華泰證券：2021年大宗為盾制造為矛

　　11月23日至26日，華泰證券在上海舉辦2021年度投資峰會并通過機構客戶服務平臺“行知”APP直播。華泰證券研究所聯(lián)席負責人張光耀在會議致辭中表示，展望未來五年，疫情終將過去，短期的擾動事后看或許只是不大不小的泡沫。但在百年未有之大變局下，疫情帶來的沖擊是巨大的，這種影響疊加了我們正在經歷的全球性結構變化而變得更加深遠。

　　A股策略方面，華泰證券研究所策略組負責人張馨元表示，基于經濟長、中、短周期的位置判斷和A股盈利、估值、供需的預測，2021年A股仍在“牛背”上。沿自上而下主線“全球再通脹和制造業(yè)投資周期回升”，配置建議是交易“再通脹”，以大宗為盾，以制造為矛。

　　張馨元認為，大宗商品方面，關注海外定價權較高且與制造業(yè)投資相關性最高的工業(yè)金屬、小金屬；制造業(yè)方面，關注中下游設備零部件的“制造新生”，機械、電新、汽車等行業(yè)順疫情、順經濟、順政策、順技術，重點尋找符合工業(yè)自動化、綠色化、互聯(lián)化方向的隱形冠軍；另外關注計算機行業(yè)，企業(yè)增加資本開支的兩大方向為自動化和數(shù)字化。

　　宏觀方面，華泰證券首席宏觀經濟學家易峘認為2021年全球經濟復蘇可期，預計中國實際GDP同比增速將在今年四季度回升至5.5%，而2021年可能從今年全年的2.3%跳升至9.5%。他預計與今年下半年相比，明年奢侈品消費、制造業(yè)投資、服務業(yè)投資以及國際貿易相關的行業(yè)增速都可能再上一個臺階。在周期性因素（企業(yè)盈利）和結構性因素（通信基礎設施大規(guī)模升級）的雙重推動下，制造業(yè)投資增長有望進一步回升。