銅價(jià)回落下游受益 兩棲“獵手”再出發(fā)
自銅價(jià)從3月高點(diǎn)回落后，近期銅下游概念股出現(xiàn)“異動(dòng)”。
“最近大宗商品價(jià)格回落，突然想起來下游受益板塊，打開軟件一看，部分下游概念股已經(jīng)漲了很多了。”深圳期貨投資者李先生在其微信朋友圈中寫道。他還用配圖對比了銅價(jià)和下游某銅企股價(jià)走勢。
業(yè)內(nèi)人士表示，若銅價(jià)就此回落，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會或向下游轉(zhuǎn)移，建議投資者逢高做空金屬期貨，同時(shí)對下游制造業(yè)相關(guān)股票以多頭思路配置為主。
終端企業(yè)成本壓力減輕
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，自今年3月高點(diǎn)以來，滬銅期貨主力連續(xù)合約累計(jì)跌超24%。而部分下游企業(yè)股價(jià)則在4月下旬啟動(dòng)持續(xù)上漲行情，東方電纜、沃爾核材股價(jià)自4月27日低點(diǎn)以來分別累計(jì)上漲97.53%、33.61%。
“銅價(jià)大幅回落，在一定程度上減輕了終端企業(yè)原材料成本抬升的壓力，由于部分企業(yè)前期原料庫存處于歷史同期低位，這一輪銅價(jià)下跌可以為企業(yè)創(chuàng)造補(bǔ)庫機(jī)會。此外，原材料價(jià)格下行也會減輕企業(yè)原材料資金占用，提高下游企業(yè)資金流轉(zhuǎn)與使用效率�！睎|證期貨有色首席分析師曹洋對中國證券報(bào)記者表示。
美爾雅期貨高級分析師張杰夫告訴記者：“近兩個(gè)月來銅價(jià)大幅回落，銅下游初級加工企業(yè)大多參與了期貨套期保值。銅價(jià)大跌，無論從現(xiàn)貨周轉(zhuǎn)還是從期貨對沖交易角度而言，均從資金端緩解了企業(yè)成本壓力，但最終能否提高企業(yè)利潤還要看需求端訂單情況和加工費(fèi)變化�！�
銅的下游產(chǎn)業(yè)鏈主要分為兩類：一類是初級加工行業(yè)，涉及銅桿、銅板帶、銅棒、銅管等加工行業(yè)；另一類是深加工與高端制造業(yè)，涉及線纜企業(yè)、家電汽車制造、電子電氣等相關(guān)領(lǐng)域。
銅價(jià)震蕩走弱概率大
多位分析師認(rèn)為，無論從宏觀面還是基本面來考量，銅價(jià)下半年大概率會處于弱勢震蕩格局。
“下半年全球銅礦產(chǎn)出料有增長，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也將穩(wěn)步增加，需求端上難有新的亮點(diǎn)出現(xiàn)，需要重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)下的低庫存能否順利變?yōu)槔蹘�，銅價(jià)大概率是重心下移。”長安期貨有色金屬分析師屈亞娟說：“銅價(jià)弱勢表現(xiàn)，與房地產(chǎn)、家電相關(guān)的需求也會疲軟，終端消費(fèi)可能不佳�！�
“銅的工業(yè)屬性由強(qiáng)到弱的變化相對較慢，但當(dāng)供需基本面出現(xiàn)壓力后，銅價(jià)將會在宏觀因素與產(chǎn)業(yè)因素共振下走低。”張杰夫說。
掘金股期聯(lián)動(dòng)新機(jī)會
毋庸置疑的是，如果銅價(jià)結(jié)束上漲周期進(jìn)一步回落，對產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局將帶來沖擊，進(jìn)而影響相關(guān)概念股表現(xiàn)。在前期銅價(jià)大漲期間，上游礦業(yè)股票受采掘企業(yè)利潤明顯增厚影響股價(jià)一度大漲。部分分析人士認(rèn)為，若銅價(jià)走勢就此回落，產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會或向下游轉(zhuǎn)移。
上述深圳期貨投資者李先生也表示，會進(jìn)一步關(guān)注商品下跌對下游企業(yè)帶來的影響�！翱赡苡质且徊黠@的股、期聯(lián)動(dòng)機(jī)會。”
“下半年銅價(jià)繼續(xù)震蕩走弱的可能性更大，銅價(jià)下行對上游礦山將帶來明顯的盈利收縮壓力；中游冶煉企業(yè)如果參與套期保值，加工利潤受到的影響會相對有限；下游企業(yè)則將受益于原材料價(jià)格下移，但激烈的市場競爭也可能令部分行業(yè)將原料下移的收益讓利于終端消費(fèi)�！辈苎笳f。
“金屬價(jià)格牛熊切換，周期股表現(xiàn)不樂觀，但國內(nèi)電網(wǎng)投資發(fā)力，疊加原材料成本壓力緩解，給下游企業(yè)盈利情況帶來改善，涉及家電、汽車制造、電力電氣設(shè)備制造等領(lǐng)域。建議對金屬期貨以逢高做空配置為主，對下游制造業(yè)相關(guān)股票以多頭配置為主�！睆埥芊虮硎尽�
從股票、期貨聯(lián)動(dòng)投資來看，屈亞娟認(rèn)為，上游開采端企業(yè)的利潤高點(diǎn)基本已經(jīng)出現(xiàn)，而下游加工制造、消費(fèi)領(lǐng)域的企業(yè)利潤有望改善。
