上期所完善能源類衍生品生態(tài)體系

　　今年以來，供需錯配造成的全球能源危機對市場參與各方帶來許多新的挑戰(zhàn)。對此，上海期貨交易所不斷加強產(chǎn)品及工具研究創(chuàng)新，完善能源類衍生品生態(tài)體系。特別是液化天然氣期貨于2021年正式獲得證監(jiān)會立項批復(fù)，今年已經(jīng)完成相關(guān)規(guī)則設(shè)計，有望在合適時機問世，助力能源行業(yè)規(guī)避風(fēng)險。

　　能源避險需求顯著增加

　　今年全球能源市場上以原油、LNG（液化天然氣）為代表的大宗商品價格劇烈波動。11月8日，紐約商業(yè)交易所美國天然氣期貨主力2212合約日內(nèi)大跌12%，報6.105美元/百萬英熱。6月14日該合約跌幅更是高達14.87%。歐洲市場上交付的天然氣價格波動更為劇烈，如英國11月9日交付的天然氣批發(fā)價格跌幅高達35%。   

　　“LNG價格波動劇烈，貿(mào)易商保證金壓力陡增。”在11月9日舉辦的第十一屆中國國際石油貿(mào)易大會上，廈門象嶼化工有限公司LNG事業(yè)部總經(jīng)理張楠說，這不僅顯著增加了信用證、信保等貿(mào)易成本，進一步打擊現(xiàn)貨貿(mào)易市場活躍度，也使得中小型國際貿(mào)易商違約風(fēng)險顯著增加�！　�

　　中信中證資本總經(jīng)理助理賈安全表示，目前世界500強企業(yè)中，基礎(chǔ)原材料行業(yè)企業(yè)共86家，其中約80%都使用衍生品工具。企業(yè)做大做強一定要通過衍生品做價格風(fēng)險管理，從而更好規(guī)避風(fēng)險�！　�

　　賈安全說，今年期貨和衍生品法實施后，期貨場內(nèi)市場發(fā)展越來越完善，衍生品做市商制度也在不斷發(fā)展。隨著全市場參與者越來越多，場外市場的發(fā)展將非常迅速。目前，國內(nèi)場外期權(quán)應(yīng)用場景不斷豐富，其中以套期保值應(yīng)用最為突出。此外，市場已經(jīng)發(fā)掘出越來越多的場景，包括降本增效、含權(quán)貿(mào)易、倉單增信、保險+期貨、套利交易等。

　　“希望國內(nèi)核心的生產(chǎn)加工企業(yè)都能組建專業(yè)的衍生品團隊。期貨經(jīng)營機構(gòu)也要為中小企業(yè)提供更好服務(wù)，將實體企業(yè)的風(fēng)險管理做得更好�！辟Z安全說。   

　　“過往季節(jié)性價差、現(xiàn)貨與長協(xié)價差等規(guī)律模式的打破，對風(fēng)險管理能力提出更高要求。”張楠說，目前中國LNG市場參與者面臨的挑戰(zhàn)還包括國內(nèi)無天然氣期貨及對市場風(fēng)險進行管理的金融工具，以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于發(fā)展中，尚不足以充分支持市場化貿(mào)易活動的開展。整體上國內(nèi)參與者尚不具備足夠的專業(yè)能力和經(jīng)驗應(yīng)對國際市場，而國際機構(gòu)的管控機制與國內(nèi)市場仍需要融合過程。

　　加強產(chǎn)品及工具研究創(chuàng)新

　　“上期所不斷豐富能源衍生品品種序列，持續(xù)提升品種運行質(zhì)量，服務(wù)實體經(jīng)濟能力不斷增強。”上期所總經(jīng)理王鳳海在第十一屆中國國際石油貿(mào)易大會上表示。 

　　在貫徹落實期貨和衍生品法方面，上期所奮力推進期貨市場法治化和國際化。9月2日，商品期貨、期權(quán)向合格境外機構(gòu)投資者（QFII）與人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）開放正式落地，上期所有16個品種允許合格境外機構(gòu)投資者參與，包括能源類的原油、低硫燃料油期貨及原油期權(quán)。 

　　此外，上期所探索油氣領(lǐng)域期現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建油氣統(tǒng)一大市場體系，積極推動我國油氣市場提質(zhì)增效、建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)油氣產(chǎn)供儲銷體系；加強產(chǎn)品及工具研究創(chuàng)新，進一步完善能源類衍生品生態(tài)體系。液化天然氣期貨于2021年正式獲得證監(jiān)會立項批復(fù)，今年已經(jīng)完成相關(guān)規(guī)則設(shè)計。同時，積極布局成品油等能源及新能源品種開發(fā)，致力于為傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)保駕護航，助力新能源綠色發(fā)展。

　　“推動油氣產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，是保障能源安全、實現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實路徑。”王鳳海表示，上期所愿與各界攜手，穩(wěn)步推進更多能源衍生產(chǎn)品及工具上市，加強與油氣現(xiàn)貨市場聯(lián)動發(fā)展，助力油氣產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)度過能源轉(zhuǎn)型的變革期，為保障油氣產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和能源安全貢獻一份力量。

　　上期所除了深耕傳統(tǒng)油氣能源領(lǐng)域以外，也面向未來布局了包括氫在內(nèi)的多個新能源品種。

　　中石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院副院長羅大清表示，1975年以來，全球氫消費增長了3倍多，2021年達到1.2億噸。進入本世紀(jì)，應(yīng)對氣候變化成為全球共識，氫能深度脫碳解決方案受到各國高度重視，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來新的歷史機遇期。