紙漿期貨止跌企穩(wěn) 需求回升支撐后市

　　12月3日以來，伴隨著現(xiàn)貨紙品價格上漲，紙漿期貨止跌企穩(wěn)，小幅反彈。截至12月19日，紙漿期貨主力2005合約報4546元/噸。分析人士指出，目前紙漿市場供應(yīng)壓力仍存，但需求端隨著紙廠盈利好轉(zhuǎn)，存在補(bǔ)庫空間，預(yù)計紙漿價格在12月至明年1月將獲得支撐。

　　需求因素支撐期價

　　“全球紙品需求趨穩(wěn)，國內(nèi)造紙行業(yè)仍處在去庫周期，或處在去庫尾聲，紙企利潤整體向好。”建信期貨研究指出。

　　從基本面看，瑞達(dá)期貨研究指出，11月紙漿進(jìn)口量為258.6萬噸，環(huán)比小幅回落，同比呈快速增長，供應(yīng)壓力未有明顯緩解；需求端，紙漿市場平穩(wěn)運(yùn)行，市場低價出貨者較多，下游紙企以剛需采購為主。

　　從庫存來看，該機(jī)構(gòu)分析，目前全球紙漿生產(chǎn)商庫存下滑至去年四季度水平。針葉漿今年累計發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高，10月針葉漿、闊葉漿庫存天數(shù)繼續(xù)下降，降至去年三、四季度水平。漿廠三季度的降價和減產(chǎn)政策有明顯效果，未來還需持續(xù)關(guān)注全球木漿供應(yīng)。今年以來紙漿累計進(jìn)口量繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。從國內(nèi)來看，常熟地區(qū)木漿總庫存下滑明顯，青島地區(qū)木漿總庫存小幅下滑，但紙漿港口庫存仍處高位。

　　從國內(nèi)現(xiàn)貨市場來看，方正中期期貨分析師湯冰華表示，紙漿現(xiàn)貨價格近期變化不大，供需穩(wěn)定，庫存維持高位，紙廠按需采購，針葉漿銀星價格4400元/噸，闊葉漿金魚價格3700元/噸，波幅較小，隨盤面調(diào)整。進(jìn)口量較高，內(nèi)需平穩(wěn)，去庫存壓力增加，海外市場庫存明顯減少，但國內(nèi)港口庫存相對較高。成品紙價格穩(wěn)定，紙廠盈利明顯好轉(zhuǎn)，庫存壓力不大，春節(jié)期間正常排產(chǎn)，存在補(bǔ)庫空間，但預(yù)期偏弱，影響補(bǔ)庫節(jié)奏。

　　明年一季度存反彈機(jī)會

　　由于市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策效果將逐步顯現(xiàn)，分析人士預(yù)計，紙漿期貨價格在12月或明年一季度可能出現(xiàn)反彈機(jī)會。

　　建信期貨研究指出，近期宏觀利好頻出，而基本面并沒有大的利空或利多，雖然產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的庫存在下滑，但供需兩弱，節(jié)前訂單已經(jīng)提前釋放，12月和明年1月的重點(diǎn)還是在宏觀情緒。

　　湯冰華表示，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計四季度及明年一季度經(jīng)濟(jì)增速階段性見底回升，可能會改善行業(yè)偏悲觀的預(yù)期。但短期看，現(xiàn)貨需求依然低迷，且上期所紙漿倉單量維持在10萬噸以上，紙漿價格反彈動力不足，預(yù)計將延續(xù)弱勢表現(xiàn)。

　　從技術(shù)上來看，瑞達(dá)期貨研究分析，昨日紙漿期貨主力2005合約下跌，期價繼續(xù)受20日均線壓力，下方考驗4500元/噸關(guān)口支撐，短期紙漿期價將以低位震蕩為主。