國(guó)內(nèi)原油期貨3月26日上市以來(lái)，無(wú)論是價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，還是交投活躍度，表現(xiàn)均符合市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，與鐵礦石品種類似，期貨市場(chǎng)交易活躍度主要與下游產(chǎn)業(yè)鏈完善度有關(guān)，中國(guó)原油期貨有可能像鐵礦石期貨一樣，盡管中國(guó)并非主要現(xiàn)貨供應(yīng)商，但依然可以憑借中下游企業(yè)參與實(shí)現(xiàn)原油期貨的發(fā)展壯大，未來(lái)功能發(fā)揮及市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大均可期。
三因素導(dǎo)致流動(dòng)性良好
國(guó)內(nèi)原油期貨上市以來(lái)，交投活躍、運(yùn)行安全平穩(wěn)，流動(dòng)性表現(xiàn)良好。截至5月2日，上海原油期貨全部合約累計(jì)成交3.36萬(wàn)手，持倉(cāng)量達(dá)1.82手。路透、彭博等國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)的每日國(guó)際油市報(bào)道中，已加入上海原油期貨報(bào)價(jià)及行情，這表明中國(guó)原油期貨在國(guó)際平臺(tái)上已經(jīng)發(fā)出了自己的聲音。
“良好的流動(dòng)性是一個(gè)市場(chǎng)能夠安全健康發(fā)展的關(guān)鍵，上海原油期貨能夠在上市初期就有如此表現(xiàn)主要有三方面原因。”國(guó)泰君安期貨分析師表示，首先，這是對(duì)此前交易所和國(guó)家各部門對(duì)原油期貨支持政策的體現(xiàn)。例如，平今倉(cāng)免手續(xù)費(fèi)、對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者免收企業(yè)所得稅等，這都會(huì)增加原油期貨的交易量；其次，從首批成交客戶群體來(lái)看，境內(nèi)外大型石油、化工企業(yè)及大型貿(mào)易商等均有參與，這說(shuō)明中國(guó)原油期貨上市的影響力已在一定程度上得到全球原油市場(chǎng)的認(rèn)可，全球原油市場(chǎng)的參與者都會(huì)開(kāi)始關(guān)注或參與到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)；最后，中國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體和最大的原油需求國(guó)家之一，龐大的市場(chǎng)讓中國(guó)原油期貨擁有良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，多年的籌備也讓市場(chǎng)對(duì)原油期貨并不陌生，參與度自然足夠高。
中國(guó)作為原油消費(fèi)大國(guó)，下游消費(fèi)領(lǐng)域較多，無(wú)論是生產(chǎn)企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)還是貿(mào)易商，在經(jīng)營(yíng)中均面臨巨大價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即原油、成品油及化工品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，世界兩大基準(zhǔn)油價(jià)分別是WTI原油和布倫特原油期貨，兩者均不能很好反映亞太地區(qū)等新興市場(chǎng)的需求變化。中國(guó)涉油企業(yè)只能通過(guò)境外原油期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但存在匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、交易規(guī)則等問(wèn)題。
信達(dá)期貨分析師徐林表示，以地方煉油廠為代表的國(guó)內(nèi)石化企業(yè)對(duì)原油期貨上市充滿熱情，由于地?zé)捚髽I(yè)停開(kāi)工成本較高，連續(xù)生產(chǎn)強(qiáng)，通過(guò)原油期貨規(guī)避原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)從而保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于它們有著本質(zhì)的吸引力。此外，原油期貨也將為整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈提供錨定核心，串起整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理。
