隨著近年來行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，期貨公司將業(yè)務(wù)創(chuàng)新更多的寄托在風(fēng)險管理方向上，而從實(shí)際情況來看，期貨風(fēng)險管理業(yè)務(wù)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中，所發(fā)揮的作用也更為直接。日前，方正中期期貨有限公司總裁許丹良在接受中國證券報專訪時表示，作為行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力抓手，風(fēng)險管理業(yè)務(wù)近年來發(fā)展表現(xiàn)明顯，但同時也暴露出一些不足，但這些不足并不是專業(yè)性的缺失，更多的是制度建設(shè)不能跟上發(fā)展的腳步所致。就目前而言，行業(yè)發(fā)展應(yīng)當(dāng)盡快進(jìn)行制度變革，例如將風(fēng)險管理業(yè)務(wù)回歸期貨公司，相關(guān)監(jiān)管要求應(yīng)當(dāng)在法律層面有更好的解釋等。
中國證券報：當(dāng)前期貨風(fēng)險管理業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展階段，對于該項(xiàng)業(yè)務(wù)怎么看？
許丹良：期貨行業(yè)在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中，當(dāng)前只能依靠期貨風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，但受制于各種管理要求，期貨公司未能直接開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，只能出讓部分凈資產(chǎn)和人才成立子公司，來探索期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的模式，這就造就了諸多不足之處。經(jīng)過近五年發(fā)展，目前風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的相關(guān)配套規(guī)則還不能夠滿足實(shí)際發(fā)展需要，例如子公司與風(fēng)險管理需求者做了很多場外交易，但由于缺乏清算所，幾乎都是“一對一”交易，并未有完全納入監(jiān)管范圍內(nèi)。
風(fēng)險管理子公司從設(shè)立以來，一直處于探索階段，將子公司與期貨公司實(shí)施風(fēng)險隔離，當(dāng)前這個模式發(fā)展已基本成熟；考慮到實(shí)際業(yè)務(wù)開展需要，是否應(yīng)該把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作歸還給期貨公司，而不是讓從業(yè)人員僅有1200余人的風(fēng)險管理子公司來完成。如果全牌照不能回歸期貨公司，至少允許期貨公司在資金融通、擔(dān)保、風(fēng)控、合規(guī)等方面可以直接支持風(fēng)險管理子公司發(fā)展，而不是當(dāng)前的完全隔離制度。
中國證券報：在服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中，還需要豐富哪些風(fēng)險管理工具？
許丹良：從實(shí)際業(yè)務(wù)開展中可以看出，期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最有效的工具是期權(quán)，應(yīng)當(dāng)盡快增加和補(bǔ)充商品和金融期權(quán)品種。從國際市場大型跨國公司風(fēng)險管理實(shí)踐來看，主要是利用商品期權(quán)或金融期權(quán)來運(yùn)用管理風(fēng)險，但我國目前推出的期權(quán)只有三個，大量實(shí)體企業(yè)只能利用期貨進(jìn)行風(fēng)險管理；如果能夠增加更多的期權(quán)品種，相應(yīng)的成本和風(fēng)險也會大幅度降低。
與此同時，在完善和補(bǔ)充風(fēng)險管理工具時，還要對當(dāng)前期貨行業(yè)的各項(xiàng)制度和交易規(guī)則進(jìn)行變革。例如，與現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行合作套保業(yè)務(wù)時，所開立的交易賬戶是子公司與現(xiàn)貨企業(yè)共同開立的，而若要進(jìn)行實(shí)物交割，開具發(fā)票的是現(xiàn)貨企業(yè)，這與實(shí)際交易賬戶的主體不一致，進(jìn)而無法開具增值稅發(fā)票，不利于開展實(shí)物交割業(yè)務(wù)。
中國證券報：對當(dāng)前行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展有什么建議？
許丹良：期貨行業(yè)的轉(zhuǎn)型并不是公司發(fā)展轉(zhuǎn)型這個層面，應(yīng)當(dāng)是推動整個行業(yè)的業(yè)務(wù)模式、監(jiān)管制度和交易規(guī)則的變革和轉(zhuǎn)型。在行業(yè)高速發(fā)展和大環(huán)境變化的情況下，行業(yè)發(fā)展應(yīng)當(dāng)從幾個方面變革：一是盡快完善和修訂相關(guān)監(jiān)管制度，補(bǔ)充行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)內(nèi)容，以及進(jìn)一步擴(kuò)大期貨公司業(yè)務(wù)范圍等。二是應(yīng)當(dāng)設(shè)立清算交易所；目前大量的場外市場缺乏統(tǒng)一的清算機(jī)構(gòu)，風(fēng)險管理子公司與現(xiàn)貨企業(yè)在交易過程的結(jié)算公允性，以及交易完成時的清算公允性容易引發(fā)爭議。三是在法律法規(guī)方面，期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)盡快加強(qiáng)與最高法的溝通，根據(jù)金融大環(huán)境及業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，制定新的司法解釋文件，并結(jié)合未來的《期貨法》制定更加公正合理的司法解釋文件，加快推出一批新的司法解釋來更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
中國證券報：近年來，期貨公司突圍方向并不一致，對未來的發(fā)展怎么看？
許丹良：期貨公司的突圍方向應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，而不是財富管理業(yè)務(wù)。就目前而言，期貨公司的業(yè)務(wù)量并不能夠與證券、銀行等相比，但從風(fēng)險管理市場來看，期貨公司更具備優(yōu)勢，期貨公司專注CTA業(yè)務(wù)。此外，風(fēng)險管理子公司現(xiàn)存的實(shí)力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，應(yīng)當(dāng)將風(fēng)險管理子公司牌照回歸到期貨公司，由期貨公司從真正意義上實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
