庫存上升。第三，7月中旬以來，國家繼續(xù)進(jìn)行臨儲菜油拍賣。截至8月22日，本次臨儲菜油已累計拍賣成交7.55萬噸。臨儲菜油的拍賣將會使得菜油商業(yè)庫存的增加�；谝陨先齻�原因，近期國內(nèi)菜油商業(yè)庫存持續(xù)增加，并創(chuàng)同期歷史最高值。據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至第34周，東南沿海及華東菜油庫存量為53.89萬噸，環(huán)比增3.77%，同比增6.89%。
替代品方面，棕油仍處于增產(chǎn)周期，且馬來西亞棕油出口不理想，而國內(nèi)大豆庫存依然較大，豆油庫存不斷增加，國內(nèi)油脂供給較為充足。需求方面，近期有中秋、國慶等節(jié)日消費支撐，雙節(jié)過后全國氣溫走低，油脂消費將逐步進(jìn)入季節(jié)性旺季。因此，近期國內(nèi)菜油供需較為寬松，遠(yuǎn)期供需預(yù)計將逐步收緊。
