中信證券：2021年大宗商品將隨全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起飛 貴金屬板塊或再創(chuàng)新高

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券11月11日早間發(fā)布研報(bào)稱，2020年全球經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇，2021年有望迎來更明顯恢復(fù)，建議緊抓明年全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)背景下的大宗商品價(jià)格上漲機(jī)會(huì)。分板塊看，中信證券認(rèn)為受益全球經(jīng)濟(jì)回暖，供需格局持續(xù)向好的原油、基本金屬及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望持續(xù)反彈，弱美元+通脹回升預(yù)期下的貴金屬板塊預(yù)計(jì)將再創(chuàng)新高。

　　中信證券認(rèn)為，2020年全球經(jīng)濟(jì)受疫情影響嚴(yán)重，短期疫情防控壓力仍在，但在全球央行持續(xù)貨幣寬松基礎(chǔ)上，各國政府加大財(cái)政刺激力度，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)。隨著全球新增貨幣量的快速增長，預(yù)計(jì)原油等大宗商品價(jià)格將穩(wěn)步上行，明年通脹將持續(xù)回升。國內(nèi)需求強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)商品基本面持續(xù)向好，預(yù)計(jì)將成為影響國內(nèi)大宗商品價(jià)格的核心因素。

　　分板塊看，原油方面，中信證券表示，全球疫情防控與疫苗研發(fā)進(jìn)度決定了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和原油需求復(fù)蘇的節(jié)奏，經(jīng)濟(jì)大變局下，地緣政治走勢對原油供需的影響需格外關(guān)注。原油需求復(fù)蘇不會(huì)一蹴而就，疫情下的經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇決定了油價(jià)曲折上漲或是2021年的主趨勢。

　　農(nóng)產(chǎn)品方面，中信證券表示，拉尼娜現(xiàn)象形成或?qū)е履厦捞鞖飧珊�，從而�?dǎo)致2020/2021種植季大豆產(chǎn)量下降，全球大豆價(jià)格有望上漲。國內(nèi)玉米產(chǎn)不足需，預(yù)計(jì)未來兩年國內(nèi)玉米價(jià)格仍將處于上行通道，同時(shí)玉米漲價(jià)將帶動(dòng)稻麥飼用需求增加，供需邊際改善，預(yù)計(jì)稻麥價(jià)格將溫和上行。

　　黑色系方面，中信證券指出，短期來看，高庫存的問題難以化解預(yù)計(jì)將壓制年內(nèi)成材價(jià)格的上行空間。但在整體寬松的流動(dòng)性環(huán)境下，預(yù)計(jì)明年地產(chǎn)新開工及基建資金落地端會(huì)迎來邊際改善，對建材需求形成正向貢獻(xiàn)。而從結(jié)構(gòu)上來看，判斷制造業(yè)復(fù)蘇的節(jié)奏在明年有望繼續(xù)保持，當(dāng)前板強(qiáng)長弱的格局有望得到延續(xù)。

　　貴金屬方面，中信證券表示，站在目前時(shí)點(diǎn)，黃金價(jià)格上漲動(dòng)力仍在。預(yù)計(jì)2021年金價(jià)上漲動(dòng)力仍強(qiáng)，維持高點(diǎn)2500美元/盎司的判斷，料均價(jià)將突破2000美元/盎司。不過，疫情防控等因素或造成金價(jià)上行過程中存在較大波動(dòng)性。

　　基本金屬方面，中信證券認(rèn)為預(yù)計(jì)供需格局較好和全球偏低庫存將支撐基本金屬價(jià)格持續(xù)修復(fù)。隨著下半年供應(yīng)壓力增加，預(yù)計(jì)全年價(jià)格節(jié)奏將呈現(xiàn)前高后低的趨勢。