一半是海水一半是火焰 股“動”期“靜”折射糧價焦慮

　　隔夜外盤玉米價格大漲帶動昨日農(nóng)業(yè)資產(chǎn)異動：股票大漲，期貨品種走勢相對淡定。分析人士指出，農(nóng)業(yè)股表現(xiàn)折射出當前市場存在的糧食漲價焦慮，但期貨市場則謹慎得多。綜合來看，模糊的漲價焦慮背后似乎缺少足夠的現(xiàn)實支持。

　　期市謹慎上漲

　　8月18日，隔夜外盤玉米期貨大漲引發(fā)國內(nèi)農(nóng)業(yè)資產(chǎn)異動：多只農(nóng)業(yè)股漲停，但農(nóng)產(chǎn)品期貨表現(xiàn)平淡，國內(nèi)玉米期貨甚至收報綠盤。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)業(yè)股的表現(xiàn)反映了市場對遠期企業(yè)盈利的預期，對比市場走勢不難發(fā)現(xiàn)，在熱議“糧食安全”過程中，期貨市場參與方相對謹慎許多。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲了40.61%。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，同期，谷物期貨板塊累計上漲18.77%；其中玉米指數(shù)上漲20.69%，其他品種走勢平平：鄭麥指數(shù)累計上漲6.87%，晚稻期貨指數(shù)累計上漲6.30%，粳稻指數(shù)甚至下跌了9.85%。

　　從糧食期貨走勢對比可以發(fā)現(xiàn)，今年以來，玉米價格上漲走勢最為突出。玉米的高漲行情甚至帶動了小麥漲價，因為玉米和小麥都是養(yǎng)殖飼料的主要原料，隨著玉米上漲，一些養(yǎng)殖企業(yè)和飼料加工企業(yè)開始考慮將小麥作為玉米的替代品。

　　“今年以來，這波玉米價格上漲主要是受國內(nèi)供應端影響。從供應端來看，因去年黑龍江產(chǎn)區(qū)天氣偏低，疊加玉米種植面積下降，導致2019/2020年度玉米產(chǎn)量下滑，且質(zhì)量欠佳，這些因素在今年2月開始發(fā)酵，玉米期貨、現(xiàn)貨市場價格大漲，港口地區(qū)價格同比漲400元/噸。從需求端來看，隨著生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復，玉米以及飼料需求增加，對玉米價格形成樂觀預期�！惫獯笃谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜對中國證券報記者表示，從這波生豬生產(chǎn)恢復進程來看，目前北方地區(qū)好于南方地區(qū)。盡管國內(nèi)在不斷進口玉米，但市場預期玉米遠期缺口不斷擴大，玉米市場供不應求格局進一步凸顯。

　　低庫存也是影響市場預期價格上漲的原因之一。新湖期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)總部總經(jīng)理馬法凱表示，2015年底-2016年初，有關部門推出“三去一補”政策，玉米等農(nóng)產(chǎn)品紛紛進行去庫存，經(jīng)過四年的連續(xù)去庫存操作，目前玉米庫存已降到較低水平。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇表示，上半年全球貨幣寬松，流動性外溢催生通脹預期，投機交易增加等因素，一定程度上影響了市場對未來糧食價格的預期。

　　化解漲價焦慮

　　分析人士認為，當前市場對糧食價格上漲的預期主要來自人畜爭糧、進口及天氣等因素。

　　多位接受中國證券報記者采訪的分析人士指出，情況并沒有市場預期得那么嚴重。結(jié)合我國糧食自給率及存量情況來看，從影響糧食漲價的各種預期因素推導出糧食安全已經(jīng)受到威脅的結(jié)論，顯然是站不住腳的。即便是人畜爭糧現(xiàn)象存在，影響也是短暫的；進口受限主要影響雜糧而非自給率很高的主糧；而天氣因素對價格的影響更要結(jié)合具體地區(qū)、具體品種來看。

　　“糧食安全最大的風險來源于自然災害下的減產(chǎn)，例如非洲蝗蟲、干旱和洪澇災害。長遠看，糧食安全可能來源于過度使用化肥、農(nóng)藥等帶來的土地退化�！背绦∮抡f。

　　從2020年玉米產(chǎn)區(qū)天氣情況來看，王娜表示，今年南方部分地區(qū)發(fā)生了洪澇災害，但北方地區(qū)像吉林和黑龍江的降雨條件和溫度較適宜。今年玉米質(zhì)量會較去年有一定幅度提升。

　　進口方面，4月份，大約有12個國家頒布了糧食出口禁令。“中國每年進口糧食1億多噸，主要以大豆、粗糧等為主，大米、小麥進口一般分別為200萬噸和400萬噸，影響較多的可能是大豆�！背绦∮卤硎�。

　　多國出臺糧食出口禁令不等于我國“進口為零”。王娜分析，今年中國已在擴大玉米、高粱、大麥等產(chǎn)品的進口。2019/2020年度，玉米進口已達600萬噸，新年度預計會突破720萬噸的水平。玉米市場的需求缺口還可依靠今年國內(nèi)糧食質(zhì)量提升、產(chǎn)量持平略增來彌補。

　　程小勇表示，在自然災害頻發(fā)的年份，國家保障糧食安全的工具庫很豐富：不僅可以通過政策引導農(nóng)戶擴大種植面積、提高單產(chǎn)等，還可通過國儲拋儲等方式平抑物價。

　　打好“期貨牌”

　　程小勇表示，在風險規(guī)避方面，期貨市場可以通過兩種方式來保障糧食安全。首先在價格上漲風險較大的情況下，可買入保值來對沖，反之則賣出保值。還有通過“保險+期貨”的方式幫助農(nóng)戶鎖定種植利潤，平滑價格波動風險。具體方式是保險機構(gòu)給農(nóng)戶提供玉米、大豆和小麥等相關的收入險，而期貨公司現(xiàn)貨子公司提供場外期權產(chǎn)品幫助保險公司轉(zhuǎn)移農(nóng)作物價格波動風險，并通過期貨市場來對沖糧食價格的風險。政府提供政策支持，包括保費的財政補貼，農(nóng)戶的宣傳和科學種植，交易所可以通過補貼期貨公司來降低期貨公司對沖成本。

　　馬法凱表示，針對目前國內(nèi)糧食產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，建議政策方面做出調(diào)整，比如可將去庫存調(diào)整為增庫存；加大農(nóng)業(yè)投入力度，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)；通過精準扶貧、“保險+期貨”、建立產(chǎn)業(yè)基金等模式，通過市場行為發(fā)揮市場作為，為服務“三農(nóng)”保駕護航。