“保險+期貨”優(yōu)化金融服務模式
實施大豆振興計劃，有“期貨貢獻”。在山東嘉祥縣，浙商期貨開展繁種大豆“保險+期貨”項目，通過保障繁種大豆收入保險的模式，確保繁種大豆優(yōu)質優(yōu)量。浙商期貨的努力是一個縮影。當前，期貨業(yè)出現投身“保險+期貨”、服務“三農”走深走實的新趨勢。
記者從中國期貨業(yè)協會（以下簡稱“中期協”）獲悉，最近一個業(yè)務年度（2022年5月1日至2023年4月30日），67家期貨公司開展“保險+期貨”項目2357個，為大豆、玉米、生豬等18個農業(yè)產業(yè)品種提供價格風險保障，累計承保貨值559.85億元。
創(chuàng)新服務 助力農業(yè)現代化
“保險+期貨”已連續(xù)8年寫入中央一號文件�！爸醒胍惶栁募䦶娬{優(yōu)化‘保險+期貨’，在此政策背景下，期貨公司‘保險+期貨’業(yè)務呈現出規(guī)模良性增長、保費結構逐步多元、服務‘三農’成效持續(xù)顯現、業(yè)務盈利情況顯著改善等積極變化�！敝衅趨f相關業(yè)務負責人告訴記者。
“保險+期貨”作為一種創(chuàng)新型農產品價格風險管理業(yè)務，其核心機制是農業(yè)經營者向保險公司購買基于農產品期貨價格開發(fā)的目標價格保險產品，保險公司又通過場外看跌期權為承保標的進行“再保險”操作，以對沖價格下跌帶來的賠付風險。同時，期貨公司在期貨市場上進行賣空操作，對沖向保險公司賣出看跌期權的風險，將風險回歸于市場，最終形成風險分散、各方受益的閉環(huán)，實現多方共贏。
記者在調研中發(fā)現，“保險+期貨”為農業(yè)生產經營帶來了新變化：云南怒江傈僳族自治州的生豬養(yǎng)殖戶不再擔心生豬價格變化，安心專攻飼養(yǎng)技術；陜西延長縣的果農開始參考蘋果期貨價格指引，主動和果商議價；新疆博爾塔拉蒙古自治州的176戶玉米種植大戶，學會主動利用期貨市場管理所種植的9.81萬畝玉米價格風險；新疆麥蓋提縣以紅棗“保險+期貨”為切入點，在保障棗農種植收益的基礎上，通過普及期貨管理理念、設立期貨交割庫等舉措，逐步推動該縣紅棗產業(yè)走上規(guī)�；�、標準化、產業(yè)化的中國式農業(yè)現代化之路……
“‘保險+期貨’為‘三農’提供了規(guī)避價格下跌風險的一條途徑，可有效彌補國家收儲政策退出后市場保障功能的不足。”浙商期貨有限公司董事長胡軍接受經濟日報記者采訪時表示，“保險+期貨”還將現代定價理念引入農業(yè)經營。農產品所涉及的鏈條比較長，包括生產、加工流通和消費領域，而每一鏈條所輻射的領域也較為寬廣，生產鏈上的每一個變化都會在價格上有所反映。農業(yè)經營主體可依托期貨市場的價格發(fā)現功能，減少經濟活動的不確定性，進而保障農業(yè)產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。
隨著實踐的深入，“保險+期貨”得到了社會各界越來越多的認可和支持：多個“保險+期貨”項目獲“國務院扶貧辦企業(yè)精準扶貧專項案例50佳”“全球減貧案例征集活動最佳減貧案例”。甘肅靜寧縣在多年成功實施蘋果“保險+期貨”的基礎上，入選“中央財政支持普惠金融發(fā)展示范區(qū)”，并正依托該模式申報“全國農村改革試驗區(qū)”。聯合國世界糧食計劃署聯合嘉吉公司出資100萬美元，持續(xù)在吉林松原市開展以“保險+期貨”為內核的農業(yè)風險綜合管理試點。
作為“保險+期貨”的首創(chuàng)者、推動者和實踐者，期貨業(yè)在“保險+期貨”模式中起到了重要作用。期貨公司充分發(fā)揮風險管理的專業(yè)優(yōu)勢，累計出資24.81億元支持“保險+期貨”項目，占項目總保費的36.92%。同時，積極推動構建多主體金融機構合作渠道，為項目增量擴面提供資金。
規(guī)模增長 財政補貼成推動力量
數據顯示，最近一個業(yè)務年度，“保險+期貨”項目承保貨值559.85億元，規(guī)模同比增長32.67%。從規(guī)模增長結構看，商業(yè)性項目（無期貨交易所支持項目）規(guī)模290.45億元，繼續(xù)保持高于期貨交易所支持項目規(guī)模（269.4億元）的發(fā)展態(tài)勢，且商業(yè)性項目規(guī)模同比增長36.3%。
項目覆蓋品種數量、縣域數量、農戶數量均實現不同程度的增長，新增菜籽油、油菜籽、尿素3個涉農品種，覆蓋農產品數量達18個；覆蓋縣域數量由703個增至832個；惠及農戶數量由163.77萬戶次增至178.56萬戶次。
這個規(guī)模增速相較上一年度，雖有所放緩，但更加注重提質增效。中期協相關人士表示，規(guī)模增速放緩的主要原因在于，今年以來，中期協進一步明確了“保險+期貨”項目認定標準，未將形式符合要求但未有效發(fā)揮期貨功能，或明顯不具備保障意義的項目納入統(tǒng)計范圍。該舉措向市場傳遞了“切實發(fā)揮期貨功能服務‘三農’”的業(yè)務導向，對于優(yōu)化“保險+期貨”的業(yè)務生態(tài)，起到了積極作用。
隨著各地參保意識的不斷增強，“保險+期貨”項目保費“多元共擔”的結構逐步形成。在23.43億元項目總保費中，財政補貼保費8.75億元，參保主體自繳保費7.55億元，期貨交易所和期貨公司支持保費合計6.55億元，其他外部資金支持保費0.58億元。財政補貼保費占比達37.35%，已逐步成為“保險+期貨”項目實施的重要推動力量。據不完全統(tǒng)計，目前已有20多個省份針對“保險+期貨”制定專門的政策或安排專項支持資金，湖北、貴州、江蘇、山西等省份的補貼比例實際已超60%。
數據顯示，在項目落地的832個縣域中，涉及原國家級貧困縣中的245個、國家鄉(xiāng)村振興示范縣43個、國家鄉(xiāng)村振興重點幫扶縣42個，參保主體實際賠付率（總賠付金額/自繳保費金額）為198.28%。
期貨業(yè)自身也在服務“保險+期貨”中受益。抽樣調查數據顯示，不考慮人員、稅收等成本，業(yè)務規(guī)模排在前20名的期貨公司中，有7家公司業(yè)務利潤均超1000萬元�！坝闆r出現較大幅度改善的原因，包括業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長、項目入場對沖權利金比例提高、不同年份市場波動差異、對沖能力提升等�！鄙虾５貐^(qū)一位頭部期貨公司業(yè)務負責人告訴記者。事實上，盈利情況改善是對期貨公司一直以來積極探索與付出的正向回饋，也為“保險+期貨”的可持續(xù)開展奠定了良好基礎。
優(yōu)化模式 服務涉農全產業(yè)鏈
2023年中央一號文件提出，“發(fā)揮多層次資本市場支農作用，優(yōu)化‘保險+期貨’”。傳統(tǒng)“保險+期貨”參與主體較為單一，一般為農戶、保險公司以及期貨公司，而從實踐來看，“保險+期貨”的可持續(xù)性發(fā)展離不開政府、交易所、銀行、龍頭企業(yè)等多方主體的支持。
以浙商期貨的山東武城縣玉米收入保險項目為例，在交易所和政府的支持下，浙商期貨打造了“‘保險+期貨’+銀行信貸+衛(wèi)星遙感+基差收購”的玉米全產業(yè)鏈風險管理，上有政府補貼保費緩解農戶投保壓力，下有農業(yè)企業(yè)托底收購，綜合性保險服務正成為影響力深、可持續(xù)性強的發(fā)展模式。
日前，中期協黨委把優(yōu)化“保險+期貨”作為主題教育調研的重點課題，通過田間地頭交流、農戶農企走訪、產業(yè)實地考察、地方政府座談等形式，研究推動優(yōu)化“保險+期貨”。
在“保險+期貨”實施中，有哪些“痛點”和“堵點”？記者了解到，目前，一些期貨品種的市場容量還不夠。由于“保險+期貨”需要在期貨市場進行大量交易，這種套期保值交易需要對手盤才能實現，隨著“保險+期貨”規(guī)模的不斷擴大，相應的套期保值交易也將不斷擴大，能否有充足的對手盤將是一個顯著制約因素。為應對更大規(guī)模的看跌/看漲期權進場對沖，需進一步提高期貨期權市場的承載能力，即提供更大的流動性。以玉米為例，目前市場的承載能力不過上千萬噸，而國內玉米產量有上億噸之多。
此外，隨著“保險+期貨”高速發(fā)展，也出現一些不規(guī)范的現象：如一些價格保險產品利用場外期權靈活性的特點，形成保費資金與場外期權資金“平進平出”，套保資金沒有進入期貨市場做對沖，而是變形為保費“流量”工具等，這些亂象需要監(jiān)管部門關注，加以預防和治理。
“保險+期貨”模式發(fā)展至今，已有包括玉米、大豆、生豬、棉花、橡膠等18個農業(yè)產業(yè)品種。如何進一步優(yōu)化？浙商期貨產業(yè)研究所所長藍旻建議，一方面，要豐富“保險+期貨”保費來源，提高模式可持續(xù)性�？纱罅ν苿又醒胴斦舷嚓P資金，按農民投保需求，靈活調整財政資金向“保險+期貨”傾斜，提高農民投保意愿。引導更多的資本力量加入，例如持續(xù)大力推進農業(yè)信貸、擔保、投資融資等方面的金融創(chuàng)新服務。另一方面，進一步提高期貨市場運行質量，加快推進涉農產品上市交易，提供期貨期權并行、場內場外聯通的綜合性風險管理手段，不斷優(yōu)化已上市品種的功能發(fā)揮，穩(wěn)步提升品種流動性，優(yōu)化市場結構，促進價格發(fā)現功能更好發(fā)揮。
中期協相關業(yè)務負責人表示，當前“保險+期貨”面臨可持續(xù)發(fā)展機制需進一步深化、業(yè)務模式有待進一步優(yōu)化等挑戰(zhàn)。下一步，中期協將推動出臺“保險+期貨”專門的政策引導和支持文件，探索建立健全跨行業(yè)合作監(jiān)管制度，推動建立常態(tài)化財政補貼機制，形成地方政府主導驅動、農戶積極響應、行業(yè)支持激勵、中介服務到位、金融保障有力的常態(tài)化、機制化發(fā)展生態(tài)，深化期貨與其他金融行業(yè)、實體產業(yè)的合作，提升“保險+期貨”質效，助力構建農業(yè)全產業(yè)鏈金融服務體系。（記者 �；荽海�
