拋儲(chǔ)有望提前進(jìn)行 玉米高位下挫

　　受節(jié)后玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲以及豆粕大漲提振，大連玉米期貨再度走強(qiáng)，一度刷新近兩年來(lái)高點(diǎn)。但隨著臨儲(chǔ)玉米拋售預(yù)期出現(xiàn)，玉米期貨沖高回落，大幅下挫，將節(jié)后漲幅悉數(shù)回吐。展望后市，由于玉米拋售有望提前進(jìn)行，供應(yīng)趨增，而需求階段性轉(zhuǎn)淡，玉米期貨后市或偏弱運(yùn)行。

　　拋儲(chǔ)有望提前進(jìn)行

　　由于去年我國(guó)玉米生產(chǎn)減產(chǎn)降質(zhì)，而下游特別是深加工產(chǎn)能增加，玉米需求旺盛，使得玉米現(xiàn)貨價(jià)格自上市后一路走高。春節(jié)前夕，為滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，平抑玉米價(jià)格，減少玉米需求企業(yè)負(fù)擔(dān)，部分主產(chǎn)區(qū)以及銷(xiāo)區(qū)進(jìn)行了地方儲(chǔ)備玉米拋售，雖然數(shù)量不大，但對(duì)玉米市場(chǎng)的降溫作用立竿見(jiàn)影，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格在1月份有所走低。

　　春節(jié)期間，各地玉米拋售暫停。春節(jié)后，隨著玉米深加工業(yè)企業(yè)開(kāi)工生產(chǎn)，廠家玉米庫(kù)存不足。同時(shí)，經(jīng)過(guò)小半年的消耗，農(nóng)民余糧大幅下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至3月初，東北地區(qū)農(nóng)戶(hù)玉米余糧僅在二成左右，華北黃淮地區(qū)農(nóng)戶(hù)玉米余糧在四成左右。階段性的供應(yīng)偏緊使得玉米價(jià)格再度上漲，短短兩周時(shí)間，玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸以上，山東部分地區(qū)則突破1元/斤大關(guān)。

　　其實(shí)政府并不樂(lè)見(jiàn)玉米價(jià)格一路走高，因?yàn)檫@可能刺激農(nóng)民在2018年新作種植中增加玉米播種面積，使得辛辛苦苦倡導(dǎo)兩年的種植結(jié)構(gòu)調(diào)整成果垮掉。而及時(shí)拋售臨儲(chǔ)玉米，一方面可降低龐大的玉米臨儲(chǔ)庫(kù)存；另一方面可平抑玉米價(jià)格，打消市場(chǎng)看漲預(yù)期，用市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。

　　據(jù)傳言，玉米臨儲(chǔ)拍賣(mài)將于3月底啟動(dòng)。采取“定向+拍賣(mài)”形式，具體投放時(shí)間在3月28日至4月4日，市場(chǎng)投放總量每周800萬(wàn)噸。起拍價(jià)格相比去年不變。雖然消息尚未經(jīng)官方證實(shí)，但根據(jù)以上分析，以及近期期貨市場(chǎng)的反應(yīng)，該傳言比較靠譜。此外，中儲(chǔ)糧系統(tǒng)玉米輪換銷(xiāo)售重啟，將在內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江等地陸續(xù)投放，進(jìn)一步釋放平抑玉米市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)。

　　需求或階段性轉(zhuǎn)淡

　　由于春節(jié)前廠家備貨不足，而節(jié)后農(nóng)民售糧進(jìn)度偏慢，促使節(jié)后廠家提價(jià)收糧，玉米價(jià)格上漲。但隨著氣溫升高，東北地區(qū)存糧難度增加，農(nóng)民售糧意愿將增強(qiáng)。從需求端看，春節(jié)后一段時(shí)間，并不是玉米需求旺季。一是，從玉米飼料需求方面分析，春節(jié)過(guò)后，豬肉價(jià)格再度大幅下挫，部分地區(qū)已經(jīng)跌破12元/公斤，處于養(yǎng)殖盈虧平衡點(diǎn)以下。這會(huì)打擊生豬養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄積極性，而生豬存欄狀況也證實(shí)了這一點(diǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，1月國(guó)內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減少1.2%，同比減少3.2%；國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量環(huán)比減少0.3%；同比減少4.9%。二是，從最大的玉米深加工產(chǎn)品淀粉需求方面看，春節(jié)后一段時(shí)間是淀粉需求淡季，目前在東北、山東等地，玉米淀粉生產(chǎn)理論利潤(rùn)均為負(fù)值，限制玉米深加工業(yè)繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)玉米。

　　進(jìn)口趨于增加

　　由于阿根廷干旱，造成玉米減產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)際玉米價(jià)格在近期有所上漲，但目前進(jìn)口玉米到中國(guó)港口成本仍然大幅低于國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格，玉米進(jìn)口仍有豐厚利潤(rùn)可圖。據(jù)監(jiān)測(cè)，目前美國(guó)玉米到中國(guó)口岸成本價(jià)為1670元/噸，與廣東港口國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)格差價(jià)仍在400元/噸左右，刺激玉米進(jìn)口增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月我國(guó)玉米進(jìn)口量為39.2萬(wàn)多噸，同比增加146.75%。

　　綜上所述，由于目前臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存依舊極為龐大，一旦開(kāi)閘泄洪，供應(yīng)壓力可想而知。當(dāng)然，出于穩(wěn)定市場(chǎng)、保護(hù)農(nóng)民利益以及減少財(cái)政虧損考慮，政府也不會(huì)以過(guò)低價(jià)格拋售。而由于需求不旺，玉米高溢價(jià)成交也難以見(jiàn)到。因此，后期玉米將偏弱運(yùn)行，再度上漲概率不大。