借助鐵合金期貨 央企為中小企業(yè)解難題
中證網(wǎng)訊（記者馬爽）近日，錳硅期貨SM2005合約完成交割，交割貨物4.1萬噸。據(jù)了解，此次交割中有3000噸為鄭商所產(chǎn)業(yè)基地中國礦產(chǎn)有限責任公司（以下簡稱中國礦產(chǎn)）與內(nèi)蒙古某錳硅生產(chǎn)企業(yè)“合作套�！钡慕桓钇�。疫情期間兩家企業(yè)利用期貨市場通過“合作套�！蹦Ｊ�，一方獲得了可靠的貨源，一方解決了資金難題，實現(xiàn)了合作共贏的目標。
“合作套�！敝F合金中小企業(yè)渡難關(guān)
國內(nèi)錳系合金生產(chǎn)廠絕大部分都是中小民營企業(yè)。2020年3月，受國內(nèi)外疫情影響，錳硅生產(chǎn)企業(yè)庫存高企，錳硅合金現(xiàn)貨銷售困難，加上回款方式以承兌匯票為主，造成企業(yè)普遍資金緊張。
內(nèi)蒙古某錳硅生產(chǎn)企業(yè)為一家小型民營企業(yè)，于2019年開始生產(chǎn)錳硅合金，年產(chǎn)量約15萬噸，產(chǎn)品銷售至河北、山東、遼寧等國內(nèi)各大鋼廠客戶。在面臨流動資金緊張的困境下，公司一方面積極與鋼廠客戶溝通，加快鋼廠回款速度，并適當降低原料庫存，減少資金占壓；另一方面，積極尋求可以進行合作套保且具有較高行業(yè)信譽度和知名度的企業(yè)，以幫助公司度過困境。
中國礦產(chǎn)是一家規(guī)模較大的央企，其碳鋼合金部主要從事進口錳礦和錳系合金系列產(chǎn)品的經(jīng)營及錳硅合金的套期保值業(yè)務，經(jīng)過多年的發(fā)展，形成了近30萬噸錳系合金、100萬噸進口錳礦的年度經(jīng)營規(guī)模。受疫情影響，國內(nèi)錳系合金及錳礦市場價格波動較大，本部及下屬工廠生產(chǎn)經(jīng)營活動受限，錳系市場操作不確定性增加。
當時河北鋼鐵錳硅招標價為5900元/噸（承兌，送到），錳硅期貨SM2005合約在6100元/噸附近振蕩。在雙方溝通了各自面臨的困境和難題后，由中國礦產(chǎn)提出了以下“合作套保”方案。
中國礦產(chǎn)與上述內(nèi)蒙古錳硅生產(chǎn)企業(yè)合作，該企業(yè)將貨物運送至位于天津的錳硅交割倉庫，中國礦產(chǎn)按5700元/噸價格以現(xiàn)金支付3000噸貨款，幫助該企業(yè)度過資金緊張難關(guān)的同時，在期貨市場尋找機會套期保值。并與該企業(yè)約定：若套保結(jié)果相比5700元/噸采購價盈利（或虧損），雙方對凈利潤（或虧損）按一定比例分配（或承擔）。
2020年4月10日—22日，中國礦產(chǎn)分4次在SM2005合約建倉600手（折合3000噸），建倉均價7276元/噸，并持有至5月合約交割，之后將參與期貨交割盈利部分與該錳硅生產(chǎn)企業(yè)按約定分成。
中國礦產(chǎn)碳鋼合金部業(yè)務經(jīng)理周曉寧對記者說，“此方案由我公司及該錳系產(chǎn)業(yè)客戶共同承擔現(xiàn)貨端及期貨端的經(jīng)營風險，因我公司要求此批錳硅合金需發(fā)運至天津錳硅交割倉庫，并有可能進行實際交割，故我公司承擔著此批錳硅合金質(zhì)量達不到交割標準的風險。另外還存在著套保后基差走弱，期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務出現(xiàn)實質(zhì)性虧損的可能性”。
周曉寧介紹，基于以上風險，中國礦產(chǎn)要求該客戶嚴把產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)，并在產(chǎn)品到達交割倉庫的第一時間進行CCIC 檢驗，確保產(chǎn)品質(zhì)量可以達到錳硅交割標準。此外，中國礦產(chǎn)在錳硅期貨上進行套保后，及時關(guān)注國內(nèi)外疫情的實時狀況、國內(nèi)錳系合金市場波動及錳硅期貨盤面情況，雙方共同商議及時做出經(jīng)營決策。
參與此次“合作套保”的錳硅生產(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理說，“這是公司第一次與外部企業(yè)在錳硅期貨上進行合作，前期一直擔心在疫情影響下錳硅價格持續(xù)低迷，出現(xiàn)期貨和現(xiàn)貨雙重虧損，后經(jīng)過與中國礦產(chǎn)有效溝通，公司內(nèi)部逐漸打消顧慮。后錳硅合金價格出現(xiàn)階段性上漲，雙方及時商討在合適的價位進行套保，最終實現(xiàn)了雙贏。”
市場人士認為，大型企業(yè)與中小企業(yè)通力合作，利用期貨市場達到共贏，既能夠幫助產(chǎn)業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)解決一定的業(yè)務需求，同時也能有效彌補中小企業(yè)缺乏期貨專業(yè)人才的短板，產(chǎn)業(yè)基地利用期貨市場指導生產(chǎn)經(jīng)營、進行風險管理的案例也為行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)樹立了標桿。
“大手牽小手” 鄭商所產(chǎn)業(yè)基地服務實體出真招
中國礦產(chǎn)于2017年獲得鄭商所錳硅期貨指定交割廠庫的資格，2019年獲得鄭商所錳硅品種“服務實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)基地”稱號，其利用期貨市場的模式在行業(yè)中具有示范作用。
據(jù)了解，自錳硅期貨上市以來，中國礦產(chǎn)已多次與國內(nèi)中小錳系生產(chǎn)企業(yè)進行形式多樣的合作套保，2018-2019年間，在錳硅期貨升水現(xiàn)貨時，曾協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶進行錳硅期貨套保，并在合適時機進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)或者交割。在疫情期間，中國礦產(chǎn)與南方錳硅產(chǎn)業(yè)客戶也進行了一單合作套保，獲得了客戶的高度認可。
周曉寧表示，作為深入探索錳硅期貨并連續(xù)兩年獲得錳硅產(chǎn)業(yè)基地的央企，疫情期間積極協(xié)助國內(nèi)錳系中小企業(yè)度過難關(guān)是公司應盡的職責和義務，合作套保不僅實實在在解決了中小企業(yè)疫情期間資金緊張的困境，也讓公司贏得了行業(yè)聲譽、賺取了利潤，實現(xiàn)了雙贏。
據(jù)介紹，中國礦產(chǎn)于2016年9月開始錳硅期貨的套期保值業(yè)務。近年來，其對錳硅期貨市場的了解逐步加深，已把錳硅期貨作為公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要研判依據(jù)，為公司更好把握市場動向提供了可靠參考。
“目前公司生產(chǎn)經(jīng)營錳硅合金時間較短，對錳硅期貨了解較少，但公司均時刻關(guān)注錳硅期貨動向，并在公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營中將錳硅期貨的變動作為公司經(jīng)營決策的依據(jù)。”某小型錳硅生產(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理對記者表示，當前的錳系市場已深度融入了金融要素，若錳系中小企業(yè)只做現(xiàn)貨貿(mào)易，勢必會造成其對市場研判的不全面、不嚴謹。若未及時關(guān)注期貨市場，可能一些市場動向和市場消息無法及時獲知，進而造成生產(chǎn)經(jīng)營決策的失誤。充分了解和學習錳硅期貨，可以開拓錳硅經(jīng)營思路。
內(nèi)蒙古某錳硅生產(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理表示，希望以后能與中國礦產(chǎn)這樣的企業(yè)進行更多的合作，學習更多期現(xiàn)結(jié)合的操作經(jīng)驗，爭取未來在合作套保的數(shù)量、類型及靈活性上更上一層樓。
“作為鄭商所產(chǎn)業(yè)基地，未來我們將積極探索與產(chǎn)業(yè)客戶的基差貿(mào)易、點價貿(mào)易、倉單質(zhì)押等新型合作方式，給予產(chǎn)業(yè)客戶多種合作策略選擇，真正將產(chǎn)業(yè)基地服務實體經(jīng)濟落實到實處�！敝軙詫幷f。
