“全球碳市場(chǎng)份額可能將超過(guò)石油，成為世界各國(guó)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。”中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。在昨日于北京舉行的歐盟碳交易培訓(xùn)會(huì)上，國(guó)際碳交易協(xié)會(huì)（IETA）顧問(wèn)黃杰夫表示，中國(guó)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)大有裨益，同時(shí)也是國(guó)際碳排放價(jià)格定價(jià)的重要國(guó)家。在中國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展方面，他從培育流動(dòng)性、金融合約/工具的選擇、交易所平臺(tái)建設(shè)及價(jià)格基準(zhǔn)形成等四方面進(jìn)行了闡述。
首先是如何培育碳交易市場(chǎng)流動(dòng)性的問(wèn)題。流動(dòng)性是價(jià)格形成機(jī)制中重要一環(huán)�，F(xiàn)階段，中國(guó)7家碳交易試點(diǎn)(現(xiàn)貨市場(chǎng))活躍度堪憂(yōu)�？紤]到碳排放的價(jià)格發(fā)現(xiàn)在衍生品市場(chǎng)而不是現(xiàn)貨市場(chǎng)，集中精力發(fā)展真正服務(wù)控排企業(yè)的、符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的碳排放衍生品市場(chǎng)是必由之路。從歐盟、北美的加利福尼亞和魁北克市場(chǎng)、美國(guó)東北部的RGGI市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，這些地區(qū)碳市流動(dòng)性幾乎全部來(lái)自控排企業(yè)和為其服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，散戶(hù)參與幾乎為零。因此中國(guó)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)，也應(yīng)由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。
其次是碳交易的金融合約/工具的選擇問(wèn)題。大宗商品，包括碳排放的定價(jià)須依靠衍生品市場(chǎng)。如何建立碳市場(chǎng)“遠(yuǎn)期曲線(xiàn)”，是參與市場(chǎng)的主體機(jī)構(gòu)最關(guān)心的問(wèn)題。有了遠(yuǎn)期曲線(xiàn)，控排企業(yè)不僅能看到即時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格，還可看到市場(chǎng)預(yù)期中的未來(lái)不同月份、不同季度、不同年份的價(jià)格。在此基礎(chǔ)上，控排企業(yè)可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口和周期特點(diǎn)，制定有效且低成本的對(duì)沖策略。而在建立遠(yuǎn)期曲線(xiàn)方面，國(guó)際上行之有效的金融工具主要有遠(yuǎn)期合約、掉期合約、期貨合約和期權(quán)合約等。中國(guó)碳排放遠(yuǎn)期和掉期的場(chǎng)外衍生品已進(jìn)入實(shí)驗(yàn)階段，對(duì)于這類(lèi)嘗試，希望相關(guān)部門(mén)加以肯定和支持。國(guó)際上大型交易所衍生品交易數(shù)據(jù)顯示，其場(chǎng)外市場(chǎng)規(guī)模是場(chǎng)內(nèi)的6倍以上，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)大有裨益。
第三是交易所平臺(tái)建設(shè)的問(wèn)題。在交易所或交易平臺(tái)的治理結(jié)構(gòu)上，國(guó)際大型交易所基本都是上市公司形式；交易所運(yùn)營(yíng)，受監(jiān)管當(dāng)局、股東、董事會(huì)、交易所會(huì)員等多方面制衡。交易所行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、基金公司等都出現(xiàn)了民營(yíng)資本的身影，而中國(guó)股票、期貨交易所市場(chǎng)，以及7家碳排放交易平臺(tái)，尚無(wú)民營(yíng)資本參與。呼吁放開(kāi)交易所市場(chǎng)的民營(yíng)準(zhǔn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)交易所充分競(jìng)爭(zhēng)。
第四是碳排放的價(jià)格基準(zhǔn)問(wèn)題。經(jīng)過(guò)三年的發(fā)展，7家碳排放交易試點(diǎn)在配額分配、MRV和履約方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，但在配額和CCER的交易方面也暴露出一些問(wèn)題，主要是現(xiàn)貨價(jià)格透明度不足。未來(lái)，可考慮建立市場(chǎng)化、國(guó)際化的碳配額和CCER的價(jià)格基準(zhǔn)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，從利率、外匯、黃金、石油到電力等，價(jià)格基準(zhǔn)發(fā)揮著重要的定價(jià)功能。而伴隨著監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，越來(lái)越多的價(jià)格基準(zhǔn)采用了更透明、更抗操縱的實(shí)際交易的流程，而不是傳統(tǒng)的電話(huà)報(bào)價(jià)流程。未來(lái)中國(guó)碳排放價(jià)格基準(zhǔn)的確立，可參照國(guó)際最新經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)不同的價(jià)格基準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)，最終出線(xiàn)的基準(zhǔn)，才能得到國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)參與主體甚至國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可。
黃杰夫表示，根據(jù)最新監(jiān)管框架，作為新興衍生品，全國(guó)碳市場(chǎng)將在明年正式上線(xiàn)。希望國(guó)內(nèi)控排企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和交易平臺(tái)以開(kāi)放的態(tài)度，與國(guó)外碳交易行業(yè)協(xié)會(huì)、實(shí)體企業(yè)、金融、法律和會(huì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)來(lái)中國(guó)合作，按照市場(chǎng)化和國(guó)際化規(guī)范，共同搭建碳排放的場(chǎng)外衍生品交易、清算、報(bào)告、數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)等核心系統(tǒng)，夯實(shí)中國(guó)成為碳排放國(guó)際定價(jià)中心的基礎(chǔ)。
