上期所暢通交割環(huán)節(jié) 助力實體經(jīng)濟提質增效
交割是連接期貨與現(xiàn)貨的紐帶,是期貨市場服務實體經(jīng)濟的重要渠道。中國證券報記者了解到,近年來,上海期貨交易所不斷優(yōu)化交割布局,豐富交割注冊品牌,促進產(chǎn)業(yè)升級,助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營,提升大宗商品價格影響力,為實體經(jīng)濟提質增效發(fā)揮了積極作用。
上期所數(shù)據(jù)顯示,截至2024年4月30日,該所指定交割倉庫內標準倉單貨值已達到605.30億元,創(chuàng)歷史新高。1-4月,上期所累計交割金額達460.73億元,占全市場的63%,累計交割量達35.37萬手,占全市場的37%。市場人士表示,交割金額和交割量的增加是因為越來越多的實體企業(yè)通過期貨市場交割來實現(xiàn)套期保值和采銷計劃,也是期貨市場發(fā)揮資源配置,助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營,促進全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性建設和穩(wěn)定發(fā)展的縮影。
實物交割助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營
今年以來,國際經(jīng)濟形勢日趨復雜,大宗商品市場波動加大,全球供應鏈脆弱,有色金屬、天然橡膠等主要商品期價持續(xù)走高。越來越多企業(yè)在利用期貨市場鎖定價格、對沖風險的同時,還利用期貨交割功能,輔助現(xiàn)貨銷售與原材料采購。通過申請成為上期所的注冊交割商品,在價格上漲過程中,將生產(chǎn)的產(chǎn)品注冊成期貨倉單,在期貨市場選擇合適的價格進行賣出交割,以拓展銷售渠道,實現(xiàn)資金回籠。
記者在采訪中了解到,馳宏鋅鍺地處云南省東部的曲靖市,是一家集礦山與冶煉為一體的有色金屬企業(yè),年產(chǎn)鋅產(chǎn)品70萬噸、鉛錠18萬噸、銀錠150噸。鉛、鋅、銀均為上期所注冊產(chǎn)品,可用于期貨交割。馳宏鋅鍺大部分的套期保值業(yè)務是通過上期所開展。馳宏鋅鍺2024年2月分別完成了3000噸鋅錠、1250噸鉛錠交割,3月完成了2250噸鋅錠交割,4月完成了1475噸鋅錠交割。
據(jù)悉,上期所在全國23個省市的大宗商品消費地和集散地設置了127個指定交割倉庫、252個存放點,來實現(xiàn)就近交割、就近配置資源的需求。以鋁行業(yè)為例,新疆作為電解鋁的生產(chǎn)大省,電解鋁運行產(chǎn)能600萬噸左右,對主要生產(chǎn)原料氧化鋁存在大量需求。氧化鋁期貨2023年上市以來,上期所在新疆設置了3家氧化鋁交割倉庫總計25萬噸的庫容,目前新疆倉庫注冊倉單已達到13萬噸。以錫行業(yè)為例,2024年,錫期貨價格持續(xù)上漲,錫企業(yè)利用期貨進行銷售實現(xiàn)資金回籠的動力愈來愈強烈。為滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需求,上期所在錫的主要消費地上海、江蘇和廣東等對交割倉庫進行擴容,品種庫容從1.4萬噸增加至2.8萬噸,滿足了以錫業(yè)股份為代表的錫企業(yè)入庫需求。
浦林成山控股有限公司輪胎年產(chǎn)能近3000萬條,年銷售收入超80億元。由于橡膠價格的變化對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動影響巨大,因此如何降低原材料成本、穩(wěn)定生產(chǎn)利潤,成為企業(yè)在市場競爭中最核心的問題之一。2023年,借助上期所“強源助企”項目,公司制定了期現(xiàn)組合方案,在采購環(huán)節(jié)利用期貨合約作為定價標準,與上游簽訂點價合同。對于采購完成后的原料庫存,在盤面上賣出期貨頭寸,建立盈虧沖抵和鎖定機制,達到降低采購成本、鎖定預期利潤的目的。同時,持有20號膠期貨頭寸,并進行買入交割,用交割標準品來代替現(xiàn)貨采購,進一步拓寬了采購渠道、降低了生產(chǎn)成本。
進一步服務新質生產(chǎn)力 促進產(chǎn)業(yè)升級
據(jù)介紹,上期所期貨合約設計中可交割產(chǎn)品充分體現(xiàn)了國家相關行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和節(jié)能環(huán)保政策的導向。合約標的和交割品重在質優(yōu),本質就是先進生產(chǎn)力。今年以來,上期所積極拓展可交割資源,持續(xù)輸出交割品注冊與認證,吸納優(yōu)質品牌;跟蹤國標升級,及時更新交割品級要求;保障交割資源穩(wěn)定,貼近現(xiàn)貨市場,不斷優(yōu)化交割品牌升貼水。目前,上期所有454個可交割品牌以及9個可交割油種,2024年1-4月累計批準或認證品牌12個。
有色金屬行業(yè)通過增加產(chǎn)品條碼標識的做法也是發(fā)展新質生產(chǎn)力的體現(xiàn)。為改進有色金屬行業(yè)冶煉、倉儲、交割、加工、貿易等環(huán)節(jié)存在的行業(yè)數(shù)據(jù)獨立分散、業(yè)務流程標準化程度偏低的現(xiàn)狀,在上期所的大力倡導和積極推動下,在行業(yè)企業(yè)的通力配合下,《有色金屬冶煉產(chǎn)品編碼規(guī)則與條碼標識》行業(yè)標準于2018年5月8日由工信部正式發(fā)布,并于2018年9月1日正式實施,大幅提高了企業(yè)運營效率和市場標準化水平。
葫蘆島鋅業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理王永剛表示,“葫鋅”牌電解銅的成功注冊,一定程度上提升了產(chǎn)品知名度,注冊后簽署現(xiàn)貨合同平均單價提升了約50元/噸,全年效益增加約500萬元。
提升重要大宗商品價格影響力
上期所期貨合約設計中綜合考慮境內外標準,并以國內市場需求為驅動,向境外資源輸出標準規(guī)則,推動境外品牌的境內注冊和認證,“上海標準”走向世界。目前,“上海油(原油)”9個可交割油種中有8個是國際油種;“上海銅(滬銅+國際銅)”63個品牌中有32個是國際品牌;“上海膠(20號膠)”19個品牌中有15個是國際品牌;“上海紙漿”14個品牌中有13個是國際品牌。
國際石油公司利用“上海油”進行全球資源的配置。2020年3-4月,國際原油需求萎縮,石油公司海外銷售極度困難,出現(xiàn)“負油價”,但彼時國內社會生產(chǎn)和原油需求相對穩(wěn)定,上海原油期貨也較境外升水,相關企業(yè)通過在上海市場賣出套期保值鎖定海外資源的利潤,同時又通過實物交割,將海外原油運至國內,增加了我國的商業(yè)庫存。在此期間,為滿足企業(yè)不斷增加的交割需求,上期所積極擴充交割庫容,原油期貨庫存數(shù)量最高達到4529萬桶。2020年6-7月,產(chǎn)油國不斷提高銷售報價,造成海外資源價格虛高,上海原油期貨較為客觀真實地反映亞太市場供需狀況,相對于歐美市場出現(xiàn)貼水。此時,企業(yè)通過“報關進口”“轉運出境”等方式從上期能源交割提貨,供應國內外煉廠,有效降低境內外相關企業(yè)的采購成本。
據(jù)森麒麟透露,上期能源的20號膠已經(jīng)成為企業(yè)原材料重要的采購渠道,在天然橡膠季節(jié)性供應短缺的時候,公司通過在20號膠期貨合約的買入交割方式購入了部分20號膠,從保稅交割倉庫直接運送至工廠加工成輪胎,保證了生產(chǎn)的穩(wěn)定性以及我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的穩(wěn)定。
隨著“上海油”“上海銅”“上海膠”“上海紙漿”使用范圍的擴大,“上海標準”受到越來越多企業(yè)的認可,“上海價格”的國際影響力不斷提升,國家自然資源部、財政部已經(jīng)將“上海油”期貨價格作為油氣礦業(yè)權出讓收益起始價的標準。多家境內外企業(yè)已開始以“上海銅”期貨價格簽署銅跨境貿易合同。以“上海膠”20號膠期貨作為定價基準的跨境貿易實物量已達200萬噸,占我國天然橡膠進口量近四成。上期所已經(jīng)與挪威漿紙交易所簽署紙漿期貨交割結算價授權協(xié)議,“上海價格”走向世界。